Оценка финансовой устойчивости ООО «Мобил-центр» и рекомендации по управлению финансовой устойчивостью

 

 

2.3. Прогноз финансовой устойчивости организации

 

Для того чтобы наметить пути развития предприятия в условиях рыночной экономики, необходимо финансовое прогнозирование. Основными его  задачами являются определение объема финансовых ресурсов в предстоящем периоде, источников их формирования и направлений наиболее эффективного использования. Прогнозирование позволяет установить тенденции в проведении финансовой политики с учетом воздействия внутренних и внешних условий и определить перспективы финансовой стратегии, обеспечивающей предприятию стабильное финансовое положение. Прогнозирование дает ответ на основной вопрос о будущем предприятия - укреплении или утрате платежеспособности.

В финансовом прогнозировании  обычно используют экономико-математическое моделирование и метод экспертных оценок. Экономико-математическое моделирование позволяет с определенной степенью достоверности определять динамику показателей в зависимости от развития финансовых процессов в будущем. Для получения более надежного финансового прогноза экономико-математическое моделирование дополняется методом экспертных оценок, позволяющим корректировать найденные в ходе моделирования количественные значения финансовых процессов.

В настоящее время  в мировой практике для прогнозирования финансовой устойчивости предприятия, выбора его финансовой стратегии, а также определения риска банкротства используют различные экономико-математические модели.

Наиболее простой моделью  прогнозирования вероятности банкротства считается Z-счет Альтмана. Этот метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом (Edward I. Altman). Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

Коэффициент Альтмана представляет собой пятифакторную модель, построенную  по данным успешно действующих и  обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделён определённым весом, установленным статистическими методами:

      Z-счёт = 1,2 х К1 + 1,4 х К2 + 3,3 х К3 + 0,6 х К4 + К5,                 (13)

где       К1 -доля чистого оборотного капитала во всех активах организации,

К2-отношение накопленной  прибыли к активам,

К3-рентабельность активов,

К4-доля уставного капитала в общей сумме активов (валюте баланса),

К5-оборачиваемость активов.

Результаты  многочисленных  расчетов  по  модели  Альтмана   показали,   что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22],  при этом предприятия, для  которых Z>2,99 попадают в число финансово  устойчивых, предприятия, для  которых  Z<1,81  являются  предприятиями с высоким риском банкротства, а интервал [1,81-2,99] составляет зону неопределенности.

 

Таблица 9

Расчет и анализ показателя вероятности банкротства (5-и факторная модель Альтмана)

Наименование показателя	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Значение коэффициента	2,64	2,26	2,45
Вероятность банкротства	вероятность банкротства средняя	вероятность банкротства средняя	вероятность банкротства средняя

 

На конец анализируемого периода (31.12.2011 г.) значение показателя Альтмана составило 2,45, что говорит о том, что на предприятии вероятность банкротства средняя (таблица 9).

Для прогнозирования  вероятности банкротства предприятий  в развитых капиталистических странах, наряду с Z-счетом Альтмана, используются экономико-математические модели известных западных ученых Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные на основе многомерного дискриминантного анализа.

Наибольшую известность  в области прогнозирования угрозы банкротства получила работа известного британского ученого Таффлера (Taffler). В 1977 г. британский ученый Таффлер (Taffler) предложил использовать четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход: На первой стадии расчетов вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Типичная модель принимает форму:

                                       Z=0,53*К1+0,13*К2+0,18*К3+0,16*К4,                   (14)

где       К1 - Соотношение чистой прибыли и краткосрочных обязательств;

К2 - Соотношение оборотных  активов с суммой обязательств;

К3 - Соотношение краткосрочных  обязательств с активами (валютой  баланса);

К4 - Соотношение выручки  от реализации с активами (валютой  баланса).

 

Таблица 10

Расчет и анализ показателя вероятности банкротства (z-счет Таффлера)

Наименование показателя	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Значение коэффициента	1,51	0,92	1,08
Вероятность банкротства	вероятность банкротства мала	вероятность банкротства мала	вероятность банкротства мала

 

Если величина Z-счета  больше 0,3, это говорит о том, что  у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более  чем вероятно. На конец анализируемого периода (31.12.2011 г.) значение показателя Таффлера составило 1,08, что говорит о том, что на предприятии вероятность банкротства мала (таблица 10).

Z-счет Лиса. В 1972 году экономист Лис (Великобритания) получил следующую формулу: 

                           Z=0,063*К1+0,092*К2+0,057*К3+0,001*К4,              (15)

где       К1 - Соотношение оборотного капитала с активами (валютой баланса);

К2 - Соотношение прибыли от реализации с активами;

К3 - Соотношение нераспределенной прибыли с активами;

К4 - Соотношение собственного и заемного капитала.

Критическое значение показателя составляет <0,037

 

Таблица 11

Расчет и анализ показателя вероятности банкротства (z-счет Лиса)

Наименование показателя	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Значение коэффициента	0,051	0,046	0,053
Вероятность банкротства	положение предприятия устойчиво	положение предприятия устойчиво	положение предприятия устойчиво

 

На конец анализируемого периода (31.12.2011 г.) значение показателя Лиса составило 0,05, что говорит о  том, что  положение предприятия  устойчиво (таблица 11).

Рассмотрев все три  зарубежные методики анализа вероятности банкротства можно сказать, что за анализируемый период ситуация на предприятии осталась примерно на том же уровне. В общем, на начало и на конец анализируемого периода, вероятность банкротства можно оценить как низкую.

Между тем, наряду с выше приведенными западными методиками финансового прогнозирования в Российской Федерации также разработаны и используются различные отечественные подходы, которые можно классифицировать на официальные и авторские (разработанные отечественными экономистами).

Так анализ вероятности  банкротства российских предприятий  в большинстве случаев основывается на официальных методиках, а в  частности методике ФСФО РФ. Для  проведения предварительного анализа  финансового состояния предприятия ФСФО разработала и утвердила «Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса» от 12 августа 1994 г. № 31-р. Согласно этому положению к источникам информации для проведения финансового анализа относятся:

• Бухгалтерский баланс организации;
• Отчет о прибылях и убытках;
• Справка к форме № 2 «Справка к отчету о финансовых результатах и их использовании».

В методических положениях утверждена система критериев для  определения неудовлетворительной структуры баланса. На основании системы критериев принимаются решения:

• о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным;
• наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;
• наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятия, когда оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Система критериев для  определения неудовлетворительной структуры баланса включает следующие  финансовые показатели, рассчитанные на основании данных бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятия:

• коэффициент текущей ликвидности;
• коэффициент обеспеченности собственными средствами;
• коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Основанием для признания  структуры баланса предприятия  неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

• коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;
• коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, является коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. В том случае, если хотя бы один из коэффициентов, имеет значение менее нормативных, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам.

Коэффициент восстановления платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменение значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным 6 месяцам.

                                                                (16)

где       К_ТЛ^Ф - фактическое значение (в конце отчетного периода)

коэффициента текущей  ликвидности (К1);

К_ТЛ^Н - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

К_НОРМ - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, К_норм = 2;

6 – период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т - отчетный период в  месяцах.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии  реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность [25, с. 180].

В том случае, если коэффициент  текущей ликвидности больше или  равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или  равен 0,1, рассчитывается коэффициент  утраты платежеспособности за период, установленный равным 3 месяцам.