Методы диагностики вероятности банкротства в организации

     Третий метод

     Практикой финансового анализа выработано достаточно большое количество методик  прогнозирования несостоятельности  организации. Однако, как показывает практика, не все они способны решить многокритериальные задачи по диагностике  финансового положения и оценке кредитоспособности. При этом зарубежные модели не всегда можно адаптировать к практике отечественной системы бухгалтерского учета, что приводит к субъективности прогнозного решения.

     В настоящее время существуют как  западные, так и отечественные  модели прогнозирования банкротства компаний. Рассмотрим наиболее известные из них.

     Наиболее  широкое распространение в западных методиках прогнозирования риска  банкротства нашли модели, разработанные  известными экономистами Альтманом, Лисом. Отечественные модели – Иркутская, Модель Р. С. Сайфулина и Г. Г. Кадыкова и белорусская модель Савицкой.

     Сразу хочу отметить, что при разработке зарубежных моделей не учитывался весь спектр внешних факторов риска, свойственных российским условиям: финансовая обстановка в стране, темпы инфляции, условия кредитования, особенности налоговой системы и т.д. Поэтому для большей объективности финансовое состояние предприятия необходимо оценивать с помощью нескольких методов интегральной оценки, в том числе и отечественных моделей. [9]

     При оценке вероятности банкротства  нужно четко понимать, что не может  быть универсальных моделей, которые  бы идеально подходили для всех отраслей экономики. Поэтому при оценке вероятности банкротства использовались как общепризнанные методы (двухфакторная и пятифакторная модели Альтмана), так и менее известные, но более современные модели R-счета.

     Двухфакторная модель Альтмана:

     Z = -0,3877 - 1,0736 * К₁+ 0,579 * К_2,                                                                  (1)

       где  К₁ — Коэффициент текущей ликвидности;

     К₂, — Коэффициент капитализации

     Расчет  коэффициентов, вошедших в модель, представлен  в табл. 1. Коэффициенты рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1).

     Интерпретация результатов:

     Z < 0 — вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z;

     Z = 0 — вероятность банкротства  равна 50%;

     Z > 0 — вероятность банкротства  больше 50% и возрастает по мере  увеличения рейтингового числа  Z. 
 
 

     Таблица 1

     Показатели, вошедшие в двухфакторную  модель Альтмана

 

Пятифакторная модель Альтмана

    Модель  используется для компаний, акции  которых не котируются на бирже.

    Z = 0,717Х1 + 0,874Х2 + 3,10Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5,          (2)

    где Х1 — разность текущих активов  и текущих пассивов / общая сумма  всех активов;

    Х2 — нераспределенная прибыль / общая  сумма всех активов;

    Х3 — прибыль до уплаты процентов  и налогов / общая сумма всех активов;

    Х4 — балансовая стоимость капитала / заемный капитал;

    Х5 — выручка от реализации / общая  сумма активов.

    Расчет  показателей, вошедших в модель, представлен  в табл. 2. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2).

    Интерпретация результатов:

    Z < 1,23 — вероятность банкротства  высокая; 

    Z > 1,23 — вероятность банкротства  малая.

     Таблица 2

     Показатели, вошедшие в пятифакторную модель Альтмана

 

Модель  Лиса

    В этой модели факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации.

    Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4,            (3)

    где Х1 — оборотный капитал / сумма  активов;

    Х2 — прибыль от реализации / сумма  активов;

    Х3 — нераспределенная прибыль / сумма  активов;

    Х4 — собственный капитал / заемный  капитал.

    Расчет  показателей, вошедших в модель, представлен  в табл. 3. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2).

    Интерпретация результатов:

    Z > 0,037 — вероятность банкротства  высокая;

    Z < 0,037 — вероятность банкротства  малая.

     Таблица 3

     Показатели, вошедшие в модель Лиса

 

     Иркутская модель

     Новые методики диагностики возможного банкротства, предназначенные для отечественных  предприятий были разработаны в  Иркутской государственной экономической  академии:

     Модель  разработана для прогнозирования  риска несостоятельности торгово-посреднических организаций.

     Z = 8,38Х1 + Х2 + 0,054Х3 + 0,63Х4,   (4)

     где Х1 — чистый оборотный капитал / общая  сумма активов;

     Х2 — чистая прибыль / собственный капитал;

     Х3 — выручка от реализации / общая  сумма активов;

     Х4 — чистая прибыль / интегральные затраты.

     Расчет  показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 4. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1), «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2) и «Отчета о движении денежных средств» (форма № 4). Интерпретация результатов:

     Z < 0 — вероятность банкротства  максимальная (90−100%);

     0 < Z < 0,18 — вероятность банкротства  высокая (60−80%);

     0,18 < Z < 0,32 — вероятность банкротства  средняя (35−50%);

     0,32 < Z < 0,42 — вероятность банкротства  низкая (15−20%);

     Z > 0,42 — вероятность банкротства минимальная (до 10%).[8] 

     Таблица 4

     Показатели, вошедшие в отечественную  четырехфакторную модель

 

     Российские  экономисты Р. С. Сайфулин и  Г. Г. Кадыков  рассчитали комплексный показатель предсказания финансового кризиса  компании:

     R = 2*К1+ 0,1*К2 + 0,08*К3 + 0,45*К4 + К5,          (5)

    Расчет  показателей, вошедших в модель, представлен  в табл. 5. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2).

     Таблица 5

     Показатели, вошедшие в модель Сайфулина и Кадыкова