Финансовый менеджмент

 

 

  Бюджет займов и кредитов предприятия

Таблица 2.14

Бюджет займов и кредитов предприятия

Бюджет займов и кредитов предприятия, р.
Показатели	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	Итого
Остаток задолженности предприятия по кредитам на начало периода	0	40643	39692	34554
Получено кредитов	40643	0	0	0	40643
Погашено кредитов	0	951	5138	6028	12117
Остаток задолженности предприятия по кредитам на конец периода	40643	39692	34554	28526

 

  Прогноз отчета о прибылях и убытках

 

Таблица 2.15

Прогноз отчета о прибылях и убытках

Прогноз отчета о прибылях и убытках
Показатели	Сумма
1. Продажи (по отгрузке)	237750
Переменные расходы:
2. Переменная себестоимость продаж	141450
3. Переменные торговые и административные  расходы	13800
4. Маржинальная прибыль (1-2-3)	82500
Постоянные расходы:
5. Общезаводские накладные постоянные  расходы	24000
6. Торговые и административные  постоянные расходы	44000
7. Прибыль от продаж (4-5-6)	14500
8. Проценты, выплаченные по кредиту	4308
9. Прибыль до налогообложения (7-8)	10192
10. Налог на прибыль (ставка - 20%)	2038
11. Чистая прибыль (9-10)	8153

 

финансовый ресурс организационный структура

  Прогнозный баланс на конец периода

 

3552225Таблица 2.16

Прогнозный баланс на конец периода

Прогнозный баланс на конец периода, р.
Актив	№ стр.	Сумма	Пассив	Сумма
Оборотные средства:	1	-	Долгосрочные обязательства:	-
денежные средства	2	2737	Кредит	28526
			Итого долгосрочные обязательства	28526
дебиторская задолженность	3	24143	Краткосрочные обязательства:	-
материальные запасы	4	500	счета к оплате	2707

 

 

Окончание таблицы 2.16

Прогнозный баланс на конец периода, р.
Актив	№ стр.	Сумма	Пассив	Сумма
запасы готовой продукции	5	4100	налог на прибыль	2038
Итого оборотные средства (2+3+4+5)	6	31479	Итого краткосрочные обязательства (4+5)	4745
Основные средства:	7	-	Собственный капитал:	-
земля	8	20000	акции	70000
здания и оборудование	9	140000	нераспределенная прибыль	15207
Износ	10	-73000
Основные средства - нетто (8+9-10)	11	87000	Итого собственный капитал (8+9)	85207
Итого активов (6+11)	12	118479	Итого пассивов (2+6+11)	118479

 

Дебиторская задолженность: 9500 + 237500 – 223180 =24143руб.

Здания и оборудование: 100000 + 40000 = 140000 руб.

Износ: 60000 + 13000 = 73000 руб.

Счета к оплате: 2200 + 20846 – 20339 = 2707 руб.

Нераспределенная прибыль: 7054 + 8153 = 15207 руб.

 

  Операционный и финансовый рычаги в процессе управления предприятием

 

Операционный рычаг:

Выручку, переменные и постоянные затраты, валовую маржу определим по отчету о прибылях и убытках:

Выручка = 237750 руб.

Зпер = 141450 + 13800 = 155250 руб.

Зпост = 24 000 + 44 000 = 68000 руб.

Валовая маржа = Маржинальная прибыль = 82500 руб.

Среднюю цену реализации и переменные затраты на одно изделие рассчитаем с учетом ожидаемого объема продаж в натуральном выражении (бюджет продаж):

 

p = Выручка / объем продаж = 237500 / 3450 = 68,8 руб. (69 руб.)

зпер = Зпер / объем продаж = 155250 / 3450 = 45 руб.

Тогда

qкр = Зпост / (р – зпер) = 68000 / (69 – 45) = 2833 изд.

ПР = p · qкр = 69 · 2833 = 195477 руб.

Таким образом, точка безубыточности предприятия соответствует объему продаж, равному 2833 изделий, или выручке, равной 195477 руб.

