Риск-менеджмент

При количественном анализе  риска используются:

þ Метод экспертных оценок основан на обобщении мнений специалистов-экспертов о вероятностях риска. Принимаются во внимание интуитивные характеристики, основанные на знаниях и опыте каждого эксперта.

Каждому эксперту, работающему  отдельно, предоставляется перечень возможных рисков и предполагается оценить вероятность их наступления, основываясь, например, на следующей системе оценок:

0 – несущественный  риск;

25 – рисковая ситуация, вероятнее всего не наступит;

50 – о возможности  рисковой ситуации нельзя сказать  ничего определенного;

75 – рисковая ситуация, вероятнее всего, наступит;

100 – рисковая ситуация  наступит наверняка.

Затем оценки экспертов  подвергаются анализу на их противоречивость и должны удовлетворять следующему правилу: максимально допустимая разница  между оценками двух экспертов по любому виду риска не должна превышать 50, что позволяет устранить недопустимые различия в оценках экспертами вероятности наступления отдельного риска.

max |a_i – b_i| ≤ 50 ,

где a, b – векторы оценок каждого из двух экспертов. При трех экспертах должно быть сделано три оценки: для попарного сравнения мнений 1го и 3го, 2го и 3го;

i – вид оцениваемого риска.

Экспертные методы позволяют  быстро и без больших временных  и трудовых затрат получить информацию, необходимую для выработки управленческого решения.

þ Метод аналогий используется в том случае, если другие методы оценки риска неприемлемы. При его использовании применяются базы данных о риске аналогичных проектов или сделок.

þ Метод оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия позволяет предусмотреть вероятность банкротства. Анализируются сведения годовой бухгалтерской отчетности.

Можно оценить вероятность  наступления неплатежеспособности предприятия. Основными критериями неплатежеспособности являются коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами и коэффициент восстановления платежеспособности.

þ Метод целесообразности затрат позволяет определить нижний предельный размер выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю. Производство продукции в объемах меньше критического приносит только убытки. Критический объем производства необходимо оценивать при сокращении выпуска продукции, вызванного падением спроса, сокращением поставок материалов и комплектующих изделий, заменой продукции на новую и другими причинами.

Для проведения соответствующих расчетов все затраты на производство и реализацию продукции подразделяют на переменные (материалы, комплектующие изделия, инструменты, заработная плата, расходы на транспорт и т.д.) и постоянные (амортизационные отчисления, управленческие расходы, арендная плата, проценты за кредит и т.д.).

Критический объем производства можно представить в виде:

,

где V_кр – критический объем производства,

P – цена единицы продукции,

FC — постоянные затраты,

VC – переменные затраты.

Чем больше разность между  фактическим объемом производства и критическим, тем выше финансовая устойчивость.

þ Статистический метод заключается в изучении статистики потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном предприятии, с целью определения вероятности события, установления величины риска. Степень риска измеряется средним ожидаемым значением и колеблемостью (изменчивостью) возможного результата.

Среднее ожидаемое значение – это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией; оно является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения, оно измеряет результат, который мы ожидаем в среднем.

Колеблемость возможного результата представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от средней величины.

Для этого на практике обычно применяют два близко связанных  критерия: дисперсия и средне квадратическое отклонение.

Дисперсия представляет собой среднее взвешенное из квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаемых:

где, a – ожидаемое значение для каждого случая наблюдения;

ā – средне ожидаемое значение;

n – число случаев наблюдения (частота)

Среднее квадратическое отклонение:

;

Среднее квадратическое отклонение указывается в тех  же единицах, в каких измеряется варьирующий признак.

Дисперсия n среднее квадратическое отклонение являются мерами абсолютной колеблемости.

Для анализа обычно используют коэффициент вариации – отношение среднего квадратического отклонения к средней арифметической, который показывает степень отклонения полученных значений:

;

Коэффициент вариации –  относительная величина. Поэтому  на его размер не оказывает влияние абсолютные значения изучаемого показателя. С его помощью можно сравнивать даже колеблемость признаков, выраженных в разных единицах измерения.

Он изменяется от 0 до 100 %.

Чем больше коэффициент, тем сильнее колеблемость; чем  ниже коэффициент, тем меньше размер относительного риска.

Установлена следующая  качественная оценка различных значений коэффициента вариации:

до 10 % - слабая колеблемость;

10 – 25 % - умеренная  колеблемость;

свыше 25 % - высокая колеблемость.

þ Важным методом исследования риска является моделирование задачи выбора с помощью “дерева решений”, где по ветвям “дерева” соотносят субъективные и объективные оценки возможных событий. Следуя вдоль построенных ветвей и используя специальные методики расчета вероятностей, оценивают каждый путь и выбирают менее рискованный.

Данный метод имеет  ряд недостатков:

- это очень трудоемкий  метод;

- в «дереве» учитываются  только те действия, которые намерено  совершить предприятие, и совсем не учитывается влияние внешней среды на деятельность фирмы.

