Комплексная оценка финансового состояния организации

 

Критерии вероятности банкротства:

- если R меньше 0 - максимальная вероятность банкротства (90%-100%).

- если R 0 – 0,18 – высокая вероятность банкротства (60%-80%).

- если R 0,18 – 0,32 – средняя вероятность банкротства (35%-50%).

- если R 0,32 – 0,42 –низкая вероятность банкротства (15%-20%).

- если R Больше 0,42 – минимальная вероятность банкротства (до 10%).

В данном случае вероятность банкротства на всем протяжении исследуемого периода меньше 10%, то есть вероятность банкротства минимальная.

Британский ученый Таффлер (Taffler) предложил в 1977 году четырехфакторную модель, при разработке которой использовал выборочный подсчет соотношений. Такой подходявляется типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности компании, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности воспроизводит точную картину финансового состояния предприятия. Типичная модель для анализа компаний, принимает форму:

Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18 X3 + 0,16 X4                         (7)

где Х1 - прибыль до налогообложения / краткосрочные обязательства;

Х2 - оборотные активы/общая сумма обязательств;

Х3 - краткосрочные обязательства /общая сумма активов;

Х4 - выручка / сумма активов.

Расчеты значений Х (1-4), а также значения Z представлены в таблице 8.

Таблица 8 – Расчет значений по модели Таффлера

Показатель	2010	2011	2012
Х1	0,146	-0,648	1,9804
Х2	2,065	2,3955	3,1109
Х3	0,327	0,2451	0,1832
Х4	1	1,116	1,523
Z	0,5648	0,1904	1,7307

 

При Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая. Согласно вышеприведенным значениям Z, можно сделать вывод, что высокая вероятность банкротства наблюдаеется только в 2011 году, а в 2010 и 2012 вероятность низка.

Модифицированная модель Альтмана, модель ИРЭА  подтверждают, что вероятность наступления банкротства для ОАО «Курганрыбхоз» является минимальной, однако, модель Таффлера показывает, что в 2011 году все таки вероятность банкротства высока. Стоит отметить, что модели Альтмана и Таффлера разработаны достаточно давно и поэтому весовые коэффициенты в них могли устареть, кроме того они были предназначены для компаний западных стран.Однако, полученные данные говорят о том, что предприятие успешно ведет свою деятельность, эффективно используя ресурсы внутри и за пределами предприятия.

3.3 Оценка интенсификации  и экстенсификации производства

 

Анализ проблем интенсификации  и экстенсификации деятельности осуществляется путем построения обобщающего (интегрального) показателя  всесторонней интенсификации производства.

Количественное соотношение экстенсивности и интенсивности развития выражается в показателях использования производственных и финансовых ресурсов. Показателями экстенсивности развития являются количественные показатели использования ресурсов: численность работающих, величина израсходованных предметов труда, величина амортизации, объем основных производственных фондов и авансированных оборотных средств. Показатели интенсивности развития – качественные показатели использования ресурсов, т.е. производительность труда (или трудоемкость), материалоотдача (или материалоемкость), фондоотдача (или фондоемкость), количество оборотов оборотных средств (или коэффициент закрепления оборотных средств).

Объем производства и продаж в стоимостном выражении  является результатом воздействия всех видов ресурсов. Это лежит в основе  построения комплексной оценки интенсификации и эффективности производства, которая  строится с использованием динамических характеристик перечисленных показателей. Выполненные расчеты оценки интенсификации и экстенсификации развития организации приведены в приложении К.

В связи с отсутствием части данных за 2011 и 2012 года невозможно провести полноценный анализ интенсификации  и экстенсификации производства.

Методика анализа интенсификации производства включает систему расчетов:

- динамика качественных  показателей использования ресурсов  показала, что в 2011 году по сравнению с 2010 производительность труда, зарплатоотдача и оборачиваемость оборотных средств увеличились на 4%, 69% 28%, соответственно, а фондоотдача снизились на 15%.

В 2012 году по сравнению с 2011 все изменение всех доступных для вычисления качественных показателей имело положительную динамику. Фондоотдача и оборачиваемость оборотных средств увеличились на на 12 и 40%, соответственно, что говорит о повышении качественного уровня данных показателей

- соотношение прироста  ресурса в расчете на 1ед. прироста объема производства:

В сравнении с 2010 годом, в 2011 году темп прироста выручки составил

-9,62%. Поэтому положительные  значения показателей в таблице  2.1 (приложение К) свидетельствуют  об отрицательном приросте ресурсов. Так на каждый процент прироста  продукции приходится 1,367% прироста  численности, -3,14 прироста оплаты  труда, -0,674% прироста основных средств и 3,061% прироста оборотных средств.

В сравнении с 2011 годом, в 2012 году темп прироста выручки составил 42%. Так на каждый процент прироста продукции приходится 0,63% и 0,03% прироста основных и оборотных средств, соответственно.

- доля влияния интенсивности на прирост объема производства продукции:

В результате произведенных расчетов получается, что доля влияния численности рабочих в 2011 году: -36,7%, То есть на снижение выручки повлияло снижение численности рабочих. Доля влияния оплаты труда в 2011 году составила 414%. Доля влияния основных средств в 2011 году составила 374,85%, а в 2012 году: 37%. Доля влияния оборотных средств в 2011 году составила -206,1%, а в 2012 году: 97%.

- относительная экономия  ресурсов:

В 2011 году предприятие развивается неинтенсивно, так как наблюдается перерасход по всем видам ресурсов. Наиболее неэффективно используются оборотные средства, наименее – основные.

В 2012 году невозможно полностью оценить эффективность использования ресурсов, потому как отсутствует большинство данных, однако из имеющихся значений можно сделать вывод, что предприятие использует ресурсы эффективно, так как экономия только по использованию основных и оборотных средств составила 4169,83 тыс.р.

