Предложения по совершенствованию инвестиционной политики ОАО «Газпром»

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение………………………………………………………………………….3

Глава 1. Теоретические основы инвестиционного процесса………………….6

1.1. Понятие и виды инвестиций………………………………………………..6

1.2. Инвестиционное проектирование и оценка экономической эффективности инвестиций…………………………………………………….13

1.3. Инвестирование на рынке ценных бумаг…………………………………20

Глава 2. Анализ инвестиционной политики ОАО «Газпром»………………..28

2.1. Краткая характеристика ОАО «Газпром» и его финансового состояния.28

2.2. Характеристика общих подходов к осуществлению инвестиционной политики на ОАО «Газпром»…………………………………………………..33

2.3. Анализ инвестиционных проектов ОАО «Газпром» в области добычи и транспортировки газа…………………………………………………………...45

2.4. Анализ непрофильных инвестиций ОАО «Газпром»……………………54

Глава 3. Предложения по совершенствованию инвестиционной политики ОАО «Газпром»………………………………………………………………….60

3.1.Перспективы развития газовой отрасли Российской Федерации………...60 3.2. Совершенствование методов проведения анализа инвестиционной политики ОАО«Газпром»……………………………………………………….65

3.3.  Предложения по совершенствованию подходов к формированию инвестиционного портфеля ОАО «Газпром»………………………………….71

Заключение……………………………………………………………………….82

Список литературы………………………………………………………………86

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Инвестиционная деятельность является одним из важнейших условий развития и экономики страны в целом. Без осуществления инвестиций невозможно достичь задач роста и даже сохранения достигнутого. С другой стороны, разработка и осуществление инвестиционной политики, формирование инвестиционного портфеля является многогранной и достаточно сложной задачей.

Обычно понятие «инвестиционный портфель» используют в отношении «портфельных» инвесторов. Под портфельными инвесторами понимают специализированные инвестиционные компании, занимающиеся инвестициями на рынке ценных бумаг, а также любых юридических и физических лиц, вкладывающих свои «свободные» денежные средства, в ценные бумаги иных эмитентов. Цель портфельных инвесторов – сохранить и преумножить свой капитал, исходя из собственных предпочтений относительно соотношения риска и потенциальной доходности. В отдельных случаях приобретение ценных бумаг других предприятий может осуществляться для получения контроля над определенным хозяйствующим субъектом (приобретение контрольного пакета акций). В условиях рыночной экономики участие в инвестировании на рынке ценных бумаг часто целесообразно для многих хозяйствующих субъектов, имеющих временно свободные денежные средства – инвестирование в ценные бумаги рациональнее, чем их «хранение» на расчетном счету, и часто привлекательнее банковского депозита, других инструментов, предполагающих определенный процентный доход. Исходя из предполагаемого периода инвестирования (который может быть вызван сезонностью собственного производства, перспективными планами развития собственного бизнеса) подобный портфельный инвестор размещает временно свободные денежные средства в ценные бумаги определенных эмитентов, осуществляя тем самым краткосрочные или долгосрочные финансовые вложения. Во всех случаях портфельного инвестирования на принятие решений по выбору ценных бумаг конкретного эмитента, времени их покупки и продажи будет влиять значительное множество факторов. Это предшествующее и предполагаемое изменение курса акций, общее состояние и перспективы развития регионов, отраслей экономики, конкретных хозяйствующих субъектов (что, соответственно, рассматривает технический и фундаментальный анализ), другие факторы. Также значимым при формировании инвестиционного портфеля являются предпочтения относительно стратегии инвестирования (консервативная, предполагающая небольшой доход при низком уровне риска, агрессивная, предполагающая значительный доход при высоком уровне риска и другие).

Инвестирование на рынке ценных бумаг способствует притоку капиталов в «реальный сектор» экономики.

Тема формирования инвестиционного портфеля охватывает широкий круг вопросов и актуальна практически для любого хозяйствующего субъекта. В настоящей работе вопросы формирования инвестиционного портфеля будут рассмотрены на примере ОАО «Газпром». Выбор данного хозяйствующего субъекта обусловлено не только значимостью газового комплекса для народного хозяйства Российской Федерации, но и тем, что ОАО «Газпром» осуществляет достаточно разнообразные инвестиции, различающиеся по своим направлениям, предназначением, подходам к оценке их целесообразности и эффективности.

