Денежные потоки

Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут  за счет следующих мероприятий:

- привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения

- объема собственного капитала;

- дополнительной эмиссии акций;

- привлечения долгосрочных финансовых кредитов;

- продажи части (или всего объема) финансовых инструментов

- инвестирования;

- продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

- сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;

- отказа от финансового инвестирования:

- снижения суммы постоянных издержек предприятия.

Методы оптимизации  избыточного денежного потока предприятия  связаны с обеспечением роста  его инвестиционной активности. В  системе этих методов могут быть использованы:

- увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;

- ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;

- осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;

- активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

- досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

В системе оптимизации  денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. В процессе такой оптимизации используются два основных метода — выравнивание и синхронизация.

Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание  их объемов в разрезе отдельных  интервалов рассматриваемого периода  времени. Этот метод оптимизации  позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень абсолютной ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью  коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению "+1".

 

 

Заключительным этапом оптимизации является обеспечение  условий максимизации чистого денежного  потока предприятия. Рост чистого денежного  потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Повышение суммы чистого  денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

- снижения суммы постоянных, переменных издержек;

- осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;

- осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;

- использования метода ускоренной амортизации основных средств;

- сокращения периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;

- продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;

- усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

Результаты оптимизации  денежных потоков предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде.

 

Формирование денежных потоков и интенсивность денежного  оборота предприятия тесно связана  с категорией ликвидности. Ликвидность  совокупных активов предприятия - это  возможность его быстрой реализации при банкротстве или самоликвидации. Ликвидность оборотных активов -обеспечивает текущую платёжеспособность предприятия. Эти два вида ликвидности имеют дело с безальтернативными вариантами объектов этой ликвидности (уже сформированным целостным имущественным комплексом или отдельными видами функционирующих активов).

По И.А. Бланку определение  ликвидности следующее.

Ликвидность – способность  отдельных видов имущественных  ценностей быть быстро конверсируемыми  в денежную форму без потери своей текущей стоимости в условиях сложившийся коньюктуры рынка. Такое понятие ликвидности характеризует её как функцию времени (период возможной продажи) и риска ( возможной потери стоимости имущества при срочной его продаже).

 

 

1. Коэффициенты, характеризующие уровень ликвидности денежных потоков. Они характеризуют возможность предприятия своевременно рассчитываться по своим финансовым обязательствам. Наиболее важную роль в процессе такой оценки играют следующие показатели

1.1. коэффициент ликвидности денежного потока предприятия. Он показывает, в какой степени валовой положительный денежный поток предприятия обеспечивает  покрытие отрицательного его денежного потока. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

 

где КЛ_ДП— коэффициент ликвидности денежного потока

      предприятия в рассматриваемом периоде;

  ПДП—сумма валового положительного денежного потока предприятия в              рассматриваемом периоде

      ОДП—сумма валового отрицательного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

 

1.2. коэффициент абсолютной платежеспособности или 
"кислотный тест " (КАП). Он показывает в какой степени все текущие финансовые обязательства предприятия 
обеспечены имеющимися у него готовыми средствами платежа на определенную дату. Расчет этого коэффициента 
осуществляется по формуле:

КАП =

где

ДА— сумма  денежных активов предприятия на

определенную дату;

      КФВ— сумма краткосрочных финансовых  вложений

предприятия на определенную дату;

ОБ_К— сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия на определенную дату;

 

 

 

1.3. коэффициент промежуточной платежеспособности (КПП). Он показывает в какой степени все краткосрочные (текущие) финансовые обязательства могут быть удовлетворены за счет его высоколиквидных

чая готовые  средства платежа). Для определения  этого показателя используется следующая  формула:

 

_{КАП =}                                          

       

где   ДА—  сумма денежных активов предприятия (средняя или на определенную дату);

 КФВ— сумма краткосрочных финансовых вложений

(средняя или  на определенную дату);

ДЗ—сумма текущей дебиторской  задолженности всех видов (средняя или на определенную дату);

ОБ_К— сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия (средняя или на определенную дату);

Для оценки уровня платёжеспособности предприятия значение коэффициента сравнивается с нормативным значением см. таблица 3

 

                                                                                             

Расчёт коэффициентов  абсолютной платёжеспособности предприятия  за 2001-2005годы (ед.)

 

                                                                                         таблица 1.3.

Показатели	2001	2002	2003	2004	2005	Норматив
Коэффициент абсолютной платёжеспособности						0,2-0,5

 

 

1.4 коэффициент текущей платежеспособности (КТП). Он показывает в какой степени вся задолженность по краткосрочным (текущим) финансовым

обязательствам может быть удовлетворена за счет всех его текущих (оборотных) активов. Расчет этого показателя производится по формуле:

КТП =                               

где

ОА— сумма  всех оборотных активов предприятия

(средняя или  на определенную дату);

ОБ_К— сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств      предприятия (средняя или на определенную дату);

 

1.5 общий коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности (КДКд). Он характеризует общее соотношение расчетов по этим видам задолженности предприятия. Вычисление этого показателя осуществляется по формуле:

 

                    КДК                              

где

Д3₀— общая сумма текущей дебиторской задолжен-

ности предприятия  всех видов (средняя или

на определенную дату);

      К3₀— общая сумма кредиторской задолженности

предприятия всех видов (средняя или на

определенную  дату).

1.6 коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по коммерческим операциям (КДК_К). Этот показатель характеризует соотношение расчетов за приобретенную и поставленную продукцию. Для определения этого показателя используется формула:

 

КДК                                                                                                                            

где ДЗ_П— сумма дебиторской задолженности предприятия за продукцию (товары, работы, услуги), рассчитанная как средняя или на определенную дату;

 

КЗ_П— сумма кредиторской задолженности предприятия за продукцию (товары, услуги, работы), рассчитанная как средняя или на определенную дату.

2. Коэффициенты, характеризующие  оборачиваемость отдельных активов в процессе денежного оборота предприятия. В определенной степени они позволяют оценить скорость денежного оборота предприятия. Для такой оценки используются следующие коэффициенты:

 

2.1 количество оборотов денежных активов и их эквивалентов в рассматриваемом периоде (КО_да). Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

 

КО                           

 

где   ОР—  общий объем реализации продукции  в рассматриваемом периоде;

— средняя сумма денежных активов  предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

—средняя сумма краткосрочных (текущих) финансовых вложений предприятия (характеризующая его денежные эквиваленты) в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

2.2  период оборота денежных активов и их эквивалентов (ПО_да). Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

          ПО                          ПО                                      

         

 где

— средняя сумма денежных активов  предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

  — средняя сумма краткосрочных (текущих) финансовых вложений предприятия (характеризующая его денежные эквиваленты) в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

ОР₀—однодневный объем реализации продукции

в рассматриваемом  периоде;

 КО_да— количество оборотов денежных активов и их

эквивалентов  в рассматриваемом периоде.

 

2.3 количество оборотов оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде (КО ). Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

КО                                   

где    ОР— общий объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

— средняя стоимость оборотных  активов в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

 

2.4 период оборота оборотных активов в днях (ПО ). Этот показатель рассчитывается по следующим формулам:

 

ПО      ПО                                        

 

— средняя стоимость оборотных  активов в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

ОР₀— однодневный объем реализации продукции

в рассматриваемом  периоде; Д— число дней в рассматриваемом  периоде;

 КО — количество оборотов оборотных активов в рассматриваемом периоде;

 

2.5         количество оборотов всех используемых  активов в рассматриваемом периоде.(КО). Этот показатель определяется  по следующей формуле:

 

             КО                                              

где, ОР— общий  объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

— средняя стоимость всех используемых активов предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);