þ Возможно использование комбинированного метода, который представляет собой объединения нескольких отдельных методов или их отдельных элементов.

2.2. Методы  определения вероятности нежелательных  событий.

Существует два метода определения вероятности нежелательных событий: объективный и субъективный.

Объективный метод основан  на вычислении частоты, с которой  тот или иной результат был получен в аналогичных условиях, В этом случае расчет вероятности проводится на основании фактических данных по формуле:

;

где  Р – вероятность нежелательного исхода;

n – число событий с неуспешным для предпринимателя исходом;

N – общее число аналогичных событий, как с успешным, так и с неуспешным исходом.

Но не всегда достаточно информации для применения объективного метода оценки вероятности нежелательного исхода. В этом случае фирма может обратиться за информацией к консалтинговой фирме или оценить вероятность субъективным способом.

Субъективная вероятность  является предположением относительно определенного результата. Этот метод определения вероятности нежелательного исхода основан на суждении и на личном опыте специалиста. В данном случае в соответствии с прошлым опытом и интуицией необходимо сделать цифровое предположение о вероятности событий.

При этом необходимо учитывать  два ограничения:

1) Р_i = 1, то есть сумма вероятностей всех событий равна 1;

2) 0≤P<1, вероятность  отдельного события должна быть  больше или равно 0 и меньше 1.

Если решение принимается  группой лиц, вероятность нежелательного исхода может быть определена экспертным путем. Следует отметить, что в том случае, если вероятность нежелательного исхода велика, следует осторожно относиться к данной сделке, т.к. в данной ситуации велик риск неудачи. В то же время игнорирование любых вариантов, связанных с любым уровнем риска, может в условиях рыночной экономики привести к утере конкурентоспособности фирмы.

Авторами, занимающимися  исследованиями в этой области (Т.Бачкаи, В.Рудашевский, К.Татеиси), разработана  эмпирическая шкала риска, которая может быть рекомендована для использования в работе предпринимателя. (табл. 1)^*.

Таблица 1. Эмпирическая шкала допустимого уровня риска.

N/N	Вероятность нежелательного исхода (величина риска)	Наименование градаций
1	0,0 – 0,1	Минимальный  риск
2	0,1 – 0,3	Малый  риск
3	0,3 – 0,4	Средний  риск
4	0,4 – 0,6	Высокий  риск
5	0,6 – 0,8	Максимальный риск
6	0,8 – 1,0	Критический  риск

 

Первые три градации вероятности нежелательного исхода соответствует “нормальному, разумному” риску, при котором рекомендуется принимать решения. Решения с большим уровнем риска рекомендуется принимать в особых случаях (если при неудаче они не приведут фирму к банкротству).

Однако необходимо знать, что предлагаемая шкала носит  условный характер и в любом случае окончательное решение о допустимой для конкретной сделки вероятности нежелательного исхода остается за руководителем предприятия.

 

3. Риск-менеждмент (система  управления рисками).

3.1. Понятие  риск-менеджмента.

Риском можно управлять, то есть использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска.

Риск-менеджмент – система оценки риска, управления риском и финансовыми отношениями, возникающими в процессе бизнеса^*.

При рыночной экономике производители, продавцы и покупатели действуют в условиях конкуренции самостоятельно. Их финансовое будущее непредсказуемо и мало прогнозируемо. Риском можно управлять, используя разнообразные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и вовремя принимать меры к снижению степени риска.

На степень и величину риска реально воздействовать через  финансовый механизм, что осуществляется с помощью приемов стратегии и финансового менеджмента. Этот своеобразный механизм управления риском и есть риск-менеджмент. В основе риск-менеджмента лежат целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска, искусство получения и увеличения дохода (выигрыша, прибыли) в неопределенной хозяйственной ситуации. Конечная роль риск-менеджмента полностью соответствует целевой функции предпринимательства. Она заключается в получении наибольшей прибыли при оптимальном соотношении прибыли и риска.

Риск-менеджмент представляет систему управления риском и экономическими (точнее финансовыми) отношениями, возникающими в процессе этого управления, и включает стратегию и тактику управленческих действий.

Под стратегией управления понимают направления и способы использования средств для достижения поставленной цели. Для каждого способа определен набор правил и ограничений для принятия лучшего решения. Стратегия помогает сконцентрировать усилия на различных вариантах решения, не противоречащих генеральной линии стратегии и отбросить все остальные варианты. После достижения поставленной цели стратегия прекращает свое существование, поскольку новые цели выдвигают задачу разработки новой стратегии.

Тактика определяет практические методы и приемы менеджмента для достижения установленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор наиболее оптимального решения и самых конструктивных в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

Риск-менеджмент как система  управления состоит из двух подсистем:

1) управляемой подсистемы (объекта управления);

2) управляющей подсистемы (субъекта управления).

Объектом управления выступают рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска

Субъект управления – группа руководителей, которая осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления.