Классификация, состав и структура финансовых рынков

Финансовые посредники специализируются на организации взаимодействия лиц, имеющих временно-свободные денежные средства с лицами, нуждающимися в  денежных средствах. В этом звене  финансовой системы в развитых странах  мира концентрируются значительные финансовые ресурсы, используемые на инвестиционной цели.

Наиболее распространенными  финансовыми посредниками выступают  учреждения депозитного типа:

- коммерческие банки

- сберегательные институты 

- кредитные союзы 

Несмотря на многообразие типов финансовых посредников, они  выполняют общую функциональную нагрузку: приобретают и продают  различные финансовые продукты, обеспечивая эффективное перемещение финансовых ресурсов к их конечным потребителям.

 

Типы финансовых систем и  национальные модели финансовых рынков.

Финансовая система общества в современных условиях может  быть организованна по одному из трех базовых типов.

Банковский тип	Рыночный тип	Бюджетный тип
Ключевую роль в перераспределении  национального дохода играют коммерческие банки и др. ссудно-сберегательные учреждения. Пример: Германия, Франция, Япония.	Главную роль в перераспределении  национального дохода выполняют  предприятия, способные к эмиссии, в ценные бумаги которых вкладывают свои свободные финансовые ресурсы  юридические и физические лица. Пример: США, Великобритания, Канада.	Наибольшая часть финансовых ресурсов общества в централизованном порядке перераспределяется через  систему бюджета и внебюджетных фондов. Пример: Россия, Швеция.

 

В целом сложившаяся к  настоящему времени национальные модели финансовых рынков строятся на основе анализа и сопоставления метода и инструмента финансирования и  привлечения заемного или акционерного капитала собственных средств и  капиталосберегающего финансирования, а также целевого привлечения  средств гос. бюджета.

На современном этапе  выделяют 2 модели финансового рынка:

- Англо-Американская модель

- Европейско-Японская (континентальная  модель)

Признаки Англо-Американской модели (США, Великобритания) является высокая доля акционерного капитала корпораций. Финансирование организуется с помощью коммерческих бумаг  при пониженной роли банковского  сектора в кредитовании экономики. При этом важная роль отводится инвестиционным фондам, компаниям, др. коллективным инвесторам, а присутствие коммерческих банков на рынке ценных бумаг носит ограниченный характер, доля которых в структуре собственников финансовых активов постепенно снижается.

Континентальная модель.

Входят Германия и др.страны континентальной Европы и Япония. У нее другие свойства. Здесь низкая доля акционерного финансирования при повышенном значении облигационных заимствований. Малая роль отводится сектору коммерческих бумаг. Активными действующими лицами инвестиционного процесса являются коммерческие банки, которые участвуют в уставных капиталах промышленных предприятий. Таким образом, на рынке ценных бумаг ощущается влияние банка, а их доля в финансовых активах стабильна.

На современном этапе  развития для большинства стран  мира характерна Германо-Японская модель, отличающаяся повышенной по сравнению  с США концентрацией собственности, где соответственно большинство  финансовых рынков носит долговой характер.

Базовые модели рынка ценных бумаг.

США	Германия-Япония
Высокая доля акционерного капитала соотношение облигаций  и акций 4 к 3.	Низкая доля акционерного капитала. Соотношение облигаций  и акций 10 к 1.
Поэтому высокая роль инвестиционных фондов и др. коллективных инвесторов	Ниже доля инвестиционных фондов и др. инвестиционных инвесторов.
Высока доля коммерческих бумаг	Низкая доля коммерческих бумаг
Дефицит бюджета финансируется  только путем выпуска ценных бумаг.	Есть традиция прямого  кредитования на покрытие дефицита бюджета  на ряду с выпуском государством ценных бумаг на эти цели.
Низка доля прямого банковского  кредита в финансировании хозяйства(25-30%).	Высока доля прямого банковского  кредита в финансировании хозяйства.
Низкая доля участия банков в уставных фондах промышленного  хозяйства.	Высокая или сравнительно высокая доля банков в уставных фондах промышленного хозяйства и процветают различные формы ассоциации банков и предприятий.
Как следствие на рынке  ценных бумаг преобладают небанковские инвестиционные институты, а доля банков в финансовых активах снижается.	Как следствие на рынке  ценных бумаг преобладает или  ощущается влияние банков, доля банков в финансовых активах стабильна, а если понижается, то в замедленном темпе.

 

Еще одним явным различием  является степень использования  источников в процессе финансирования и уровень рыночной капитализации.

Страны с разными моделями различаются как по величине отношения  капитализации рынка ценных бумаг  к ВВП, так и по отношению суммы  нового капитала, полученного на публичном  рынке к показателю валовой стоимости  основного капитала:

Страна	Рыночная капитализация, ВВП в %	Сумма нового капитала в %
Германия	28	3,6
Франция	38	5
Япония	67	1,4
Великобритания	143	17,8
США	112	19,4
Россия	9	-

 

Последнее исследование промышленных компаний стран большой семерки  показали, что различие между странами, ориентированными на банки и странами, ориентированными на рынок ценных бумаг  отражают выбор между публичным  и институциональным финансированием  компаний, а не различия в соотношении  их собственного и заемного капитала.

Для нашей страны характерен бюджетный тип построения финансовой системы.

Его особенности:

- Переход от централизованного  государственного управления финансовой  системы к ее регулированию  с использованием экономических,  а не административных методов.

- Нестабильный характер системы в целом.

