Риск-менеджмент

На начало и конец 2010 года денежных средств для погашения всей задолженности достаточно. Показатели текущей ликвидности положительные, наблюдается положительная динамика к концу года. Значение перспективной ликвидности отражает возможность восстановления ликвидности в перспективе. Здесь наблюдается положительная динамика. Динамика чистого оборотного капитала также имеет положительную тенденцию. Несмотря на отрицательные значения, компании удалось увеличить долю чистого оборотного капитала к концу года -это свидетельствует о том, что с ростом его величины риск ликвидности уменьшился. Это свидетельствует о существенно улучшившейся обеспеченности предприятия денежными средствами в конце года в сравнении с началом года. Более детальным является анализ коэффициентов платежеспособности, посредством которых определяется степень и качество покрытия краткосрочных долговых обязательств ликвидными активами. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

Различные показатели платежеспособности не только дают характеристику устойчивости финансового состояния организации при разных методах учета ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации.

По типу состояния  ликвидности баланса по итогам 2009–2010 гг. предприятие попало в зону допустимого риска: текущие платежи и поступления характеризуют состояние нормальной ликвидности баланса. В данном состоянии у предприятия существуют сложности оплаты обязательств на временном интервале до трех месяцев из-за недостаточного поступления средств. В этом случае в качестве резерва могут использоваться активы группы А₂, но для превращения их в денежные средства требуется дополнительное время. Группа активов А₂ по степени риска ликвидности относится к группе малого риска, но при этом не исключены возможность потери их стоимости, нарушения контрактов и другие негативные последствия. Труднореализуемые активы группы А₄ составляют 49 % в структуре активов. Они попадают в категорию высокого риска по степени их ликвидности, что может ограничивать платежеспособность предприятия и возможность получения долгосрочных кредитов и инвестиций.

Графически динамика групп ликвидных средств организации  за исследуемый период представлена на рисунке 4.1 (в тыс. руб.).

 

Рисунок 4.1 — Анализ ликвидности ОАО «Таиф-НК»

 

Из рисунка видно, что за период 2009-2010 гг., несмотря на увеличение труднореализуемых активов, и пассивов, предприятию также удалось увеличить долю наиболее ликвидных активов. Доля быстрореализуемых активов уменьшилась еще на 7% . Причиной снижения стало уменьшение суммы быстрореализуемых активов на 35% ( 310 тыс.руб.) и рост общей величины оборотных средств. В целом можно сделать вывод о незначительном снижении в 2010 году ликвидности оборотных средств из-за уменьшения быстрореализуемых активов, нивелировавшего рост наиболее ликвидных активов, а также из-за достаточно динамичного роста наиболее ликвидных активов.

Одной из характеристик финансовой устойчивости является степень покрытия запасов и затрат определенными источниками финансирования. Фактор риска характеризует несоответствие между требуемой величиной оборотных активов и возможностями собственных и заемных средств по их формированию - таблица 4.4.

 

Таблица 4.4 — Расчет покрытия запасов и затрат с помощью определенных источников финансирования

Показатель	31.12.2009	31.12.2010
1	2	3
Запасы и затраты	4572394	2992270
Собственные оборотные средства (СОС)	-12789328	-2924921
Собственные и долгосрочные заемные  источники	-3529589	10122807
Общая величина основных источников	-668698	11351793
А) Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств	-17361722	-5917191
Б) Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат	-8101983	7130537
В) Излишек (+) или недостаток (–) общей  величины основных источников формирования запасов и затрат	-5241092	8359523
Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации, S	S=0;0;0	S=0;1;1

 

На основе проведенных  расчетов можно сделать следующий  вывод. На конец исследуемого периода  запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств краткосрочных кредитов и займов. На основе показателей таблицы, можно сделать вывод о том, что по типу финансового состояния предприятие можно отнести к нормально независимому.

2009 г. характеризовался финансовой неустойчивостью и соответствовал зоне катастрофического риска. Также, это было сопряжено с нарушением платежеспособности. К концу 2010 года ситуация улучшилась. Предприятию удалось увеличить долю запасов и затрат на 65%, затраты собственных оборотных средств на 77%, собственных и долгосрочных заемных источников на 134%, общей величины основных источников на 105%.

