Анализ платежеспособности и кредитоспособности

 

Как видим, наибольший удельный вес в формировании отрицательного и положительного денежного потока занимают поступления денежных средств из операционной деятельности и расходование средств на текущую деятельность «Автокомбината №4». Приток денежных средств от основной деятельности является основным стабильным источником и гарантом погашения внешнего долга.

Результаты горизонтального  и вертикального анализа служат базой проведения фундаментального (факторного) анализа формирования чистого денежного потока, при этом рекомендуется использовать прямой и косвенный методы.

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый поток денежных средств предприятия в отчетном периоде. При применении этого метода используется непосредственно данные бухгалтерского учета и отчета о движении денежных средств, характеризующие все виды их поступлений и расходования. Различия результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методами относятся только к операционной деятельности. Одно из преимуществ прямого метода состоит в том, что он показывает общие суммы поступлений и платежей и концентрирует внимание на те статьи, которые генерируют наибольший приток и отток денежных средств. Однако этот метод не раскрывает взаимосвязи величины финансового результата и величины изменения денежных средств, в частности, не показывает, почему возникает ситуация, когда прибыльное предприятие является неплатежеспособным.

Косвенный метод более предпочтителен с аналитической точки зрения, поскольку он позволяет объяснить причины расхождения между финансовыми результатами и свободными остатками денежной наличности. Расчет чистого денежного потока косвенным методом осуществляется путем соответствующей корректировки чистой прибыли на сумму изменений в запасах, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и других статей актива, относящихся к виду деятельности. Источником информации для расчета и анализа является бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках. Данный метод используется для анализа чистого денежного потока только от операционной деятельности [24].

Дадим анализ истого денежного потока по каждому виду деятельности «Автокомбината №4», используя прямой и косвенный методы.

Основными факторами, оказывающими влияние на изменение положительного денежного потока являются выручка от реализации продукции, работ, услуг; авансы, полученные от покупателей и заказчиков; инкассация дебиторской задолженности; доходы от сдачи активов в аренду, от операций с инвалютой; суммы полученных кредитов; прочие поступления от операционной деятельности.

Факторы, оказывающие  влияние на отрицательный денежный поток, следующие: оплата приобретенных ТМЦ; выплаченная заработная плата; налоговые платежи и сборы; отчисления в государственные внебюджетные фонды; краткосрочные финансовые вложения; выплата процентов по кредитам; прочие выплаты [2].

 

Таблица 2.2.5—Изменение факторов денежного потока от операционной деятельности «Автокомбината №4» за 2008 год от показателей 2007 года

 

Наименование показателя	2007	2008	Изменение
ПОСТУПЛЕНИЕ
выручка от реализации продукции,                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               товаров, работ и услуг	6800	6805	+ 5
доходы от сдачи активов  в аренду,лизинг	500	558	+ 58
доходы от операций с  иностранной валютой	278	381	+ 103
суммы полученных кредитов	600	596	-4
прочие поступления	180	119	-61
РАСХОДОВАНИЕ
на оплату приобретаемых  активов, работ,услуг	2997	3080	+ 83
расходы от операций с  иностранной валютой	375	373	-2
зачислено на депозитные счета	1	2	+ 1
расходы по оплате труда	2500	2484	-16
расчеты по налогам и  сборам	1330	1327	-3
прочие выплаты	450	452	+ 2

Примечание—Источник: собственная разработка

 

           ЧДП=В_Р + Д_од + П _{п ОД} - О_ТМЦ –ЗП – Н - П_В                                                         (2.2.2)

 

ЧДП₀=6800+500+278+600+180-2997-375-1-2500-1330-450=705 млн. руб.

ЧДП₁=6805+558+381+596+119-3080-373-2-2484-1327-452=741 млн. руб.

ΔЧДП_общ=ЧДП₁ –ЧДП₀ =741-705=37 млн. руб.

изменение за счет факторов:

ΔЧДП_(Вр)= +5 млн. руб.

