Автор работы: Пользователь скрыл имя, 21 Февраля 2013 в 18:52, курсовая работа
Сегодня ключевыми факторами экономического роста являются темпы и масштабы внедрения новых технологий, вовлеченность субъектов экономики в механизмы научного и технологического развития. Устойчивый экономический рост, основанный на инновационном развитии экономики — сложный динами-ческий процесс, в котором проблемы эффективного использования финансовых ресурсов, поиска источников финансирования и привлечения инвесторов тесно связаны с формированием новых знаний, технологическим освоением научных открытий, внедрением нововведений с учетом современных форм управления и организации бизнеса.
Одним из таких механизмов является венчурное (рисковое) финансиро-вание нововведений.
Введение 3
1 История возникновения и развития «рискового» бизнеса 6
2 Особенности организации и функционирования фондов венчурного капитала 15
3 Венчурное финансирование в Республике Беларусь: проблемы и пути решения 27
Заключение 34
Список использованных источников.……………………………..……………37
Приложение А 39
Приложение Б 39
Приложение В 40
Приложение Г 41
Приложение Д 42
Приложение Е 42
Что касается недостатков работы ОАО «РВК», то, как показала комплексная проверка эффективности управления имущественными взносами Российской Федерации, ОАО "РВК" предпочитала направлять средства не на основную деятельность, а на депозиты в банки: за указанный период в венчурные проекты всего было инвестировано 5,45 млрд. российских руб. из уставного капитала ОАО "РВК", а остальные средства, более 25 млрд. российских руб., оставались в банковских вкладах.
Большинство экспертов венчурного рынка Российской Федерации не согласны с такой оценкой деятельности ОАО "РВК". В частности, ими отмечается, что хранение свободных средств на депозитах прямо прописано в Уставе ОАО "РВК". Более того, объём создаваемых с участием ОАО "РВК" фондов прямо увязан с реальными потребностями рынка. По мере роста этих потребностей будет увеличена капитализация существующих, а также созданы новые фонды
Несмотря на это ОАО "РВК" успешно развивает свою международную деятельность с целью импорта современных технологий, приобретения знаний и ноу-хау технологического предпринимательства, а также с целью поддержки выхода российских высокотехнологических компаний на глобальные рынки.
В соответствии со Стратегией развития, Положением об инвестиционной политике и Направлениями работы ОАО «РВК» на 2011–2013 годы ОАО "РВК" планирует существенно нарастить инвестиции в инновационные компании и сформировать несколько новых специализированных фондов.
Ожидается, что в ближайшие годы ОАО «РВК» сыграет определяющую роль в развитии венчурного рынка и инновационной экосистемы в Российской Федерации [18].
В заключение следует выделить некоторые преимущества венчурных фондов. Так основным преимуществом венчурных фондов, как и любого другого вида инвестиционных фондов (в случае наличия официальной регистрации), для непосредственного вкладчика является освобождение от уплаты налога на прибыль. Налог на прибыль выплачивают лишь участники фонда в зависимости от своего дохода, сами же доходы, в отличие от инвестиционной компании, налогом не облагаются.
Также в активы венчурного фонда, в отличие от других видов фондов, могут входить долговые обязательства (векселя, облигации, договора займа) эмитентов, доля в корпоративных правах которых уже принадлежит данному фонду. Кроме того, активы венчурного фонда могут полностью состоять из корпоративных прав и ценных бумаг, не котирующихся на фондовой бирже или не получивших соответствующей рейтинговой оценки.
Кроме большей свободы действий, для компании по управлению активами интерес к венчурным фондам объясняется тем фактом, что, если для любого другого вида инвестиционного фонда вознаграждение менеджеров устанавливается в виде процента от величины активов, то в случае венчурного фонда к этой фиксированной сумме прибавляется процент от разницы между ценой актива в момент продажи и покупки.
Согласно исследованиям
Даже сам факт использования средств венчурного фонда создает для компании положительный имидж, открывающий целый ряд других возможностей. На Западе развита индустрия предложения взаимосвязанных услуг: «венчурные юристы», бухгалтерские и аудиторские компании соглашаются работать с новыми компаниями почти бесплатно в расчете на высокий доход в будущем [27].
Однако создание новых венчурных фондов, несмотря на более чем 30-летний опыт деятельности венчурного капитала, продолжает оставаться достаточно сложной проблемой для всего мира, прежде всего – вследствие несовершенства национальных законодательств как новых, так и развитых рынков капитала. В некоторых странах Европы, в частности в Великобритании, Нидерландах, Франции и др., национальные законодательства достаточно приспособлены для создания и функционирования венчурных структур. В других инвесторам приходится использовать зарубежные юридические структуры. И, тем не менее, в настоящий момент венчурные фонды получают все более широкое распространение во всех странах мира.
3 ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ: ПРОБЛЕМЫ И ПУТИ РЕШЕНИЯ
Важным шагом на пути экономики Беларуси к уровню максимальной эффективности стала разработка государственной программы инновационного развития Республики Беларусь на 2007-2010 гг., которая была утверждена Президентом страны в 2007 году и предусматривала реализацию 1302 инновационных проектов. В результате выполнения программы были открыты более 100 новых предприятий, созданы 286 новых производств, проведена модернизация 609 действующих предприятий на основе внедрения 888 передовых технологий [7].
Под венчурной организацией, в соответствии с Положением о порядке создания субъектов инновационной инфраструктуры, утвержденным Указом Президента Республики Беларусь от 3 января 2007 года № 1, понимается «коммерческая организация, создаваемая для осуществления инновационной деятельности в сфере создания и реализации инноваций, а также финансирования инновационных проектов» [19, с. 25].