Резкое увеличение отдельных показателей, представим на рисунке 4.2.

 

Рисунок 4.2 — Динамика источников финансирования

 

Далее проведем оценку рисков ликвидности с помощью относительных показателей - таблица 4.8. В соответствии с рассчитанными показателями ликвидности баланса с точки зрения оценки риска можно сказать, что общий показатель ликвидности (L₁ = 1,09) на конец исследуемого периода укладывается в рекомендуемые значения, и по сравнению с 2009 годом увеличился на 0,6 пункта, коэффициент абсолютной ликвидности (L₂) имеет положительную динамику. Увеличение данного показателя, увеличивает гарантию погашения долгов. Предприятие - платежеспособное, так как умеет сбалансировать и синхронизировать отток денежных средств по объемам и срокам. Улучшает общую картину платежеспособности и тот факт, что у предприятия отсутствуют просроченные обязательства. Коэффициент критической оценки (L₃ = 2,31) показывает, что организация в состоянии покрыть свои обязательства, вследствие чего риск невыполнения обязательств перед кредитными организациями — в зоне допустимого риска. Коэффициент текущей ликвидности (L₄ = 3,05) позволяет установить, что сумма оборотных активов превышает сумму краткосрочных обязательств. Организация располагает достаточным объемом свободных денежных средств и с позиции интересов собственников по прогнозируемому уровню платежеспособности находится в зоне допустимого риска.

 

Таблица 4.8 – Показатели ликвидности баланса 2007-2008 гг.

Показатель	2009 г.	2010г.	Изменения (+, –) 07–08	Рекомендуемые значения
1	2	3	4	5
Общий показатель ликвидности (L1)	0,43	1,09	0,66	L1 > 1
Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)	0,2	1,15	0,98	L2 > 0,15–0,7
Коэффициент «критической оценки» (L3)	0,57	2,31	1,74	L3 ≥ 1,5 — оптимально; L3 = 0,7–0,8 — нормально
Коэффициент текущей ликвидности (L4)	0,84	3,05	2,21	L4 > 2,0
Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5)	-1,68	0,35	2,37	Уменьшение показателя в динамике — положительный факт
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L6)	-0,69	-0,73	-6,8	L6 > 0,1

 

 

Далее проведем анализ и финансовой устойчивости с помощью относительных показателей - таблица 4.9.

С точки зрения оценки риска можно сказать следующее:

• Выполнение рекомендуемых требований к значению показателя капитализации (U₂) обеспечивает для поставщиков и кредитных учреждений нахождение оценки риска последствий взаимодействия в зоне допустимых значений.
• Несмотря на отрицательную динамику коэффициента капитализации (U₂), значение 2,09 соответствует рекомендуемым значениям, соотношение заемных и собственных средств удовлетворительно.
• Невыполнение нормативных требований к показателю U₃ является для учредителей сигналом о допустимой величине риска потери финансовой независимости.
• Значения коэффициентов финансовой независимости (U₁) и финансовой устойчивости (U₄) отражают нормальное финансовое состояние.

 

Таблица 4.9 ­ Анализ и финансовой устойчивости 2009-2010 гг.

Показатель	2009 г.	2010 г.	Изменения (+, –) 07–08	Рекомендуемые значения
1	2	3	4	5
1. Коэффициент финансовой независимости (автономии) (U1)	0,06	0,15	0,09	≥ 0,1–0,6
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент капитализации) (U2)	14,86	2,09	-12,77	≤ 1,5
3. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (U3)	-0,81	-0,73	0,08	нижняя граница - 0,7 , ≥ 0,5
4. Коэффициент финансовой устойчивости (U4)	0,43	0,41	0,02	≥ 0,3

 

Содержанием модели комплексной  балльной оценки риска финансовой несостоятельности  предприятия является классификация  финансового состояния предприятия и на этой основе — оценка возможных негативных последствий рисковой ситуации в зависимости от значений факторов-признаков и рейтингового числа - таблица 4.10.

