Оценка стоимости бизнеса

 

Обоснование корректировок

При расчете использовались абсолютные корректировки внесения корректировок. Полученные в результате применения корректировок стоимости  объектов-аналогов просуммированы с  весами, учитывающими степень близости объекта-аналога к оцениваемому объекту. Полученная в итоге сумма  и является стоимостью оцениваемого объекта полученного с помощью  подхода прямого сравнительного анализа продаж.

1.   Корректировка на дату выпуска

При определении корректировки  на дату выпуска данной модели автомобиля было учтено, что по имеющимся данным цена сделки на рынке автомобилей  с различными датами выпуска отличается. Размер корректировки был определен  оценщиком на основании РД 37.009.015-98 с изменениями 1,2 и 3.

2.   Корректировка на уторговывание

Корректировка на уторговывание  была внесена для учета изменения  стоимости объекта вызванного наличием на рынке потенциальных продавцов, которые продают объекты по ценам  предложения, что на 5-10 % выше реальной стоимости объекта.

В результате последовательного  выполнения всех вышеизложенных корректировок  итоговая стоимость оцениваемого автомобиля УАЗ 3962, определенная с помощью подхода  прямого сравнительного анализа  продаж составила 61 560 (шестьдесят одна тысяча пятьсот шестьдесят) рублей 00 копеек.

Согласование результатов  оценки

При определении итоговой стоимости были учтены преимущества и недостатки использованных подходов, особенности оцениваемого объекта  и текущего состояния рынка автомобилей  данной модели. На взгляд оценщика все  подходы дали значимые результаты. Но, учитывая, что рыночная стоимость  в сегодняшней ситуации определяется не только требованиями рынка, оценщик  склонен дать равные весовые коэффициенты подходу прямого сравнительного анализа продаж и затратному подходу.

 

Таблица 47 – Согласование результатов оценки автотранспортного  средства

Подход	Вес коэф.	Стоимость, руб.
Затратный подход руб.	0,4	60 360
Прямого сравнительного анализа  продаж, руб.	0,6	61 560
Итоговая величина рыночной стоимости (с учетом округления), руб.	61 000

 

Следовательно, рыночная стоимость автомобиля УАЗ 3962 составляет 61 000 (шестьдесят одна тысяча) рублей 00 копеек.

3.1.4 Определение  стоимости запасов

Расшифровка запасов (на сумму 12 800 руб.) позволила определить, что  основными запасами являются комплектующие  к компьютерам, расходные материалы, запасные части к оргтехнике и  транспортному средству. Было определено, что запасы были приобретены во второй половине отчетного периода по существующим рыночным ценам, поэтому корректировка  их стоимости не производилась. Таким  образом, стоимость запасов составляет 12 800 рублей.

 

3.1.5 Определение  рыночной стоимости дебиторской  задолженности

Дебиторская задолженность  ООО «РАТАНГ» только краткосрочная (менее 12 месяцев), просроченной задолженности нет.

Дебиторская задолженность  на дату оценки в балансовых величинах  составляет 34 400 рублей. Рыночная стоимость  такой дебиторской задолженности  определяется умножением величины балансовой стоимости задолженности на коэффициент  дисконтирования в зависимости  от срока неплатежа по обязательствам. Коэффициент дисконтирования определяется согласно методике Федерального долгового  центра при Правительстве РФ, (таблица 48).

 

Таблица 48 - Распределение  дебиторской задолженности по срокам ее возникновения

Срок неплатежа	Коэффициент дисконта
до 3 месяцев	1,00
от 3 до 4 мес.	0,80
от 4 до 5 мес.	0,60
от 5 до 6 мес.	0,40
до 6 до 7 мес.	0,20
от 7 до 8 мес.	0,10
свыше 8 мес.	0,01

 

Так как срок погашения  части задолженности покупателями и заказчиками до трех месяцев, то сумма 34 400 рублей корректировалась на коэффициент 1 и составила, соответственно 34 400 рублей.

Таким образом, дебиторская задолженность  ООО «РАТАНГ» составляет 34 400 рублей.

Корректировка по статье денежные средства не производится  

3.1.6 Определение  рыночной стоимости кредиторской  задолженности

Расшифровка кредиторской задолженности позволила определить, что сумма задолженности не может быть скорректирована, в силу того, что среди кредиторов нет лиц, которые могут быть исключены из списка кредиторов.

Таким образом, кредиторская задолженность ООО «РАТАНГ» составляет 131 900 рублей.

 

Скорректированная стоимость  чистых активов в рыночных ценах  приведена в таблице 49.

