Макроэкономика

ШИРОКИЕ     ОПРЕДЕЛЕНИЯ

     Рассмотрим  текущие  депозиты  банков,  они имеют две  основные  характеристики:

во-первых,  на хранящиеся, на них средства можно выписывать  чеки   и осуществлять телеграфные переводы,

а во-вторых, проценты по ним  либо не выплачиваются вообще, либо ставка их  ниже, чем по другим активам.

     Вот почему  банки  предлагают такие   формы счетов, по которым начисляются   проценты, но не выписываются  чеки.

     Перевод   средств с этих   счетов   на  обычные текущие счета осуществляется  простым телефонным  звонком,  этот делает их схожими  с  текущими  депозитами.  Многие  экономисты считают, что они должны  включаться в понятие денег.  Они действительно подпадают под это определение, но в рамках другой категории - М2.  В общем, виде, оно выглядит как:   М2 = М1 + Срочные (сберегательные) депозиты с неогр. доступом.

     Существует  еще более  широкое определение  денег, в которое  включают  такие финансовые инструменты,  как  крупные депозитные сертификаты   или  срочные депозиты на  большой срок и, возможно,  с  ограниченным доступом,  депозиты в инвалюте  и депозиты  небанковских финансовых  институтов. Эти инструменты  менее  ликвидны, т.е. их дороже или  труднее  обратить в наличные деньги или  чековые счета.  Отсюда  М3 =М2 + Крупные депозиты с фиксированным  сроком + счета в небанковских  финансовых  институтов.

 

Ликвидность и  доходность

 

     За исключением   агрегата М1   все определения  денег в значительной степени  произвольны и различаются в  разных странах  ( в Великобритании -М4 у нас М0. Однако все эти  агрегаты определяют « ликвидное  богатство» небанковского  сектора.

М1 - считается абсолютно  ликвидным

М2 и М3  менее пригодны для финансирования  сделок.

     Различия в  структуре  денежной массы   в разных странах  обусловлено  также уровнем развития  банковской  системы  и  требованиями национальных законодательств.  Банки и  фин. институты (сберегательные банки, инвестиционные фонды, компании по страхованию жизни)  конкурируют за вклады клиентов. Это заставляет их изобретать новые  типы счетов, которые не входят М1, но по которым выплачиваются более высокие проценты и которые легко  переводить  в  форму, удобную  для осуществления сделок.     Компьютерная  революция, сделала сложные  переводы фактически бесплатными. А определение денег,  в значительной степени произвольным.

( Кнут Викселл - шведский экономист  сто лет назад,  зачем вообще нужны деньги?)  В целях простоты в дальнейшем, говоря о деньгах, будем подразумевать деньги в их узком определении  - М1.

Почему М1 - это деньги?   Здравый смысл нам говорит, что  деньги - это все, что повсеместно принимается в уплату, и они используются потому, что их все принимают. Замкнутый круг. Это противоречие одно из устойчивых свойств денег,  хотя другие их свойства  на протяжении столетий носили весьма изменчивый   характер.

     В данном  отношении наилучшим определение денег будет такое: активы, которые принимаются как  платежное средство.

     ФУНКЦИИ   ДЕНЕГ

     Альтернативный  подход  в определении  денег  состоит  в выяснении  их  свойств, то какие функции они  выполняют. Данный раздел содержит ряд ключевых идей.

Средства  обмена  - облегчать  торговые операции.

Счетная  единица -  деньги служат  ориентиром, всеобщим со измерителем, в котором выражаются  цены всех  остальных благ.

Средство  сохранения ценности  и средство отсрочки платежа.

     Деньги - это, действительно, актив,  и поэтому они служат одним из способов сохранения богатства. Богатство позволяет  переносить ресурсы из настоящего в будущее, когда они будут потреблены или направлены на дальнейшее его накопление. Кроме того, деньги  могут использоваться  как всеобщий со измеритель, в котором выражаются долговые обязательства - в этом случае они служат средством  отсрочки  платежа.

     НИЗШИЙ  актив.  Деньги - это низший актив. Они  имеют меньшую  доходность,  чем активы  с сопоставимой  степенью  риска, такие как казначейские  векселя (краткосрочные облигации правительства), которые также обеспечиваются  государством. Такая меньшая доходность - цена их высокой ликвидности и причина обратной зависимости между степенью ликвидности и доходностью: чем выше доходность какого-либо финансового  инструмента,  тем больше ограничений с ним связано.  Примерами  их могут быть требование держать какой-то минимальный остаток на счету,  ограничения  на минимальную сумму, на которую можно  выписать чек; сборы за выписку  чека или перевода на другие счета  и т. д.  Как правило, чем выше ликвидность актива, тем ниже его доходность.  Цена ликвидности  - упущенные проценты.