ΔЧДП_(Ар)= +58 млн. руб.

ΔЧДП_{(валюта)}= +103 млн. руб.

ΔЧДП_{(кредиты получ)}= - 4 млн. руб.

ΔЧДП_{(прочие)}= -61 млн. руб.

ΔЧДП_{(оплата тмц)}= -83 млн. руб.

ΔЧДП_{(расх.инвалюта)}= +2 млн. руб.

ΔЧДП_{(зачисл. депозит.)}= -1 млн. руб.

ΔЧДП_(ОТ)=+16 млн. руб.

ΔЧДП_{(налоги)}= +3 млн. руб.

ΔЧДП_{(прочие выплаты)}= -2 млн. руб.

 

При использовании косвенного метода факторами, оказывающими влияние на изменение денежного потока являются чистая прибыль (убыток); сумма накопленной амортизации ОС и НА; изменение дебиторской задолженности; изменение в стоимости запасов; изменение величины НДС по приобретенным ценностям; изменение кредиторской задолженности; изменение суммы резерва предстоящих расходов и платежей; изменение дебиторской задолженности [2].

 

           ЧДП=ЧП_ОД+А±ΔДЗ±ΔЗ_ТМЦ±ΔКЗ±ΔДБП±ΔР±ΔП_АВ±ΔВ_АВ               (2.2.3)

 

По инвестиционной деятельности сумма ЧДП определяется как разность между суммой выручки от реализации внеоборотных активов и суммой инвестиций на их приобретение.

Факторами первого порядка  изменения чистого денежного  потока по инвестиционной деятельности являются: изменение выручки от реализации основных средств, изменение выручки от реализации нематериальных активов, изменение выручки от реализации долгосрочных активов, изменение суммы полученных процентов и дивидендов по долгосрочным бумагам, изменение суммы прочих поступлений, изменение суммы инвестиций на приобретение основных средств и нематериальных активов, изменение величины инвестиций на капитальное строительство, изменение инвестиций на приобретение долгосрочных финансовых активов, изменение количества выкупленных собственных акций предприятия, изменение суммы прочих выплат [3].

Величина чистого денежного потока от инвестиционной деятельности «Автокомбината №4» в 2007 и 2008 гг. составили соответственно:

 

ЧДП_И.Д.₀=56-811= - 755 млн. руб.

ЧДП _И.Д.1=62-858= - 796 млн. руб.

ΔЧДП _{И.Д. общ} = - 41 млн. руб.

в том числе за счет факторов:

ΔЧДП _{И.Д. цел.финансир.} = (62-56)-(62-63)=7 млн. руб.

ΔЧДП _{И.Д. расх. по аренде, лизингу} = -(239-208)= -31 млн. руб.

ΔЧДП _{И.Д. средства долевого строительства} = - (120-115)= -5 млн. руб.

ΔЧДП _{И.Д. кредиты, займы} = - (437-425)= -12 млн. руб.

 

По финансовой деятельности принято отражать притоки и оттоки денежных средств, связанные с использованием внешнего финансирования. Сумма ЧДП определяется как разность между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, суммой выплаченного основного долга и суммой выплаченных дивидендов собственникам предприятия.

Факторы изменения ЧДП от финансовой деятельности следующие: изменение величины долгосрочных кредитов и займов, изменение суммы краткосрочных кредитов и займов, изменение суммы целевого финансирования и поступлений, изменение суммы полученных дивидендов и процентов по краткосрочным финансовым вложениям, изменение величины поступлений от эмиссий акций, изменение суммы прочих поступлений, изменение выплат по долгосрочным кредитам и займам, изменение выплат по краткосрочным кредитам и займам, изменение суммы выплаченных дивидендов акционерам предприятия, изменение прочих расходов.

Величина чистого денежного  потока от финансовой деятельности «Автокомбината № 4» в 2007 и 2008 гг. соответственно составит:

ЧДП _{Ф.Д. 0} = 47 млн. руб.

ЧДП _{Ф.Д. 1} = 54 млн. руб.

