Финансовый менеджмент

а) переменные /маржинальные/

б) постоянные

Постоянные и переменные расходы классифицируются по источникам возникновения расходов: переменные характеризуют расходы хозяйственной активности, связанной с ростом объема продукции, а постоянные характеризуют расходы, связанные со способностью хозяйствовать, т.е. показывать эффективность управления.

Переменные затраты - это затраты, которые при росте  или падении объема производства и реализации продукции соответственно увеличиваются или уменьшаются ( в сумме ). Переменные затраты  на единицу произведенной или реализованной  продукции представляет собой дополнительные затраты, понесенные при создании этой единицы. Такие переменные затраты иногда называют маржинальными затратами на единицу произведенной или реализованной продукции. Переменные затраты анализируются путем сопоставления уровней затрат в процентах к объему выручки.

Эта группа включает:

 расходы на сырье;

 транспортные расходы;

 расходы на оплату  труда;

 топливо, газ и  электроэнергию для производственных  целей;

 расходы на тару  и упаковку.

Постоянные затраты - это затраты, на сумму которых  изменения объема производства и реализации продукции не влияет. Они начисляются независимо от того, используется ли техника частично, полностью или вообще простаивает.

Постоянные затраты  анализируются по абсолютной сумме. К этой группе относятся:

* арендная плата;

* амортизация основных  фондов;

* износ нематериальных  активов;

* расходы на содержание  зданий и помещений;

* затраты на подготовку  кадров;

* отчисления на обязательное  страхование имущества и другие.

Смешанные затраты включают в себя как  постоянные, так переменные затраты. К ним относятся:  почтовые и телеграфные расходы, затраты на текущий ремонт оборудования, командировочные расходы, затраты на материально-техническое обеспечение и т.д.

Измеряя затраты, мы, естественно, не должны забывать и о выручке от реализации продукции. Если продажная цена единицы какого-то вида продукции известна, то валовая выручка от реализации этого вида равна произведению продажной цены единицы продукции на количество реализованных единиц продукции.

При увеличении объема реализации продукции на единицу выручка увеличивается на одинаковую или постоянную сумму, и переменные затраты также возрастают на постоянную величину. Следовательно, разница между продажной ценой и переменными затратами на каждую единицу продукции также должна быть постоянной величиной. Эта разница между продажной ценой и удельными переменными затратами называются валовой прибылью на единицу продукции.

Отсюда вытекает, что  любое изменение выручки от реализации порождает еще более сильное  изменение прибыли. Этот феномен называется эффектом операционного рычага.

Для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой  маржи к прибыли.

Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами. Сопоставив ее с суммой выручки, получают так называемый коэффициент валовой маржи - долю валовой маржи в выручке от реализации.

Валовая маржа в экономической  литературе обозначается также как  сумма покрытия, чтобы результат  от реализации после возмещения переменных затрат (или валовый маржи) хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли.

Пусть, например, выручка  от реализации в первом году составляет 10 000 тыс. тенге при переменных затратах 8 600 тыс. тенге и постоянных затратах 1200 тыс. тенге (в сумме 9800 тыс. тенге). Прибыль равна 200 тыс. тенге. Предположим далее, что выручка от реализации возрастет до 11 000 тыс. тенге (+ 10,0 %). Увеличиваются на те же 10,0 % и переменные затраты. Теперь они составляют 8600 тыс. тенге + 860 тыс. тенге = 9460 тыс. тенге. Постоянные затраты не изменяются: 1200 тыс. тенге. Суммарные затраты равны 10 660 тыс. тенге, прибыль же достигает 340 тыс. тенге, что на 70 % больше прибыли прошлого года.

Отсюда следует, что  выручка от реализации увеличилась всего на 10 %, а прибыль - на 70 % ! Как после этого не проникнуться идеей разумной экономии на постоянных, в том числе и управленческих, затратах.

Решая задачу максимизации темпов прироста прибыли можно манипулировать увеличением или уменьшением  не только переменных, но и постоянных затрат и в зависимости от этого вычислять, на сколько процентов возрастет прибыль. Так при увеличении переменных затрат на 10 %, а постоянных всего на 1 %, прибыль увеличится уже не на 70 %, как раньше, а на 64 %.

Нетрудно заметить, что чем больше удельный вес постоянных затрат в общей сумме издержек (при постоянной выручке от реализации), тем сильнее действует операционный рычаг и наоборот. Это еще раз доказывает, что нельзя раздувать постоянные расходы, ведь при снижении выручки от реализации потеря прибыли может оказаться многократно выше.

Например, в нашем случае сила воздействия операционного  рычага равна (10 000 тыс. тенге - 8600 тыс. тенге): 200 тыс. тенге = 7,0. Это означает, что  при возможном увеличении выручки  от реализации, скажем, на 3 %, прибыль возрастет на 3 %  х  7,0 = 21 %; при снижении выручки от реализации на 10 % прибыль снизится на (10 %  х  7,0 = 70 %).

Отсюда можно сделать  следующие выводы:

* сила воздействия  операционного рычага зависит  от структуры активов предприятия, доли внеоборотных активов. Чем больше стоимость основных фондов, тем больше доля постоянных затрат;

* высокий удельный  вес постоянных затрат сужает  границы мобильного управления  текущими затратами;

* чем больше сила  воздействия операционного рычага тем выше предпринимательский риск.