Сделаем выводы: В 2009 году ОАО «ТАИФ-НК» можно отнести к 1-му классу (10-0 баллов) – это организации с кризисным финансовым состоянием. Однако, положительная история взаимоотношений с кредиторами, деловая активность и кредитоспособность ОАО «ТАИФ-НК» позволили своевременно и в необходимом объеме привлечь заемные средства для финансирования своей деятельности.

В 2010 году ОАО «ТАИФ-НК» по набранным баллам можно отнести к 3-му классу (66-37 баллов). По данным на конец 2008 года у предприятия среднее финансовое состояние. При анализе баланса обнаруживается слабость отдельных финансовых показателей. Платежеспособность находится на границе допустимого уровня, финансовую устойчивость можно оценить как среднюю. При взаимоотношениях с анализируемой организацией угроза потери средств отсутствует. Предприятие характеризуется допустимой степенью риска. Результаты проведенного исследования по критерию риска на конец исследуемого периода представлены в таблице 4.11.

 

Таблица 4.10 - Оценка возможных негативных последствий рисковой ситуации в зависимости от значений факторов-признаков и рейтингового числа

Показатель финансового состояния	2009 г.		2010 г.
	Факт. значение коэффициента	Количество баллов	Факт. значение коэффициента	Количество баллов
1	2	3	4	5
L2	0,2	4	1,15	20
L3	0,57	0	2,31	18
L4	0,84	0	3,05	16,5
U1	0,06	0	0,15	0
U3	-0,81	0	-0,73	0
U4	0,43	0	0,41	0
Итого		4		54,5

Таблица 4.11 — Распределение вида рисков по уровню риска

Вид риска	Расчетная модель	Уровень риска
1	2	3
Риск потери платежеспособности	Абсолютные показатели ликвидности баланса	Зона допустимого риска
	Относительные показатели платежеспособности	Зона допустимого риска
Риск потери финансовой устойчивости	Абсолютные показатели	Зона допустимого риска
	Относительные показатели структуры  капитала	По коэффициентам обеспеченности собственными средствами и финансовой устойчивости — допустимый риск
Комплексная оценка риска финансового  состояния	Относительные показатели платежеспособности и структуры капитала	Зона допустимого риска

 

В целом же баланс нельзя назвать абсолютно ликвидным. С  одной стороны, в данном случае это не кажется абсолютно отрицательным – все же организация нормально выполняет свои функции, имеет вполне адекватную структуру активов и пассивов. С другой же, ей можно порекомендовать мероприятия, которые направлены на приведение структуры активов и пассивов к абсолютно ликвидному виду – это позволит обезопасить ее от неожиданностей, например, в виде требования банка погасить краткосрочный кредит.

 

4.3 Оценка динамики  изменения активов предприятия  по степени риска

 

Размещение средств  предприятия имеет большое значение. От того, какие средства вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и сфере обращения, в денежной и материальной форме, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, указывающей на наличие или отсутствие рисков финансово-хозяйственной деятельности. Поэтому в процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе, структуре и дать им оценку. [31]

Проведем анализ активов  баланса. Данные представим в таблице 4.12.

 

Таблица 4.12 — Анализ активов баланса

Показатели	2009 год	2010 год
1	2	3
Активы
На начало года	22836003	35802311
На конец года	36806665	34534518
Стоимость активов, средняя	29821334	35168414
Внеоборотные активы
На начало года	11047393	18225248
На конец года	18225248	19482402
Стоимость внеоборотных активов, средняя	14636320,5	18853825
Оборотные активы
На начало года	11788610	17547062
На конец года	18551416	15052116
Стоимость оборотных активов, средняя	15170013	16299589

 

Анализ динамики валюты баланса показывает, что увеличение стоимости активов однозначно свидетельствует об увеличении предприятием хозяйственного оборота в 2009-2010 гг.

Внеоборотные активы предприятия – это основные средства (здания, сооружения, оборудование), их стоимость, за период 2009-2010 гг. возросла на 6,4%. Это вполне согласуется с основной деятельностью предприятия.

В 2009 году доля основных средств в составе внеоборотных активов составляла - 82%, а в 2010 году – 94%.

На основании данных таблицы 4.12 видно, что доля оборотных активов за период 2009-2010 год снизилась на 18%, это свидетельствует о формировании более мобильной структуры активов, способствующих ускорению оборачиваемости.