- Повышение самостоятельности  субъектов Федерации, а также местных муниципальных органов власти, в части организации и регулировании финансовой системы на соответствующих уровнях.

-  Становление системы  негосударственных финансовых органах, принимающих участие в процессе перераспределения национального дохода.

- Переход к ситуации, при  которой значительная часть ВВП  формируется вне государственной  сфере хозяйственной деятельности.

- Вынужденная необходимость  принципиального реформирования  финансовой системы в условиях  общей экономической нестабильности  и высоких темпах инфляции.

- Незавершенность процесса  формирования целостного финансового  законодательства, в полной мере  учитывающего специфику переходного  периода.

- Противоречие между Федеральными  и Региональными элементами системы.

Современные тенденции развития финансовых рынков за рубежом и их роль в финансировании экономики.

В условиях укрепления репутации  РФ на международном финансовом рынке усиление инвестиционной привлекательности нашей страны можно ожидать, что использование всеми экономическими субъектами и государственными структурами инвестиционных возможностей, предоставляемых мировыми и национальными рынками ценных бумаг будет играть значимую роль для обеспечения экономического роста в средней и долгосрочной перспективе.

Рынок ценных бумаг с сопутствующей  ему системой финансовых институтов представляет собой ту сферу, в  которой  формируются основные источники  экономического роста, мобилизуются и  перераспределяются необходимые экономики  инвестиционные ресурсы.

В условиях глобализации в  мировой экономике и стремительного распространения новых технологий на рубеже  20 - 21 веков  произошли  существенные изменения, а именно:

1. . В последние годы активизируется роль рынка ценных бумаг в инвестиционном процессе и усиливается его значение в аккумуляции и перераспределении инвестиционных ресурсов в экономически развитых странах, т.к. конкретные соотношения между основными формами мобилизации инвестиционных ресурсов в различных странах неодинакова и зависит от уровня и характера развития различных рыночных институтов и национальной модели финансового рынка.  С учетом этого кредитный рынок и рынок ценных бумаг не только дополняют друг друга, но и конкурируют между собой, находятся в противоречивой зависимости.

Как следствие их динамика обычно противоположна по направлению, например: активная кредитная экспансия (размещение кредитов) неизбежно снизит потребности в финансировании экономики  за счет эмиссии ценных бумаг и  наоборот.

  С теоретической точки  зрения представляется необходимым  выделить факторы, делающие механизм  рынка ценных бумаг предпочтительнее  в сравнении с банковским кредитом.

Во-первых, рынок ценных бумаг  более эффективный способ привлечения  инвестиций в сравнении с традиционным банковским кредитованием, т.к. предприятие-эмитент  напрямую выходит с предложениями  о покупке его ценных бумаг  к заинтересованным обладателям  сбережений, т.е. инвесторам. В результате стоимость привлекаемых ресурсов может  быть ниже на величину, определяемую существующей разницей в ставках привлечения  и размещения средств коммерческими  банками.

Во-вторых, Возможности банков и потребности эмитентов часто не совпадают, если принять во внимание срочность и объемы привлекаемых средств. Банки должны обеспечивать соразмерность своих активов и пассивов по срокам и суммам, т.е. осуществлять кредитование в пределах реально имеющихся у них ресурсов, поэтому долгосрочное кредитование практикуют слабо.

Пассивы:

- Вклады физ. И юр. Лицам

- Собственные средства  банка

- Денежные средства на  расчетных счетах юр. Лиц

- Эмитированные ресурсы  (Пластиковые карты) 

Активные операции:

- Кредиты

- Ценные бумаги

- Валюта

- Лизинг (аренда)

- Факторинг

В третьих нередко имеет  место слабая подконтрольность проводимых банком операций его кредиторам: средства, внесенные вкладчиками обезличиваются, объединяются в составе банковского капитала, поэтому нет возможности контроля над их целевым использованием и эффективностью.

В случае с ценными бумагами инвестор имеет право получать информацию о направлениях вложения средств, т.е. появляется возможность для контроля и более активной защиты своих  интересов.

В четвертых рынок ценных бумаг характеризуется большей  репрезентативностью, определяемой тем, что в операциях на нем одновременно участвуют значительное число продавцов  и покупателей.

В силу этого он оказывается  более близким к модели рынка  совершенной конкуренции. Исключаются  монопольные тенденции, которые  имеют место в банковском секторе.

В пятых функционирование рынка ценных бумаг – это основа для расширения деятельности многочисленных небанковских финансовых институтов, осуществляющих долгосрочные инвестиции в различные ценные бумаги. Их функционирование в промышленно-развитых странах позволяет решать стратегические, экономические и социальные задачи.

В современных условиях финан-ые рынки, в том числе рынки ценных бумаг становятся основным структуро - образующим фактором финансового сектора экономики. Мировой тенденцией становится сокращение доли коммерческих банках, финансовых активов и рост доли институтов ценных бумаг и институциональных инвесторов, снижение их роли в перераспределении денежных ресурсов и одновременный рост доли средств, перераспределяемых через рынок ценных бумаг на основе системы контрактных и коллективных сбережений с использованием его инструментов.

Поэтому в последнее время  в развитых странах финансирование затрат путем эмиссии ценных бумаг  получило преимущественное развитие по сравнению с банковским кредитом. Одновременно с этим стремительно возрастает доля небанковских кредитных учреждений в структуре институциональных инвесторов в особенности инвестиционные фонды  этот процесс получил название дезинтермидация.( банки утратили