Сила воздействия операционного рычага рассчитывается от фактического ожидаемого объема продаж 3450 изделий (см. бюджет продаж):

СВОР (от 3450 изделий) = 1 / (1 – Зпост / (р · q – зпер · q))

СВОР (от 3450 изделий) = 1 / (1 – 68000/(69 · 3450 – 45 · 3450)) = 5,7

При р = 69, СВОР = 5,7

Можно рассчитать и по-другому:

СВОР (от 3450 изделий) = Валовая маржа / Прибыль от продаж.

СВОР (от 3450 изделий) = 82500 / 14500 = 5,7

Таким образом, при увеличении выручки на 1 % прибыль от продаж предприятия (по отчету о прибылях и убытках) увеличится на 5,7 %.

Запас финансовой прочности рассчитываем от фактического ожидаемого объема продаж 3450 изделий (см. бюджет продаж):

ЗФП (от 3450 изделий) =Выручка–ПР=69·3450–195477=42573 р.

ЗФП (от 3450 изделий) = 100 % / СВОР = 100 % / 5,7 % = 17,54 %.

Таким образом, предприятие может снизить объем продаж на 42573 рубля, или на 17,54 %, и при этом не станет убыточным.

 

Эффект финансового рычага и сила воздействия финансового рычага

 

Для расчета экономической рентабельности нам необходимо определить среднюю стоимость активов. Она рассчитывается по средней арифметической по балансам на начало и конец периода, при этом стоимость активов уменьшается на сумму кредиторской задолженности (счета к оплате и налог на прибыль):

Средние активы =((83254-2200-4000)+(118479-2707-2038))/2.

Средние активы = 95394 руб.

Тогда экономическая рентабельность определяется как отношение НРЭИ (прибыли от продаж по отчету о прибылях и убытках) к средней стоимости активов:

НРЭИ = 14500 р.

ЭР = НРЭИ / Ср активы

ЭР = 14500 / 95394=0,152

Для расчета средней расчетной ставки процента нам необходимо определить среднюю сумму кредита за год. Она рассчитывается как средняя арифметическая по остаткам задолженности предприятия по кредитам на начало квартала (бюджет займов и кредитов). Остаток задолженности на конец года не учитываем, поскольку он возникнет, только в конце года и проценты по нему предприятие будет платить в следующем году. Получаем:

Средний размер кредита = (0+40643+39692+34554)/4 = 28722 р.

Тогда

СРСП = Уплаченные проценты по кредиту / Средний размер кредита.

СРСП = 4308 / 28772 = 0,15

Дифференциал = ЭР – СРСП = 0,152 – 0,15=0,002

Дифференциал положительный, следовательно, для финансирования дефицита собственных средств целесообразно привлекать заемные средства.

При расчете плеча финансового рычага используем рассчитанный нами средний размер кредита (28722р.) и собственный капитал предприятия на начало периода (77054 – по балансу на начало периода). Получаем:

Плечо финансового рычага = 28722 / 77054 = 0,373

Доля заемных средств в пассиве предприятия не велика (плечо финансового рычага меньше 0,67). Следовательно, у предприятия имеется достаточный резерв заемной силы.

ЭФР = (1 – ставка НПР) · (ЭР – СРСП) · (ЗК / СК)

ЭФР = (1 – 0,20) · (0,152 – 0,15) · (28722 / 77054) =0,00059=0,06%

Использование заемных средств позволило предприятию повысить рентабельность собственного капитала на 0,06 %.

Сила воздействия финансового рычага рассчитывается по отчету о прибылях и убытках:

СВФР =НРЭИ/Прибыль до н/о= Прибыль от продаж / Прибыль до н/о.

СВФР = 14500 / 10192 = 1,4

Таким образом, при увеличении прибыли от продаж на 1 % чистая прибыль предприятия увеличится на 1,4 %. Это невысокий показатель, и финансовые риски, связанные с данным предприятием, тоже невысокие.

Совокупный предпринимательский риск:

Совокупный предпринимательский риск рассчитывается по формуле:

СПР = СВОР · СВФР = 5,7· 1,4 = 7,98

Совокупный предпринимательский риск показывает, что при увеличении продаж на 1 %чистая прибыль предприятия увеличится на 7,98 %. Он также характеризует уровень совокупного риска, связанного с данным предприятием.