Значительная часть инвестиций ОАО «Газпром» связана со своей профильной деятельностью – добычей и транспортировкой газа. В значительной мере их предназначение связано с производственной необходимостью (высокая изношенность основных фондов, требующая их обновления), с долгосрочными перспективами и угрозами развития отрасли. К числу указанных можно отнести выход на новые рынки сбыта, возможности альтернативных вариантов транзита (как, например, предполагаемое строительство газопроводов в Китай и по дну Балтийского моря), а также разведка новых месторождений газа, поскольку запасы существующих являются исчерпываемыми. Кроме того, ОАО «Газпром» активно осуществляет непрофильные инвестиции (например, покупка средств массовой информации, футбольных клубов и т.д.). Часть из них направлены на финансовую отдачу (исходя из предполагаемых сроков окупаемости, экономических показателей реализации проекта), некоторые являются имиджевыми и/или социальными, и предполагают скорее не непосредственно окупаемость инвестиций и получение прибыли от осуществления данных проектов, а достижение иных целевых показателей.

Цель дипломной работы – разработать предложения по формированию инвестиционного портфеля ОАО «Газпром» на основании анализа его инвестиционной политики. Для достижения цели дипломной работы необходимо решить следующие задачи:

-  охарактеризовать теоретические  основы инвестиционной политики, рассмотреть специфику реальных и финансовых инвестиций (формирование инвестиционного портфеля в виде совокупности осуществляемых инвестиционных проектов или посредством инвестирования на рынке ценных бумаг);

- дать краткую характеристику ОАО «Газпром» и его финансовому состоянию, общей специфике подходов к осуществлению инвестиционной политике на данном предприятии;

- рассмотреть пример осуществления профильных инвестиционных проектов ОАО «Газпром» (связанных с добычей и транспортировкой газа) и непрофильных инвестиций;

- разработать предложения по  совершенствованию подходов к формированию инвестиционного портфеля инвестиционных проектов ОАО «Газпром».

 Предметом исследований являются различные подходы и методики к формированию инвестиционного портфеля предприятия. Объектом исследования – хозяйственная деятельность ОАО «Газпром».

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО                 ПРОЦЕССА

 

1.1. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ 

 

Значение инвестиционной деятельности велико практически для каждого предприятия. В принципе все коммерческие организации в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Как отмечает В.В.Ковалев, продолжает он, инвестирование «представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы»[28,с.436].

Эффективная деятельность предприятий в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности, как утверждает И.А.Бланк, «в значительной мере определяется уровнем их инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности»[12,с.83].  По его мнению, «главную цель финансового менеджмента – обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия путем формирования эффективных направлений роста его рыночной стоимости – управление инвестициями реализует наиболее активным способом и в наиболее широком диапазоне параметров». Так, результатами инвестиционной деятельности предприятия являются: возрастание суммы чистой прибыли, прирост собственного капитала, обеспечение эффекта синергизма, повышение имиджа предприятия, что в конечном итоге приводит к росту рыночной стоимости предприятия [12,с.84].

Естественно, что не любая инвестиционная деятельность приведет к положительным результатам, а только та, которая осуществляется целенаправленно и на основании научных подходов. Управление инвестициями, таким образом, «представляется собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с осуществлением различных аспектов инвестиционной деятельности предприятия»[12,с.84].

Охарактеризуем более подробно особенности инвестиционной деятельности на предприятии.

Следует отметить, что инвестиционная деятельность очень разнообразна, и может проявляться осуществляться различным образом.

Один из наиболее важных критериев классификации инвестиций - это характер участия в инвестировании - в соответствии с ним выделяются прямые и косвенные инвестиции. По мнению В.В.Бочарова, прямые инвестиции предполагают непосредственное участие инвестора в выборе объекта для вложения денежных средств. В отличие от них косвенные инвестиции осуществляются через финансовых посредников - коммерческие банки, инвестиционные компании, фонда и др. - последние аккумулируют и размещают собранные средства по своему усмотрению, обеспечивая их эффективное использование [16,с.11].

Ряд авторов, впрочем, противопоставляют не прямые и косвенные, а прямые и портфельные инвестиции – согласно критерию цели инвестирования. Так, согласно точке зрения, В.Г.Белолипецкого, под прямыми инвестициями принято понимать вложения фирмы в уставный капитал другой компании с целью установления контроля над ней, а также вложения в новые физические активы - капиталообразующие инвестиции. Под портфельными инвестициями принято понимать операции с мелкими пакетами ценных бумаг - вложения фирмы в ценные бумаги с целью получения дохода или иных целях, не связанных с установлением контроля над другой компанией [11,с.130].

