Комплексная оценка финансового состояния организации

Тм – темп роста материалоотдачи.

Пограничным значением для данного коэффициента является единица. Если К>1, то в целом производственные ресурсы организации в исследуемом периоде использовались эффективно.

Однако, по причине отсутствия данных, расчет данного коэффициента является невозможным.

 

 

3  Комплексная оценка  финансового состояния организации

3.1 Факторный анализ деятельности предприятия по модели «Du Pont» и обоснование  повышения эффективности функционирования организации

 

Модель фирмы  «Du Pont» демонстрирует взаимосвязь показателей рентабельности активов RА, рентабельности реализованной  продукции Rпрод. и коэффициент оборачиваемости активов (ресурсоотдачи активов) nОб. А:

RA=Rпрод.∙nоб.А= ;                                            (3)

где ВП – выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс.р.;

Пр.ч. – чистая прибыль предприятия, тыс.р.;

А – средняя сумма активов, тыс.р.

Показатели, необходимые для анализа деятельности предприятия по модели «Du Pont», рассчитаны и представлены в таблице 2.

Таблица 4 – Показатели для анализа  деятельности предприятия по модели «Du Pont»

Показатель	Условное обозначение	Источник информации или алгоритм расчета	2010 (0)	2011 (1)	2012 (2)
Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг,   тыс. р	ВП	Форма №2	13217	11945	16975
Чистая прибыль, тыс.р.	Пр.ч.	Форма №2	371	(1701)	3901
Средняя стоимость активов, тыс.р.		=1/2*Анп+1/2Акп	13209	10702	11145,5
Средняя стоимость собственного капитала, тыс.р.		СКср=1/2*СКнп +1/2*СКкп	8895,5	8079	9103,5
Рентабельность активов, ед.	RА	Rа=Пр/Аср	0,028	-0,159	0,350
Рентабельность продаж %	R продаж	R продаж =Пр/ВП	0,028	-0,142	0,230

 

Продолжение таблицы 4

Коэффициент оборачиваемости активов	nОбА	nОбА = ВП/	1,0006	1,1161	1,523
Рентабельность собственного капитала, %	Rcк	Rcк  =Пр/СКср	0,042	-0,211	0,429
Финансовый леверидж	МК	/	1,4849	1,3247	1,2243

 

Изменение рентабельности активов:

RА 1   -    RА 0       = - 0,159 – 0,028 = - 0,187

RА 2   -    RА 1       = 0,35 –(- 0,159)= 0,509

Рассчитаем влияние факторов на изменение рентабельности активов  за 2010 – 2011 года методом относительных разниц по сокращенной модели «Du Pont».

∆RA(Rпродаж)= RА 0∙ ∆R продаж/ R продаж 0=0,028∙(-0,17/0,028)= -0,17;

∆RA(nОбА)= (RА 0+∆RA(Rпродаж)) ∙ ∆ nОбА / nОбА 0=(0,028-0,17) ∙ (0,1101/1,006)= = -0,017;

∑∆RA0=-0,187.

Рассчитаем влияние факторов на изменение рентабельности активов  за 2011 – 2012 года методом относительных разниц по сокращенной модели «Du Pont».

∆RA(Rпродаж)= RА 1∙ ∆R продаж/ R продаж 1=-0,159∙(0,372/-0,142)= 0,4165;

∆RA(nОбА)= (RА 1+∆RA(Rпродаж)) ∙ ∆ nОбА / nОбА1=(-0,159+0,4165) ∙ (0,4069/1,1161)=0,0925

∑∆RA0=0,509.

 

В 2011 году наибольшее отрицательное влияние на рентабельность активов оказывает рентабельность продаж, коэффициента оборачиваемости активов оказывает меньшее, но все же отрицательное влияние.

В 2012 году наблюдается рост рентабельности активов. И тот и другой показатель оказывает положительное влияние,  рентабельность  продаж в большей степени, коэффициент оборачиваемости активов в меньшей.

Расширенная модель фирмы отражает рентабельность собственного капитала RCK. Рентабельность собственного капитала определяется умножением рентабельности активов RА на специальный мультипликатор (финансовый леверидж), характеризующий соотношение авансированных в деятельность предприятия средств и собственного капитала:

RCK= RА∙MK= Rпрод.∙nоб.А∙MK=                             (4)

где СК – средняя величина собственного капитала предприятия, тыс.р.

Расширенная модель фирмы «Du Pont» позволяет сделать заключение о финансовом положении предприятия, т.к. она раскрывает характер взаимосвязи между отдельными источниками финансирования.

Изменение рентабельности собственного капитала:

RСК 1   -    RСК 0       = - 0,211 – 0,042 = - 0,252

RСК 2   -    RСК 1       = 0,429 –(- 0,211)= 0,64

Рассчитаем влияние факторов на изменение рентабельности собственного капитала за 2010 – 2011 года методом относительных разниц по расширенной модели «Du Pont»:

∆RСК(Rпродаж)= RСК 0∙ ∆R продаж/ R продаж 0=0,042∙(-0,17/0,028)= -0,255;

∆RСК (nОбА)= (RСК 0+∆RСК (Rпродаж)) ∙ ∆ nОбА / nОбА 0=(0,042-0,0255) ∙ (0,1101/1,006)= 0,002;

∆RСК (МК)= (RСК 0+∆RСК (Rпродаж)+ ∆RСК (nОбА)) ∙ ∆ МК / МК 0=

=(0,042-0,0255-0,0018) ∙(-0,1302/1,4849)=-0,001

∑∆RСК0=-0,252

Рассчитаем влияние факторов на изменение рентабельности собственного   за 2011 – 2012года методом относительных разниц по расширенной модели «Du Pont»:

∆RСК(Rпродаж)= RСК 0∙ ∆R продаж/ R продаж 0=-0,211∙(0,372/-0,142)= 0,5528;

∆RСК (nОбА)= (RСК 0+∆RСК (Rпродаж)) ∙ ∆ nОбА / nОбА 0=(-0,211+0,5528) ∙ (0,4069/1,1161)= 0,1246;

∆RСК (МК)= (RСК 0+∆RСК (Rпродаж)+ ∆RСК (nОбА)) ∙ ∆ МК / МК 0=

=(-0,211+0,5528+0,1246) ∙(-0,1004/1,3247)= -0,0353

∑∆RСК1=0,642

Разница между (RСК 2   -    RСК 1 ) и      ∑∆RСК1 является допустимой , и могла появиться из-за разницы округлений.

Таким образом, в 2011 году наблюдается снижение рентабельности собственного капитала. Снижение произошло из-за весомого отрицательного влияния рентабельности продаж и мультипликатора капитала.

В 2012 году  рентабельность собственного капитала снова увеличилась за счет положительного влияния рентабельности продаж и коэффициента оборачиваемости. Отрицательное влияние мультипликатор капитала иначе именуемый финансовый леверидж.

Исходя из вышеприведенных расчетов, можно сделать вывод, что на рентабельность активов и рентабельность собственного капитала наибольшее влияние оказывает рентабельность или прибыльность продаж. То есть для того, чтобы удерживать рентабельность нужных нам результативных показателей, необходимо отслеживать, стимулировать и увеличивать значение факторного показателя – рентабельности продаж.

 

 

 

 

 

 

 

3.2 Прогнозирование возможности  банкротства при помощи модели Э.Альтмана, модели ИРЭА, модели Таффлера.

 

Несостоятельность (банкротство) – признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Лицо считается несостоятельным, если обязанность по погашению долговых обязательств не исполнена в течение  трех месяцев с даты, когда это обязательство должно быть погашено.

Существуют множество методов и моделей для диагностики вероятности банкротства. В курсовой работе для прогнозирования банкротства использована модифицированная пятифакторная модель «Z-счета» Э. Альтмана для компаний, акции которых не котируются на бирже:

Z5М= 0,717Х1+0,847Х2+3,107Х3+0,42Х4+0,995Х5,                     (5)

где: Х1 – отношение собственных оборотных средств к сумме  активов, ед;

        Х2 –  отношение нераспределенной прибыли  к сумме активов (прибыль прошлых  лет и отчетного года к сумме  активов), ед;

        Х3 –  отношение прибыли до вычета  процентов и налогов (операционная прибыль) к сумме активов, ед;

        Х4 –  отношение собственного капитала к балансовой  стоимости долгосрочных  и краткосрочных заемных средств, ед;

       Х5- отношение  выручки (нетто) от продажи к сумме  активов.

«Пограничное» значение для модифицированной модели 1,23.

Z5М<1,23 – вероятность банкротства высока.

Z5М>1,23 – вероятность банкротства низкая.

Расчет значений Х(1-5) и Z5М по каждому году приведен в таблице 3.

 

 

Таблица 5 – Расчет значений для пятифакторной модели Альтмана

Показатель	2010 год	2011 год	2012 год
Х1	0,348	0,342	0,387
Х2	0,301	0,199	0,541
Х3	0,048	-0,159	0,363
Х4	2,062	3,681	4,458
Х5	1,001	1,116	1,523
Z-счет	2,51441	2,576102	5,250489

 

Исходя из значений таблицы 3,можно сделать вывод, что вероятность банкротства низкая. Однако в 2010 и 2011 году предприятие находится в так называемой «серой зоне», границы которой от 1,23 до 2,9. Эта зона характеризуется тем, что вероятность банкротства не высока, но не исключается. В 2012 году, предприятие вышло в «зеленую зону», где вероятность наступления банкротства очень мала.

Так же в данном курсовом проекте используем модель ИРЭА. Одной из немногих отечественных моделей, призванных оценить вероятность наступления банкротства является R-модель, разработанная в Иркутской государственной экономической академии. Данная модель, по замыслу авторов, должна была обеспечить более высокую точность прогноза банкротства предприятия, так как по определению лишена недостатков присущих иностранным разработкам. Формула расчета модели ИГЭА имеет вид:

R = 8,38 X1 + X2 + 0,054 X3 + 0,63 X4,                                (6)

где X1 – собственный оборотный капитал / активы;

X2 - чистая прибыль / собственный  капитал;

X3 - чистый доход / валюта  баланса;

X4 - чистая прибыль / суммарные затраты.

Данные необходимые для расчета значений Х (1-4) представлены в таблице 6. Расчет значений Х(1-4) и R по каждому году приведен в таблице 7.

 

Таблица 6 – Показатели для расчета Х(1-4)

Показатели	2010	2011	2012
Собственный оборотный капитал	4594,5	3660,5	4310,5
Актив	13209	10702	11145,5
Чистая прибыль	371	(1701)	3901
Собственный капитал	8895,5	8079	9103,5
Выручка (нетто)	13217	11945	16975
Суммарные затраты	13687	15140	14338

 

Таблица 7 - Расчет значений для модели ИРЭА

Показатели	2010	2011	2012
Х1	0,35	0,34	0,39
Х2	0,04	-0,21	0,43
Х3	1,00	1,12	1,52
Х4	0,03	-0,11	0,27
R	3,03	2,64	3,93