Рентабельность собственного капитала предприятия (Рск) – это соотношение прибыли (чистой прибыли (ЧП)) и собственного капитала (СК):

Рск = ЧП / СК = 8153/77054 = 0,106 (10,6%)

Таблица 2.17

Результаты по расчетам финансового и операционного рычага

Операционный рычаг:
Переменные издержки на 1 изделие, р.	45
Постоянные издержки, р.	68000
Средняя цена реализации, р.	69
Объем реализации фактический, р.	3450
Точка безубыточности, изд.	2833
Порог рентабельности, р.	195477

 

 

Окончание таблицы 2.17

Операционный рычаг:
Сила воздействия операционного рычага	5,7
Запас финансовой прочности, р.	42573
Запас финансовой прочности, в %	17,54
Финансовый рычаг:
НРЭИ или прибыль от продаж, р.	14500
Средняя стоимость активов, р.	95394
Экономическая рентабельность, в долях	0,152
Уплаченные проценты по кредиту, р.	4308
Средняя сумма кредита, р.	28772
Средняя процентная ставка по кредиту, в долях	0,15
Дифференциал, в долях	0,002
Средняя сумма кредита, р.	28772
Собственный капитал, р.	77054
Плечо финансового рычага, в долях	0,373
Ставка налога на прибыль, в долях	0,20
Эффект финансового рычага, в долях	0,06
Сила воздействия финансового рычага	1,4
Совокупный предпринимательский риск:
Совокупный предпринимательский риск	7,98

 

Вывод по анализируемому предприятию

По рассматриваемому предприятию можно сделать следующие выводы:

1. Предприятие является рентабельным, так как рентабельность собственного капитала по итогам составила 10,6 %, то это не позволит инвестором приумножить прибыль.

2. Предприятие характеризуется достаточным уровнем финансовой устойчивости не зависимо от того что в отчетном периоде для приобретения оборудования предприятию потребовались заемные средства, объем заимствования оказался небольшим по сравнению с масштабом деятельности предприятия. Плечо финансового рычага составляет 0,373, доля заемных средств, в пассиве баланса на конец года равна (28526+ 4745) / 118479 · 100 % = 28,1 %.

Таким образом, у предприятия имеется достаточный резерв заемной силы, и использование заемных средств позволило предприятию повысить рентабельность собственного капитала на 0,06%.

3. Точка безубыточности предприятия соответствует объему продаж, равному 2833 изделий, или выручке, равной 195477 р. Предприятие может снизить текущий годовой объем продаж на 42573 р. или 17,54 % и при этом не станет убыточным.

4. Сила воздействия операционного рычага при текущем объеме продаж составляет 5,7, т.е. при увеличении или уменьшении выручки на 1 % прибыль от продаж предприятия соответственно увеличится или уменьшится на 5,7 %. Это средний уровень предпринимательского риска.

Сила воздействия финансового рычага невелика – 1,4 характеризуется низким уровнем финансового риска и высокой финансовой устойчивостью.

В результате совокупный предпринимательский риск, связанный с данным предприятием, также находится на среднем уровне и составляет 7,98 из чего следует, что при увеличении или уменьшении продаж на 1 % чистая прибыль предприятия соответственно увеличится или уменьшится на 7,98 %.

Проанализировав рассчитанные показатели деятельности данного предприятия, можно отметить, что оно находится в устойчивом финансовом положении и может привлекать заемные средства.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

На сегодняшний день для улучшения организации работы и координации деятельности финансовой службы необходимо оптимизировать организационную структуру этой службы. Для изменения ситуации требуется упорядочить и четко разграничить функциональные задачи финансовой службы и отразить это в организационной структуре. Необходимо предусмотреть в составе финансово-экономической службы должности специалистов по финансовому планированию, проведению текущего операционного анализа, оценке привлекательности инвестиционных проектов, составлению бюджета предприятия, оценке различных источников финансирования, т.е. должности финансистов или финансовых менеджеров.