 

4 Анализ управления движением денежных средств

Хозяйственная деятельность любого предприятия неразрывно связана с движением денежных средств. Каждая хозяйственная операция вызывает либо поступление, либо расходование денежных средств. Непрерывный процесс движения денежных средств во времени представляет собой денежный поток. От полноты и своевременности процесса снабжения производства и сбыта продукции денежными ресурсами зависят результаты основной деятельности предприятия, степень его финансовой устойчивости и платежеспособности, его конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перспективного развития.

По направленности движения денежных средств различают положительные (приток) и отрицательные (отток) виды денежных потоков.

По методу исчисления объема:

-валовой денежный поток  – это все поступления или вся сумма расходования всех денежных средств в анализируемом периоде;

- чистый денежный поток (ЧДП) или сальдо денежных потоков за отчетный период, который представляет собой разность между положительным и отрицательным потоками средств. В 2010 году ЧДП равен 3769 тыс.р., в 2011 году – (-3640 тыс.р.), в 2012 году – 863 тыс.р.

По видам деятельности:

- денежный поток от  операционной деятельности;

- денежный поток от  инвестиционной деятельности;

-денежный поток от  финансовой деятельности.

Для проведения анализа динамики и факторов изменения объема денежных средств были составлены аналитические таблицы (приложение Л) и рис.10.

 

Рисунок 10 – График влияния сальдо денежных средств за период  на изменения остатков денежных средств и денежных эквивалентов

 

Согласно имеющимся данным, видно, что предприятие никогда не имело нулевого остатка денежных средств, несмотря на то, что сальдо не всегда было положительным. В 2011 году сальдо денежных средств значительно отличалось от  сальдо других лет. Это произошло вследствие  высокой величины отрицательного потока, а именно платежей по кредиторской задолженности поставщикам  (подрядчикам) за сырье,  материалы, работы и услуги.

В период с 2010 по 2011 году на отрицательное изменение сальдо денежных средств от текущих операций (-217%) повлияло в  значительной степени снижение поступлений от продажи продукции, товаров, работ и услуг   (-123%), так же на сальдо отрицательно повлиял рост величины платежей поставщикам (-112%).  На не значительное снижение величины сальдо денежных потоков от финансовых операций в большей степени отрицательно повлияло снижение величины поступлений (получение кредитов и займов), а положительно вклад внесло снижение величины платежей.  На формирование остатка денежных средств и денежных эквивалентов на конец периода в большей степени повлияло изменение сальдо денежных средств за период, потому как величина остатка на начало периода является малой.

В период с 2011 по 2012 году  наблюдается более позитивная ситуация. Сальдо денежных потоков от текущих операций обретает положительное значение. Однако в 2012 году полностью отсутствуют поступления и платежи по финансовым операциям, то есть предприятие в 2012 году не осуществляло операций связанных с привлечением дополнительного капитала, а так же долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

На рост величины сальдо денежных потоков от текущих операций в большей степени положительное влияние оказало увеличение платежей от продажи продукции.  На формирование остатка денежных средств и денежных эквивалентов на конец периода в большей степени опять же повлияло изменение сальдо денежных средств за период, потому его рост был более значительны.

Управление денежными потоками требует постоянного мониторинга равномерности и синхронности формирования положительного и отрицательного денежного потока. Степень синхронизации денежных потоков за анализируемый период показывает коэффициент корреляции, формула расчета которого имеет вид:  

;                                  (7)

где х – положительный денежный поток;

у – отрицательный денежный поток;

n – число периодов.

Значения положительного и отрицательного денежного потоков представлены в таблице 8.

Таблица 8 – Значение ПДП и ОДП

	2010	2011	2012
ПДП, тыс.р.	18245	13482	18145
ОДП, тыс.р.	14476	17122	17282

 

По вышеописанной формуле был рассчитан коэффициент корреляции, который составит – (-0,4717). Данное значение коэффициента говорит о том, что положительные и отрицательные денежные потоки не синхронизированы по временным интервалам. В такой ситуации возможен риск дефицита денежных средств или избыточности денежной массы. И та и другая ситуация не выгодны для предприятия: дефицитный денежный поток приводит к неплатежеспособности, избыточный денежный поток обуславливает обесценение денежных средств в условиях инфляции, в результате чего уменьшается реальная величина собственного капитала.

Так же необходимо рассчитать и проанализировать динамику коэффициента ликвидности денежного потока, который рассчитывается по формуле:

;                                                       (8)

Динамика изменения коэффициента ликвидности денежного потока представлена на рис. 11.

Для обеспечения необходимой ликвидности денежного потока значение коэффициента должно быть не ниже единицы. Однако, согласно рис.11, в 2011 году значение коэффициента ниже единицы, это означает, что будет происходить снижение остатков денежных средств на конец периода. В 2010 и 2012 году значение коэффициента является нормальным. Превышение единицы будет способствовать росту остатков денежных активов на конец периода, то есть увеличению коэффициента абсолютной ликвидности предприятия. 

Рисунок 11 - Динамика коэффициента ликвидности денежного потока

 Для оперативного управления  положительными и отрицательными денежными потоками целесообразно составить платежный календарь, в котором с одной стороны отражается график поступления денежных средств от всех видов деятельности, а с другой – график предстоящих платежей. Платежный календарь дает возможность финансовым службам предприятия осуществлять оперативный контроль за поступлением и расходованием денежных средств, своевременно фиксировать изменения финансовой ситуации и вовремя принимать корректирующие меры по синхронизации положительных и отрицательных денежных потоков и обеспечению стабильной платежеспособности.