 

Таблица 49 - Расчет чистых активов  предприятия

наименование показателя	код	01.01.2004	01.01.2005	скорректированный баланс
i. активы
основные средства	120	192 200	202 400	483 000
незавершенное строительство	130	0	0	0
долгосрочные финансовые вложения	140	0	0	0
запасы	210	18 000	12 800	12 800
дебиторская задолженность	240	44 200	34 400	34 400
краткосрочные финансовые вложения	250	0	0	0
денежные средства	260	154 000	182 300	182 300
прочие оборотные активы	270	0	0	0
итого активы		408 400	431 900	712 500
ii. пассивы
11. целевые финансирован  поступления	460	0	0
12. заемные средства	590	0	0	0
13. заемные средства	610	0	0	0
14. кредиторская задолженность	620	148 400	131 900	131 900
15. расчеты по дивидендам	630	0	0	0
16. резервы предстоящих  расходов и платежей	650	0	0	0
17. прочие пассивы	660	0	0	0
итого пассивы		148 400	131 900	131 900
стоимость чистых активов		260 000	300 000
скорректированная стоимость  чистых активов				580 600

 

Таким образом, стоимость  собственного капитала ООО «РАТАНГ», определенная на основе стоимости его активов, с учетом округлений составила 581 000 (пятьсот восемьдесят одна тысяча) рублей.

 

3.2 Определение рыночной  стоимости предприятия сравнительным  подходом

 

Данный подход основан  на принципе замещения – расчетливый  и осведомленный покупатель не заплатит за объект собственности больше, чем  он может заплатить за другую собственность  эквивалентного качества и полезности. Сравнительный подход в основном используется там, где имеется достаточная  база данных о сделках купли-продажи.

Сравнительный подход основывается на принципе эффективно функционирующего рынка, на котором инвесторы покупают и продают аналогичное оборудование, компании, ценные бумаги, акции, принимая при этом независимые и рациональные решения. Использование этого подхода  возможно только при наличии хорошо функционирующего рынка и информации о цене предложений или сделках  купли– продажи на сегменте рынка, к которому относится оцениваемое  предприятие.

Основной используемый принцип  – сопоставление, которое проводится:

· с точным аналогом, продающимся  на вторичном рынке;

· с приблизительным аналогом, продающимся на вторичном рынке, с внесением корректирующих поправок, при отсутствии точного аналога.

Возможность применения сравнительного подхода зависит от наличия активного  финансового рынка, доступности  финансовой информации и наличия  служб, накапливающих ценовую и  финансовую информацию.

Сравнительный подход или  подход компании-аналога базируется на утверждении, что рыночная стоимость  компаний находящихся в одной  стране и относящихся к одной  отрасли, а также имеющих сходные  производственные и финансовые характеристики, будет различаться незначительно. Подход компании аналога предусматривает  использование информации по открытым компаниям, акции которых обращаются на фондовом рынке, или информации о  сделках купли-продажи бизнеса  целиком.

В России пока отсутствует  возможность оценить рыночную стоимость  компаний по оказанию фото услуг. Отсутствие достоверной информации на фондовом рынке о стоимости акций компаний отрасли, не позволяет оценить стоимость  предприятия с помощью сравнительного (рыночного) подхода.

Отсутствие развитого  фондового рынка и отсутствие доступной информации о стоимости  пакетов акций компаний России не позволяют применить сравнительный  подход для определения рыночной стоимости бизнеса фото услуг.

3.3 Определение рыночной стоимости предприятия доходным подходом

 

Доходный подход к оценке бизнеса по праву считается основным подходом, который позволяет определить насколько предприятие способно генерировать свои активы в прибыль. Методика его применения состоит  в том, чтобы определить стоимость  предприятия на основе тех доходов, которые оно способно в будущем  принести своему владельцу (владельцам), включая выручку от продажи того имущества («нефункционирующих» или  «избыточных» активов), которое не понадобится  для получения этих доходов.

Будущие доходы (очищенные  от затрат) предприятия оцениваются  и суммируются с учетом времени  их появления, т.е. того факта, что владелец предприятия сможет их получить лишь позднее.

Применительно к общепринятым стандартам оценки бизнеса максимально  приемлемая для любого потенциального покупателя (инвестора) стоимость предприятия, определенная согласно доходному подходу  к оценке бизнеса, представляет собой  сумму всех приведенных по фактору  времени доходов с бизнеса, которое  может получить предприятие и  его владелец.

Применяя доходный подход, оцениваем стоимость бизнеса  в представлении того инвестора, который имеет или будет иметь 100%-ный контроль над данным предприятием.

Метод капитализации

заключается в том, что  стоимость доли собственности в  предприятии равна текущей стоимости  будущих доходов, которые принесет эта собственность.

3.3.1 Расчет чистой прибыли предприятия

Величиной прибыли, которая  будет капитализирована принимаем  прибыль последнего отчетного периода.

Появление новых услуг  позволит с достаточной степенью вероятности спрогнозировать увеличение поступлений, что, и отражено в плане  развития предприятия. Поэтому считаем  данный расчет планируемой прибыли  обоснованным.

Действительный валовой  доход планируется увеличить  за счет появления новых услуг  населению. А уменьшение расходов за счет заключения выгодных договоров  с поставщиками расходного материала, для изготовления продукции, выпускаемой  ООО «РАТАНГ».

 

Таблица 50 - Расчет чистой прибыли  последнего отчетного периода.

Наименование показателя	Фактическое значение, руб.
Выручка	200 900
Затраты	65 250
Прибыль (убыток) до налогообложения (стр.050+060-070+080+090-100+120-130)	135 650
Налоги	22 300
Чистая прибыль	113 350