Основы развития портфеля инвестиций ООО «МеталлПрофиль+»

             Отличительной чертой российского рынка ценных бумаг является нестабильность учетной ставки. Поэтому используется метод «предвидения учетной ставки». Он основывается на стремлении удлинить срок действия портфеля, когда учетные ставки снижаются. Это наблюдается в современных условиях. Высокая конъюнктура фондового рынка диктует необходимость сократить срок существования портфеля. Чем больше срок действия портфеля, тем стоимость портфеля больше подвержена колебаниям вследствие изменения учетных ставок.

            Активный мониторинг представляет непрерывный процесс таким образом, что процесс управления портфелем ценных бумаг сводится к его периодической ревизии, частота которой зависит и от «предвидения учетной ставки».

             Пассивная модель управления. Пассивное управление предполагает создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Такой подход возможен при достаточной эффективности рынка, насыщенного ценными бумагами хорошего качества.

             Продолжительность существования портфеля предполагает стабильность процессов на фондовом рынке. В условиях инфляции, а, следовательно, существования, в основном, рынка краткосрочных ценных бумаг, а также нестабильной конъюнктуры фондового рынка такой подход представляется малоэффективным:

            - пассивное управление эффективно лишь в отношении портфеля, состоящего из низкорискованных ценных бумаг, а их на отечественном рынке немного.

            - ценные бумаги должны быть долгосрочными для того, чтобы портфель существовал в неизменном состоянии длительное время. Это позволит реализовать основное преимущество пассивного управления - низкий уровень накладных расходов. Динамизм российского рынка не позволяет портфелю иметь низкий оборот, так как велика вероятность потери не только дохода, но и стоимости.

            Примером пассивной стратегии может служить равномерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности (метод «лестницы»). Используя метод «лестницы» портфельный менеджер покупает ценные бумаги различной срочности с распределением по срокам до окончания периода существования портфеля.

            Следует учитывать, что портфель ценных бумаг - это продукт, который продается и покупается на фондовом рынке, а следовательно, весьма важным представляется вопрос об издержках на его формирование и управление. Поэтому особую важность приобретает вопрос о количественном составе портфеля.[5,c.96]

             Вопрос о количественном составе портфеля можно решать как с позиции теории инвестиционного анализа, так и с точки зрения современной практики. Кроме того, увеличение различных активов, то есть видов ценных бумаг, находящихся в портфеле, до восьми и более не дает значительного уменьшения портфельного риска.

              Издержки по управлению излишне диверсифицированным портфелем не дадут желаемого результата, так как доходность портфеля вряд ли будет возрастать более высокими темпами, чем издержки в связи с излишней диверсификацией.

            Малоприменим и такой способ пассивного управления как метод индексного фонда. Индексный фонд - это портфель, отражающий движение выбранного биржевого индекса, характеризующего состояние всего рынка ценных бумаг.

            Если инвестор желает, чтобы портфель отражал состояние рынка, он должен иметь в портфеле такую долю ценных бумаг, какую эти бумаги составляют при подсчете индекса. В целом рынок ценных бумаг в настоящее время малоэффективен, поэтому применение такого метода может принести убытки вместо желаемого положительного результата.

            Определенные трудности могут возникнуть и при использовании метода сдерживания портфеля. Этот вариант пассивного управления связан с инвестированием в неэффективные ценные бумаги. При этом выбираются акции с наименьшим соотношением цены к доходу, что позволяет в будущем получить доход от спекулятивных операций на бирже. Однако нестабильность российского рынка не дает подобных гарантий.

               Тактика. Нельзя утверждать, что только конъюнктура фондового рынка определяет способ управления портфелем.

              Выбор тактики управления зависит и от типа портфеля. Скажем, трудно ожидать значительного выигрыша, если к портфелю агрессивного роста применить тактику «пассивного» управления. Вряд ли будут оправданы затраты на активное управление, ориентированное, например, на портфель с регулярным доходом.[7,c.118]

            Выбор тактики управления зависит также от способности менеджера выбирать ценные бумаги и прогнозировать состояние рынка. Если инвестор не обладает достаточными навыками в выборе ценных бумаг или времени совершения операции, то ему следует создать диверсифицированный портфель и держать риск на желаемом уровне.

             Как «активная», так и «пассивная» модели управления могут быть осуществлены либо на основе поручения клиента и за его счет, либо на основе договора. Активное управление предполагает высокие затраты специализированного финансового учреждения, которое берет на себя все вопросы по купле-продаже и структурному построению портфеля ценных бумаг клиента.[9,c.134]

             Пассивная модель управления подразумевает передачу денежных средств специализированному учреждению, которое занимается портфельными инвестициями с целью вложения этих средств от имени и по поручению их владельца в различные фондовые инструменты с целью извлечения прибыли. За проведение операций взимается комиссионное вознаграждение.

             Таким образом, формируя и оптимизируя портфель из имеющихся в его распоряжении средств инвестора, управляющий осуществляет операции с фондовыми ценностями, руководствуясь своим знанием рынка, выбранной стратегии и т. д. Прибыль будет в значительной степени зависеть от инвестиционного искусства менеджера, а следовательно, комиссионное вознаграждение будет определяться процентом от полученной прибыли.

