Лекции по "Предпринимательству"

 

Основное свойство капитала это  способность наращивать свою стоимость  с течением времени. Наращение (прямая операция) — движение от настоящего к будущему, то есть PV → FV ; присоединение начисленных процентов к первоначальной сумме капитала. PV — первоначально инвестированная сумма капитала FV — будущая наращенная сумма капитала. Наращение может осуществляться 2 методами: 1) по схеме простых процентов 2) по схеме сложных процентов. Схема простых процентов. предполагается что процент после каждого интервала вычисления выплачиваются инвестору, а не присоединяются к первоначальной сумме, т.е. база начисления неизменна.не учитывает реинвестирование капитала.FV=PV(1+r*k)=PV*(1+r*t/T)., PV-первоначальнай авансированный капитал, FV-будущая наращенная сумма капитала, r-годовая %ставка в долях, n-период обращения годы, t-период наращения, дни, T-кол-во календарных дней в году. Схема сложных процентов. Предполагается, что % после каждого интервала начисления присоединяется к сумме на начало интервала, т.е. база начисления растет, т.к. учитывается реинвестирование капитала.FV=PV (1+r)ⁿ =PV(1+r)^t\T.. в SR операциях меньше года больше наращения в схеме простых %, поэтому банки используют ее в SR кредитовании. При длительности 1 год и начисления % раз в год схемы дают одинаковый результат.В LR операциях более года больше наращения в схеме сложных процентов. При инвестировании чаще решается обратная задача. Ее цель –дать сегодняшнюю стоимость будущих финансовых потоков. Она решается с помощью дисконтирования.PV=FV/(1+r)ⁿ. При планировании ден.потоков по роекту они делятся на 3 вида: по операционной текущей деятельности, связанной с производством и продажей продукции. Притоки-выручка от продаж, оттоки-затраты на производство и продажу. Сальдо возвратного денежного потока=чистая прибыль+амортизация. По инвестиционной деятельности. Притоки-доходы от продажи внеоборотных активов на всех шагах расчета, оттоки-инвестиции на всех шагах расчета. Сальдо=притоки-оттоки. По финансовой деятельности. Притоки-увеличение собственного капитала и получение заемных средств. Оттоки-погашение кредитов и займов, выкуп акций. Сальдо=притоки-оттоки. При оценке коммерч.эффективности инвесиц.проекта вцелом, учитывается поток реальных денег,включающий сальдо от операц. И инвестиции.деятельности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов, основанные на учетных оценках. Расчет показателей.

При их использовании денежные потоки по проекту берутся в номинальной велчиине по моменту возникновения бездисконтирования. Показатели: 1)простая норма прибыли показывает какой доход получает инвестор за год на рубль инвестиц.затрат. SRR=P/IC*100%, где SRR-простая норма прибыли. Рассчитывается по каждому шагу и позволяет оценить динамику рентабельности проекта. 2) бухгалерская расчетная норма прибыли. ARR=Pср./IC ср.*100%=1/2* Pср./IC0+RV, RV-ликвидацион.стоимость. достоинство показателя-близость интересам инвестора, простота и наглядность расчета.3)срок окупаемости проекта период, который проект работает на себя, т.к. за счет поступления чистой прибыли и амортизации возвращает вложенные инвестиции. 2 способа расчета: при равномерных поступлениях PP=IC/P, при неравномерных путем постепенного шаг за шагом вычитания из инвестиционных затрат суммы чистой прибыли и амортизации по каждому шагу. Шаг на котором разность =0 или меняет знак на противоположный и есть шаг окупаемости. В условиях нестабильной эконом.ситуации срок окупаемости для инвестора часто важнее, чем ожидаемых доход от реализации проекта.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Дисконтирование денежных потоков. Расчет дисконтных показателей оценки эффективности проектов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Информационная база и направления анализа финансового состояния фирмы.