В любом случае можно согласиться с тезисом, что «прямые инвестиции в инвестиционной политике фирмы занимают особое место. В силу долговременного характера и масштабности вовлекаемых финансовых ресурсов для их осуществления прямые инвестиционные решения сопряжены с повышенными рисками. Эти обстоятельства ввиду их огромной социально-экономической значимости стали предметом фундаментальных научных исследований, породив относительно автономное научное направление - инвестиционное проектирование» [11,с.130].

Часто употребляется и термин «реальные инвестиции» как противоположность инвестициям финансовым – выделяемым по критерию объектов вложения. Как утверждает Я.С.Мелкумов, реальные инвестиции в узком смысле – это вложения в основные фонды и на прирост материально-производственных запасов». Также, как уточняет указанный автор, «инвестиции в воспроизводство основных средств (фондов) осуществляется в форме капитальных вложений» [39,с.249]. Аналогично рассуждает В.М.Аньшин: «реальные инвестиции – это вложения в материальные и нематериальные активы, формирующие основной и оборотный капитал предприятия», а «финансовые инвестиции – это вложения средств в инструменты финансовых рынков»[7,с.5].

Инвестиционный рынок следует рассматривать как совокупность отдельных рынков объектов реального и финансового инвестирования. Причем, «рынок капитальных вложений является из наиболее значимых сегментов отечественного инвестиционного рынка. Формой инвестирования на этом рынке выступают капитальные вложения в новое строительство, на реконструкцию, расширение и техническое перевооружение предприятий» [53,с.23]. 

Сразу отметим, что классификация инвестиций может осуществляться и на основании других критериев. Например, по характеру собственности (государственные, частные, иностранные), по степени риска (низкорисковые, среднерисковые, высокорисковые), по месту приложения (внутренние, зарубежные), и по ряду  других критериев.

Инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект. Согласно ст.1 Федерального Закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальный вложений» от 25.02.99 N 39-ФЗ, инвестициями являются «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» [2]. Согласно нормам действующего законодательства, «инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта»[2].

Осуществление реальных инвестиций на предприятии связано с капитальными вложениями. Капитальные вложения   – это «инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты»[2].

Инвестиционный процесс характеризуется главным образом воспроизводством основных средств. Этот процесс предполагает отвлечение значительной части внутреннего продукта от текущего потребления на цели накопления. В будущем они постепенно возвращают инвестору в процессе эксплуатации объектов инвестирования (за счет части выручки от реализации готового продукта).

Инвестиционная деятельность – основа индивидуального кругооборота фондов на предприятии. Инвестиционный цикл (период) включает один оборот инвестиций, т.е. движение стоимости, авансированной в капитальное имущество, от момента аккумуляции средств в объекте инвестирования до момента их возвращения.  Обычно, под инвестиционным циклом как раз подразумевают период времени от вложения денег в объект до возвращения их инвестору (с учетом дисконтной ставки). После этого эксплуатация объекта инвестиций продолжает приносить прибыль, наращивая вложенный капитал. Цикл инвестиционного проекта, таким образом,  - это период от получения денег и иных активов для целей инвестирования до их возмещения в результате функционирования объекта, куда были вложены инвестиции.

Главными этапами инвестирования являются:

1) преобразование ресурсов в  капитальные вложения (затраты), т.е. процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности (собственно инвестирование);

2) превращение вложенных средств  в прирост капитальной стоимости, что характеризует конечное потребление  инвестиций и получение новой  потребительной стоимости (в форме сданных в эксплуатацию объектов и производственных мощностей);

3) прирост капитальной стоимости  в форме дохода (прибыли), т.е. реализуется конечная цель инвестирования.

Термин инвестиции происходит  от латинского слова "invest", что означает "вкладывать". В широкой трактовке термин инвестиции означает вложение капитала с целью его последующего увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать отказ от использования этих средств на потребление в текущем периоде, вознаградить за риск, и возместить потери от инфляции.

Инвестиции в основной капитал планируются с учетом их прибыльности. Для этого производится специальный анализ инвестиционных проектов. Планирование инвестиций в основной капитал базируется на допущении, что они обеспечат доходы и прибыль в будущем. Вообще, цель инвестирования – получение дохода (прибыли) в результате инвестирования. Точнее, обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия путем формирования эффективных направлений роста его рыночной стоимости