 

3. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ

В ООО «МЕТАЛЛПРОФИЛЬ+»

 

3.1. Общая характеристика ООО «МеталлПрофиль+»

 

   Общество с ограниченной ответственностью «МеталлПрофиль+» создано в соответствии с действующим законодательством РФ путем учреждения вновь.

  ООО «МеталлПрофиль+» является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

   ООО «МеталлПрофиль+» имеет круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке, указание места его нахождения, регистрационный номер.

   Сокращенное фирменное наименование  предприятия: ООО «МеталлПрофиль+»

            Юридический и почтовый адрес: 305023,г. Курск, 2-й Литовский пер., д.5.

     ООО «МеталлПрофиль+» является коммерческой организацией и вправе осуществлять любые виды деятельности, не запрещенные законом, включая:

          - оптовая торговля строительными материалами;

          - оптовая торговля лесоматериалами;

          - выполнение работ и оказание услуг;

          - посредническая деятельность;

          - строительство зданий и сооружений;

          - хранение и складирование;

          - управление недвижимым имуществом;    

            ООО «МеталлПрофиль+» несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. Общество не отвечает по обязательствам своего участника.

   ООО «МеталлПрофиль+» в целях реализации государственной социальной, экономической и налоговой политики несет ответственность за сохранность документов (управленческих, финансово-хозяйственных, по личному составу и др.); обеспечивает передачу хранения документов.

  Общество обязано хранить следующие документы:

            - учредительные документы общества, а также внесенные в учредительные документы общества и зарегистрированные в установленном порядке изменения и дополнения;

             - решение учредителя о создании общества и об утверждении денежной оценки неденежных вкладов в уставный капитал общества, а также иные решения, связанные с созданием общества;

            - документ, подтверждающий государственную регистрацию общества;

             - документы, подтверждающие права общества на имущество, находящееся на его балансе;

           - внутренние документы общества;

            - протоколы общих собраний участников общества;

           - заключения аудитора, государственных и муниципальных органов финансового контроля;

           - иные документы, предусмотренные федеральными законами и иными правовыми актами РФ.

  ООО «МеталлПрофиль+» ведет список участников общества с указанием сведений о каждом участнике общества, размере его доли в уставном капитале общества и ее оплате, а также о размере долей, принадлежащих обществу, датах их перехода к обществу или приобретения обществом. Общество обязано обеспечивать ведение и хранение списка участников. Генеральный директор обеспечивает достоверность сведений, указанных в списке, сведениям в едином государственном реестре.

  Управление предприятием обеспечивает его деятельность, направленную на получение прибыли и исполнение в связи с этим производственных и других договоров, участником которых является предприятие. Управление предприятием осуществляется в соответствии с уставом предприятия, Положением о структуре управления ООО «МеталлПрофиль+», должностными инструкциями и другими инструктивно-методическими материалами.

Генеральный директор ООО «МеталлПрофиль+»:

1. без доверенности действует от имени общества, в том числе представляет его интересы и совершает сделки;
2. выдает доверенности на право представительства от имени общества, в том числе доверенности с правом передоверия;
3. издает приказы о назначении на должности работников общества, об их переводе и увольнении, применяет меры поощрения и налагает дисциплинарные взыскания;
4. осуществляет иные полномочия, не отнесенные к компетенции общего собрания участников общества. Порядок деятельности единоличного исполнительного органа общества и принятия им решений устанавливается уставом общества, внутренними документами общества.

            Генеральный директор ООО «МеталлПрофиль+» может иметь своих заместителей по направлениям работ, которые избираются на общем собрании участников. Заместители действуют по доверенности. Порядок деятельности заместителей определяется договором, заключенным с ними и внутренними документами общества.

  Рассмотрим основные показатели, характеризующие имущественное  состояние предприятия и результаты его работы. Анализ будет проведен по данным годовой бухгалтерской отчетности предприятия за 2009, 2010 и 2011гг.

  Проведем анализ имущественного  состояния ООО «МеталлПрофиль+»  в 2009-2011 гг. (таблица 1)

 

Таблица 1

Анализ состава и динамики активов ООО «МеталлПрофиль+» в 2009-2011 гг.

Активы предприятия	2009 год	2010 год	2011 год	Темп прироста, %
	тыс. руб.	тыс. руб.	тыс. руб.	2010 год к 2009 году	2011 год к 2010 году
I. Внеоборотные активы
Основные средства	1290	1260	1220	-2,33	-3,17
Отложенные налоговые активы	0	1080	1050		-2,78
Итого по разделу I	1290	2340	2270	81,40	-2,99
II. Оборотные активы
Запасы	73280	94640	123480	29,15	30,47
сырье, материалы и др.	1050	1010	950	-3,81	-5,94
готовая продукция и товары для перепродажи	71140	92580	121500	30,14	31,24
расходы будущих периодов	1090	1050	1030	-3,67	-1,90
Дебиторская задолженность	200990	162210	147800	-19,29	-8,88
Краткосрочные финансовые вложения	29500	39160	57000	32,75	45,56
Денежные средства	3940	3550	3200	-9,90	-9,86
Итого по разделу II	307710	299560	331480	-2,65	10,66
Баланс	309000	301900	333750	-2,30	10,55