 

Анализ финансового состояния  проводится различными пользователями отчётности:1. менеджерами, с целью  управления финансовым состоянием2. собственниками,  с целью оценки доходности вложений 3.потенциальными инвесторами4. кредиторами (банками)5. поставщикамиИнформационная база — финансовая (бухгалтерская) отчётность фирмы1. бухгалтерский баланс2. отчёт о прибылях и убытках

3. отчёт об изменениях капитала (содержит данные об изменении  собственного капитала фирмы  в разрезе элементов)4. отчёт о  движении денежных средств5. пояснение  к бухгалтерскому балансу и  отчёту о прибылях и убыткахТакже входит пояснительная записка и аудиторское заключение, если аудит обязателен для фирмы по законодательству или фирма приняла решение о его проведении.Наиболее широкий спектр информации для анализа финансового состояния даёт баланс. Он содержит данные об остатках имущества организации (актив) и источниках его формирования (пассив) на начало и конец отчётного и предыдущего периодов.АктивПассивВнеоборотные активы (срок службы > 1)Капитал и резервы (собственный капитал) Оборотные <= 1 Долгосрочные >1 заёмныйИтогоКраткосрочные (<1)заёмныйИтого Активы баланса располагаются по возрастанию степени ликвидности, которая отражает скорость трансформации актива в денежные средства без существенного снижения стоимости.Внеоборотные активы — объекты, используемые в течение периода более года, поэтому их также называют долгосрочные активы. Включают нематериальные активы, основные средства, результаты научных исследований и разработок, доходные вложения в материальные ценности, финансовые (долгосрочные), отложенные налоговые обязательства и прочие внеоборотные активы.Оборотные активы — используются в периоде меньше или равно 1 году. Включают запасы, НДС по приобретенным ценностям, дебиторскую задолженность, финансовые вложения (краткосрочные), денежные средства и прочие оборотные активы.В пассиве отражены источники формирования имущества.Капитал и резервы отражает собственный капитал фирмы. Включает уставный капитал, добавочный капитал (без переоценки), переоценка внеоборотных активов, резервный капитал, нераспределённая прибыль.Долгосрочные обязательства включают остатки непогашенных долгосрочных кредитов и займов, отложенные налоговые обязательства.Краткосрочнные оляязательства отражают остатки непогашенныз краткосорочныз крелитов и щввймов... кредиторскуб 0вдолженнось перед поставщиками и подрядчиками, перед персоналом по оплате труда, перед бюджетом и внебюджетными фондами.В пассиве обязательства располагаются по нарастанию срочности их погашения. Исходя из структуры баланса основными направлениями анализа являются:1. анализ структуры источников финансирования фирмы. При этом оценивается соотношение:между собственным 3 и заёмным капиталом (4 и 5) Доля собственного >= 50%между долгосрочными источниками (3 и 4) и краткосрочными. Чем выше доля долгосрочных, тем устойчивей предприятие1. анализ структуры имущества (активов) Оценивается соотношение между внеоборотными 1 и обортными 2 активами. Оно зависит от отраслевой принадлежности фирмыЧем выше доля оборотных, то есть мобильных активов, тем выше скорость оборачиваемости совокупных активов фирмы2. Анализ финансовой устойчивости3. анализ ликвидности и платжёспособности4. анализ рентабельности (прибыльности)5. анализ деловой активности (оборачиваемости средств).

 

 

 

 

 

 

 

 

5. Анализ финансовой устойчивости фирмы.

Финансовая устойчивость означает уровень обеспеченности запасов  и затрат источниками формирования и уровень независимости от заёмных  средств. Достигается при условиях:

1. достаточный объём и рост  выручки от продаж

2. устойчивое превышение доходов  над расходами, что означает  поступление прибыли на предприятие  и подпитку за счёт неё собственного  капитала фирмы, который при  этом растёт.

Показаетели:

1. собственный оборотный капитал  (собственные оборотные средства) Показывает величину оборотных  активов, профинансированную за  счёт собственных средств фирмы

СОК = СК (III) + ДО (IV) + Дбудущихпериодов (с1530) — ВА (I)

Вывод. Рост показателя говорит о  расширении возможности самофинансирования текущей деятельности фирмы, то есть о росте её финансовой устойчивости.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Анализ ликвидности  и платежеспособности фирмы.