ΔЧДП _{Ф.Д. общ} = 7 млн. руб.

в том числе за счет факторов:

ΔЧДП _{Ф.Д. получ. дох.. дивид.} = 53-45=8 млн. руб.

ΔЧДП _{Ф.Д. проценты по депозит.} = 1-2= -1 млн. руб.

Результаты расчета  суммы ЧДП по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятия:

ЧДП_общ=ЧДП_о.д.+ЧДП_и.д.+ЧДП_ф.д.

ЧДП _общ=37- 41+7=3 млн. руб.

Увеличение суммы чистого  денежного потока может быть обеспечено за счет следующих мероприятий:

- снижения суммы постоянных издержек предприятия;

- снижения уровня переменных  издержек;

- проведения эффективной  налоговой политики;

- использования метода  ускоренной амортизации;

- продажи неиспользуемых  видов ОС, НА и запасов;

- усиления претензионной  работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций и дебиторской задолженности.

Процесс анализа завершается  оптимизацией денежных потоков путем  выбора наилучших форм их организации  на предприятии с учетом внешних  и внутренних факторов для достижения их сбалансированности, синхронизации и роста денежного потока. Результаты оптимизации денежных потоков должны находить отражение при составлении финансового плана предприятия на год с разбивкой по кварталам и месяцам.

Для более точной оценки платежеспособности предприятия в отечественной практике изучаются величина чистых активов и их динамика.

Расчет стоимости чистых активов «Автокомбината № 4» на период с 1 января по 31 декабря 2008 г. представлен  в следующей таблице.

 

Таблица 2.2.6—Расчет  стоимости чистых активов «Автокомбината № 4» по состоянию на 1 января 2009 г.

 

№ п/п	Наименование показателей	Коды строк баланса	На начало отчетного  года	На конец отчетного  года
1	2	3	4	5
1.	АКТИВЫ, в том числе
1.1.	Внеоборотные активы, в том числе:		8471	11338
1.1.1.	основные средства	110	8401	11213
1.1.2.	нематериальные активы	120		5
1.1.3.	доходные вложения в  материальные ценности	130
1.1.4.	вложения во внеоборотные активы	140	70	120
1.1.5.	прочие внеоборотные активы	150
1.2.	Оборотные активы, в том числе:		1375	1247
1.2.1.	запасы и затраты	210	376	308
1.2.2.	налоги по приобретенным  активам	220	10	13
1.2.3.	дебиторская задолженность	230+240	848	783
1.2.4.	расчеты с учредителями	250
1.2.4.1.	из них задолженность  участников по вкладам
	в уставный фонд	251
1.2.5.	денежные средства	260	3	5
1.2.6.	финансовые вложения	270	138	138
1.2.7.	прочие оборотные активы	280
2.	АКТИВЫ, принимаемые к  расчету (строка 1.1. + строка 1.2. - строка 1.2.4.1.)		9846	12585
3.	ПАССИВЫ, в том числе
3.1.	целевое финансирование	460	26	26
3.2.	доходы будущих периодов	470	10
3.3.	долгосрочные кредиты  и займы	510		597
3.4.	прочие долгосрочные обязательства	520		1290
3.5.	краткосрочные кредиты  и займы	610	400
3.6.	кредиторская задолженность	620	462	621
3.7.	задолженность перед  участниками (учредителями)	630
3.7.1.	из нее авансовые  поступления в счет вкладов
	в уставный фонд	631
3.8.	резервы  предстоящих  расходов	640
3.9.	прочие краткосрочные  обязательства	650
4.	ПАССИВЫ,принимаемые расчету (сумма строк с 3.1. по 3.9. минус строка 3.7.1.)		898	2534
5.	Стоимость активоа, полученных организацией в доверительное управление
6.	Стоимость имущества, переданного  акционерному обществу по договору безвозмездного пользования
7.	Стоимосмть чистых активов (строка 2 минус строка 4 минус строка 5 минус строка 6)		8948	10051