     Преимущество  денег, компенсирующее их низкую  доходность, заключается в том, что они являются  средством платежа. Но почему их повсеместно принимают?   Деньги принимаются всеми либо вследствие их внутренней ценности (как, например, золото),       

либо потому, что они  являются долговым обязательством какого-нибудь  учреждения, поддерживаемого  государством, о котором имеется  достаточно большой объем  информации. Для обращения фидуциарных (основанных на доверии)  нетоварных денег ключевое значение имеет кредитоспособность государства. Доверие - это важнейшее условие для хождения денег. Негосударственные учреждения также могут попытаться заслужить достаточно высокую репутацию, чтобы выпускать свои собственные параллельные  деньги. (долларизация) - прекращается, когда наступает стабилизация экономики и восстанавливается доверие к национальной  валюте.

     Надежность  денег - это общественное благо.  Поэтому их производство  выступает как особая функция государства.

     Институтом, ответственным  за управлением денежной  системы   является  ЦБ.

     ЦБ - контролирует  работу банковской системы  и регулирует количество денег в обращении, которое называется предложением денег. Совокупность решений в отношении предложения денег составляет суть  денежно-кредитной политики.  Главным инструментом,  регулирующим предложение денег,  являются операции на открытом  рынке, то есть покупка и продажа государственных облигаций. Гособлигации представляют собой ценные бумаги, удостоверяющие задолженность государства перед  их держателями.

     Когда ЦБ  решает, увеличить предложение денег   их дополнительно печатают, для покупки у населения    на финансовых, рынках ценных  бумаг. После совершения сделок деньги переходят в руки населения, что приводит к  увеличению  предложения денег. Напротив, когда принимается решение об уменьшении  предложения, ЦБ продает населению гособлигации, деньги вырученные от продажи измаются из оборота. Предложение уменьшается. Большое предложение денег - инфляция, мало - безработица. Задача в коротком периоде  сделать выбор между  инфляцией и безработицей. В долгосрочном плане  - позже. Но это упрощенный вариант предложения денег.

     Вспомним, что  количество  денег,  которыми мы  располагаем, включает в себя  как наличность (банкноты  и   монеты),  так и содержимое наших  вкладов до востребования  (состояние  нашего текущего счета). Поведение банка, значительно воздействует  на количество  открываемых и закрываемых счетов, а значит и на предложение денег.

     Пример:  Чтобы   лучше понять,  как  банки   влияют  на  предложение  Д,  представим  ситуацию,  когда   в экономике  нет ни одного кредитного   института. В  этом  случае   наличность -  единственная  форма  Д. Ее  общее количество  100 у.е..  Теперь, предположим, что  открылся  первый национальный   банк, который на первых  порах  выполняет  депозитарные  функции ( принимает вклады, но  не  выдает ссуды).  То есть,  выполняет, роль  хранилища.

     РЕЗЕРВЫ - сумма  денежных  средств полученных  банками  в форме  вкладов,  но не  использованные  на выдачу  ссуд. 

В нашем примере - 100% резервирование.  В этом случае финансовое состояние  первого  нац. банка можно представить с помощью упрощенного  балансового  счета.

Активы  у.е.            пассивы  у.е.

__________________________________

резервы -100                  вклады - 100

Чему равно предложение  Д. в такой экономике?   До открытия банка -  оно = 100  у.е.  хранившихся в виде наличных  денег у населения,  после открытия банка - 100 у.е. - но на вкладах до востребования.  Теперь  в обращении наличных денег нет.  Таким образом,  каждый банковский  вклад уменьшает количество  наличных денег ровно настолько,  насколько увеличивается сумма вкладов до  востребования.  Оставляя  предложение денег без изменения.  То есть, если  банки держат  все деньги  в резерве,  они не влияют  на  предложение денег.

     Со временем владельцы первого нац. банка,  пересматривают свою политику,  и часть  Д  предлагают в ссуду.  Часть резерва сохраняется,  на случай если вкладчики захотят снять  свои деньги.

Но если объем новых  вкладов =  объему изымаемых средств,  банк имеет  возможность  держать в резерве, только  часть полученных  средств.  В этом случае банк приходит  к политике частичного  резервирования.  Допустим банк,  решил, что его резервы  будут  составлять  -  10%  от 100 у.е., а новый банковский   отчет  принимает  вид.