Существует несколько факторов, которые определяют степень развития венчурной деятельности в стране:
Нужно учитывать, что в Беларуси на низком уровне (по сравнению со странами, где успешно развивается венчурный бизнес) находится развитие малого предпринимательства. Также на низком уровне находится инновационность продукции и прогрессивность технологий. Неразвитым является фондовый рынок, отсутствуют в достаточном количестве специалисты в области экономики инноваций и управления венчурной деятельностью. Законодательная база также не способствует развитию отечественной венчурной деятельности. Несмотря на то, что число средних и малых предприятий быстро растет их вклад в общее производство товаров и услуг в Беларуси все еще крайне мал, представляя только 15,7 процентов валового внутреннего продукта в 2011 году (по данным Белстата), тогда как в 2010 этот показатель составлял всего 8 процентов. В приложении Е показано, что доля сектора средних и малых предприятий в ВВП в Беларуси ниже, чем в любой другой стране СНГ или стране с переходной экономикой, что отражает низкий уровень участия частного сектора в экономике. Сравнительные показатели занятости также указывают, что вклад малых предприятий в общую занятость в Беларуси ниже, чем в любой другой стране в регионе (за исключением Украины), представляя только 17 процентов от общей занятости.[2]
Мировая практика показывает, что чем больше отстает страна в технологическом развитии, тем больше правительство должно сконцентрироваться на прямом финансировании инновационной деятельности. Учитывая ряд проблем в развитии инновационной сферы Беларуси, можно придти к выводу, что государственная финансовая поддержка является обязательным условием создания благоприятной сферы для существования венчурного бизнеса. Отечественные исследователи, подчеркивая важность нефинансовых методов стимулирования венчурного капитала, много внимания уделяют необходимости развития в Беларуси специализированных фондовых бирж и вторичного фондового рынка. Однако практика показывает, что простое развитие фондового рынка в странах с центральной ролью банков не всегда дает ожидаемый результат. С другой стороны, часть специалистов, особенно зарубежных, склонны считать, что Беларусь на сегодня просто не обладает таким инновационным потенциалом, чтобы в недалеком будущем выйти на фондовый рынок.
Исходя из анализа норм действующего Гражданского кодекса Республики Беларусь, в качестве организационно-правовых форм венчурных фондов на сегодняшний день могут выступать все существующие формы хозяйствования. Тем не менее, по мере развития в республике венчурного предпринимательства, может возникнуть необходимость закрепления в Гражданском кодексе такого вида юридического лица, как венчурный фонд, в качестве самостоятельной организационно-правовой формы субъектов хозяйствования.
Важным вопросом в условиях современной Беларуси является формирование необходимой правовой базы, с одной стороны, регламентирующей порядок осуществления венчурной деятельности, а с другой — стимулирующей потенциальных инвесторов к участию в ее осуществлении. В этой связи представляется целесообразным разработать и принять на государственном уровне закон “О венчурной деятельности и мерах государственной поддержки ее осуществления”. В указанном нормативном правовом акте следует законодательно закрепить [22]:
Государственной программой инновационного развития Республики Беларусь на 2007-2010 годы венчурные фонды и организации рассматривались как перспективные элементы национальной инновационной инфраструктуры. К сожалению, на сегодняшний день обозначенные программные положения носят декларативный характер, т.к. механизм венчурного финансирования пока не нашел реального воплощения в отечественной практике, а его формирование выступает в качестве одной из задач инновационной национальной политики [22].
А вот в государственной программе инновационного развития Республики Беларусь на 2011-2015 годы организация в Республике Беларусь венчурной деятельности, в том числе формирование эффективного механизма венчурного финансирования и привлечения средств частного капитала для финансирования инновационных проектов указывается, как одна из первоочередных задач. Образование венчурных фондов было запланировано на 2012 год как механизм реализации повышения эффективности системы управления научно-технической и инновационной деятельностью.
В Беларуси единственной организацией, приближенной к венчурной, является Белорусский инновационный фонд, который выделяет финансовые ресурсы под проекты, финансируемые за счет бюджета на возвратной основе.
Деятельность Белорусского инновационного фонда, призванного в соответствии с Уставом содействовать созданию и развитию в республике новых высокотехнологичных производств, пока не помогает активизировать новаторство. Это связано с тем, что его средства выделяются заявителю инновационного проекта исключительно на принципах долевого (до 50 процентов общей стоимости проекта) финансирования, а у инициаторов многих потенциальных проектов далеко не всегда имеются в наличии средства и ресурсы, требующиеся хотя бы для частичного финансирования.
Создание системы венчурного финансирования в Республике Беларусь направлено на формирование национальной инновационной системы, укрепление финансового рынка страны и соответствует мировым тенденциям инновационного развития. Создание правовых и организационных условий для развития венчурного финансирования и венчурного предпринимательства является одним из направлений по достижению целей реализации приоритетов инновационного развития Республики Беларусь. Положения и требования, установленные в проекте Указа, учитывают лучший мировой опыт развития венчурной деятельности в США, Европе, России и особенности развития законодательной базы и экономики Республики Беларусь.
Утверждаемое согласно проекту Указа Положение о венчурных организациях в Республике Беларусь, определяет особенности налогообложения венчурной деятельности и основные формы осуществления венчурной деятельности, механизмы создания и функционирования венчурных организаций. Кроме того, в проекте Указа предусмотрено придание Белорусскому инновационному фонду дополнительных функций – отдельных функций венчурной организации.
Информация о работе Венчурное финансирование: особенности в современных условиях