ликвидность актива отражает скорость трансформации активов в ден.средства без существенного снижения стоимости.ликвидность баланса отражает степень покрытие обязательств фирмы ее активами, срок трансформации которых в ден.средства соответствует сроку погашения обязательств. 1.к текущей ликвидности отражает покрытие краткосро.обязательств фирмы оборотными активами=(оа-дз долг)/ко-дбп>=2 2. К критической ликвидности=(дз к.р.+кфв+дс)/КО-Дбп >=0,8-1 3. К абсол.ликвидности=(квф+дс)/ко-дбп>=0,2-0,5

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

6. Анализ деловой активности фирмы.

выражается в широте рынков сбыта  продукции и в скорости оборачиваемости  средств предприятия. Для ее оценки используется система показателей оборачиваемости средств. 1)к оборачиваемости активов показывает кол-во оборотов за анализируемый период. Должен расти=вр/аср. 2)к оборачиваемости активов в днях (период оборота). Показывает кол-во дней, затрачиваемых на 1 оборот. Тоб=Дк/Коб=Дк*Аср/ВР. 3. К об оа показывает кол-во их оборотов.=вр/оа ср. 4. Период оборота показывает сколько дней затрачивается на 1 оборот.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Анализ рентабельности деятельности фирмы.

рентабельность означает прибыльность деятельности организации. Общая схема  расчета-отношение эффекта к затратам. Показатели делятся на:1)показатели активов. Показывают какую прибыль генерирует фирма на 1р. Авансируем. В ее имущество. R активов=П/Аср*100% R соб.капитала по чистой прибыли показывает какой max доход могут получить собственники на 1 р. Собственных средств, инвестируемых в фирму. ROE=ЧП/СК ср.*100% 2. Показатели, отражающие R основной деят-ти фирмы, связанной с производством и продажей продукции. R продаж по прибыли от продаж показывает сколько прибыли содержится в рубле реал.прод. R пр=П прод/ВР *100% Rпр-ва т.е. полных расходов напр-во и продажу продукции R=П прод/С*100%. В зависимости от целей анализа может браться П до налогообложения или чистая прибыль. В процессе анализа оценивается динамика показателей. Они должны повышаться и сравниваются со средним отраслевым уровнем, чо позволяет позиционировать предпр. На рынке.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

7. Банкротство фирмы. Процедуры банкротства.

Признание должника несостоятельным (банкротом) является на настоящий момент единственным законным способом прекращения (погашения) всех долгов организации, которая не может удовлетворить требования кредиторов (неплатежеспособность предприятия). Процедура банкротства является абсолютно легальной, т.е. законной процедурой, которая направлена на цивилизованное решение вопросов выхода из бизнеса структуры, оказавшейся неспособной эффективно осуществлять предпринимательскую деятельность, в том числе отвечать по своим долгам.Особое место в делах о несостоятельности занимают вопросы банкротства банков и иных кредитных учреждений, поскольку состав кредиторов указанных учреждений, как правило, носит массовый характер (вкладчики – физические лица и юридические лица; банки – по предоставляемым ранее банку-банкроту кредитам и займам; налоговые органы – по вопросам уплаты налогов и иных обязательных платежей; сотрудники банка – по вопросам выплаты заработной платы и компенсации вреда и т.д., и т.п.), поэтому вопросы несостоятельности банков обладают известной сложностьюДля возбуждения дела о несостоятельности (банкротстве) кредитор должен иметь на руках вступившее в законную силу и неисполненное в рамках исполнительного производства решение суда, устанавливающее право кредитора к должнику. Под исполнительным производством понимается принудительное взыскание долга с должника через службу судебных приставовЗаконодательством различаются следующие стадии банкротства: наблюдение, финансовое оздоровление (или санация предприятия), внешнее управление и конкурсное производство. На любой из указанных стадий, вплоть до принятия судом решения о признании должника банкротом и исключении записи об организации-должнике из реестра юридических лиц может быть заключено мировое соглашение. Условия мирового соглашения могут быть совершенно различными, исходя из того компромисса, который достигли заинтересованные лица: это может быть и рассрочка/отсрочка погашения долгов, и частичное прощение долга, и новация долгового обязательства в иное обязательствоРешение о признании должника банкротом принимается только судом на основании отчетов арбитражного (конкурсного) управляющего и решений собраний кредиторов.