Активы                      Пассивы

---------------------------------------------------------

Резервы - 10                      Вклады - 100

Кредиты - 90

Пассивы  по-прежнему  =  100 , так как выдача кредита   не  меняют  обязательств  банка  перед  вкладчиками,  но появились два вида  активов. В итоге  активы  по-прежнему равняются  пассивам.   Но  что произошло с предложением денег?    Пока банк не выдавал К, количество денег = 100  на счетах банка. Но выдача ссуд увеличила  предложение денег.  Вкладчики имеют на счетах - 100 у. е., но и заемщики имеют на руках - 90 у. е.  Общее количество денег  = 190 у. е..

     Таким  образом,  когда банки держат в резерве только часть имеющихся у них средств, в форме вкладов, они создают деньги.  В результате  данного процесса создания денег,  повышается ликвидность экономики в том  смысле, что  в ней появляется  больше средств  обращения,  но уровень богатства  не изменяется.

 

Денежный  мультипликатор

В создании новых денег  желают принять участие не только  и другие кредитные институты.   Допустим, клиент первого банка, использует ссуду  в 90 у.е.  на покупку товаров, продавец размещает полученную выручку во втором банке, тогда балансовый отчет банка 2  будет иметь вид:

Активы               Пассивы

.--------------------------------------------------

Резервы -9                Вклады -90

Кредиты- 81

Сохранив 10% резервированное , 81 у. Е. направляется на выдачу кредита. Банк создает дополнительные 81 у.е.  Если эта сумма окажется размещенной  на вкладах 3-го  банка, который также имеет 10% резервную норму, то он оставит в резерве 8,1 у.е. и выдаст кредит на сумму 72,9 у.е. - банковский отчет примет вид:                           Активы                Пассивы

------------------------------------------------------

Резервы- 8,1             Вклады - 81

Кредит - 72,9

     Этот  процесс может продолжаться и  далее. Каждый раз, когда деньги  поступают на вклады, а затем  выдаются в виде кредитов, их  количество увеличиваться.  Сколько  же денег  было  создано в  рассматриваемой нами экономике?

Исходный вклад = 100

Кредит 1-го банка= 90

----»----  2-го банка= 81

-----»----  3-го банка=72,9

------------------------------------------------------

Общее предложение денег   = 1000 у.е.

     Количество  денег, производимое банковской  системой  из каждого рубля резервов,  называется   денежным.        Мультипликатором.   В нашем примере из 100 у.е.  резервов  образовалось 1000  денежных ед. , денежный мультипликатор = 10.  Что определяет его величину?       Величина денежного мультипликатора  обратная значению резервной нормы процента. Если обозначить буквой R  норму резервов всех банков, то из каждого  рубля  резервов  в ней образуется 1/R  рублей , в нашем примере  R = 1/10, значит денежный мультипликатор = 10.

 

ФИНАНСОВЫЕ   ИНСТРУМЕНТЫ  ДЕНЕЖНОГО  КОНТРОЛЯ

 

     Как   известно, одной из  обязанностей  ЦБ  является контроль, за количеством  денег обращающихся в экономике. 

      Теперь, зная роль частичного  банковского  резервирования,  нам будет легче понять, как  ЦБ  справляется со своими функциями.

     Когда   ЦБ  собирается изменить предложение  денег, он должен учитывать,  во что в итоге трансформируется  его решение  с учетом поведения  банковской системы.  Для денежного  контроля ЦБ использует  три   вида денежных  инструментов.

1. Операции на открытом рынке (Покупка, продажа гособлигаций).
2. (часть из них остается в наличной форме, а часть поступает на банковские вклады).  При этом каждый рубль, который обращается в наличной форме, увеличивает предложение денег также ровно на один рубль.

     Каждый  рубль, помещенный на банковский депозит, увеличивает  предложение денег в гораздо большей степени,  поскольку он приводит к росту резервов, и т.о., к увеличению количества денег,  создаваемых  банковской системой.

     Если  ЦБ  необходимо уменьшит предложение денег, он продает гособлигации населению, которое  оплачивает их наличными деньгами.  И за счет средств  на банковских вкладах, непосредственно снижается количество  денег находящихся в обращении.  Кроме того, поскольку население снимает деньги со своих счетов, размеры банковских резервов уменьшаются,   и  банки  ограничивают  объем кредитов, что непосредственно влияет  на процесс создания новых денег. Он сокращается.