5.3.  Порог рентабельности и расчет запаса финансовой прочности предприятия.

Для определения запаса финансовой прочности предприятия  необходимо сначала овладеть понятием порога рентабельности.

Точка безубыточности - это тот рубеж, который предприятию необходимо перешагнуть, чтобы выжить. Продажи ниже точки безубыточности влекут за собой убытки; продажи выше точки безубыточности приносят прибыль. Поэтому точку безубыточности многие экономисты называют порогом рентабельности. Чем выше порог, тем труднее его перешагнуть. С низким порогом рентабельности легче пережить падение спроса на продукцию или услуги, отказаться от неоправданно высокой цены реализации. Снижения порога рентабельности можно добиться наращиванием валовой маржи (повышая цену и / или объем реализации, снижая переменные издержки), либо сокращением постоянных издержек.

Идеальные условия для  бизнеса - сочетание низких постоянных издержек с высокой валовой маржой.

Делением постоянных затрат на коэффициент валовой маржи получают порог рентабельности.

Порог рентабельности - это  такая выручка от реализации, при  которой предприятие уже не имеет  убытков, но еще не имеет и прибылей. Валовой маржи хватает на покрытие постоянных затрат и прибыль равна  нулю.

Прибыль = Валовая маржа  -  постоянные затраты  = 0

 

Рассмотрим на примере:

Исходные данные для  определения порога рентабельности

 

ПоказателиИсходный вариантВариант 10 % роста выручкиВыручка от

реализации10 00011 000Переменные

затраты8 6009 4601. Валовая  маржа140015402. Коэффициент

валовой маржи1400/10000 = 0,141540/11000 = 0,143. Постоянные

затраты120012004. Порог рентабельности1200/0,14 = 8571,41200/0,14 = 8571,45.1 Запас финансовой прочности10000,011000,05.2 Запас финансовой прочности, %8571,4/1428,68571,4/2428,66. Прибыль1428,6/10000 х 100 = 14 % 1428,6 х 0,14 = 2002428,6/11000 х 100 = 22% 2428,6 х 0,14 = 340

Отсюда, порог рентабельности равен 8571,4 тыс. тенге, то есть при достижении выручки от реализации в 8571,4 тыс. тенге  предприятие достигает, наконец окупаемости постоянных и переменных затрат. Каждая следующая проданная единица товара уже будет приносить прибыль.

Зная порог рентабельности, можем определить запас финансовой прочности предприятия.

Разница между достигнутой  фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности предприятия. Если выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние предприятия ухудшается, образуя дефицит ликвидных средств.

Запас финансовой прочности = 10 000 тыс. тенге - 8571,4 тыс. тенге = 1428,6 тыс. тенге, что соответствует примерно 14 % выручки от реализации. Это означает, что предприятие способно выдержать 14 % -ное снижение выручки от реализации без серьезной угрозы для своего финансового положения.

Резюме.

1. Получение достаточной  величины прибыли является конечной  целью любой хозяйственной структуры.

2. Прибыльность служит  основным критерием выбора инвестиционных  проектов и программ оптимизации  текущих затрат, расходов, финансовых  вложений.

3. Операционный анализ - анализ безубыточности.

4. Ключевые элементы  операционного анализа: финансовый  и операционные рычаги рентабельности  и запас финансовой прочности.

5. Порог рентабельности - это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже  не имеет убытков, но еще не получает и прибыли.

6. Запас финансовой  прочности - это сумма, на которую  предприятие может себе позволить  снижение выручки не выходя  из зоны прибылей.

Задачи для самостоятельного решения.

Задача 1.

Имеются следующие исходные данные:

(тыс. тенге)

1. Постоянные расходы1800,02. Цена единицы продукции6,03. Переменные  расходы (расходы на  единицу  продукции)4,5Требуется:

а) определить  пороговое  количество товара в натуральном  выражении ( в единицах).

б) рассчитать объем продаж, обеспечивающих валовый доход в размере  900,0 тыс. тенге.

Задача 2.

Определите порог рентабельности  и запас финансовой прочности  по каждому виду выпускаемого товара. Произведите анализ результатов.

(тыс.тенге)

Показатели(тыс.тенге)Товар  АТовар БВыручка от реализации50 000,050 000,0Переменные затраты30 000,015 000,0Валовая маржа50 000,030 000,0Постоянные затраты  Прибыль 

Задача 3.

Рассчитайте порог рентабельности и запас финансовой прочности  по предприятию при росте выручки  от реализации на 8,5% и неизменных постоянных затратах, используя исходные данные варианта 1. Сделайте анализ результатов.

Показатели Выручка  от реализации, тыс. тенге15 000,0Переменные издержки, тыс. тенге12 600,01.Валовая маржа

2. Коэффициент валовой  маржи

3. Постоянные издержки, тыс. тенге

4. Прибыль, тыс. тенге

5. Прирост прибыли, %

6. Сила воздействия  операционного рычага

7. Порог рентабельности

8. Запас финансовой  прочности, тыс. тенге

8.1. Запас финансовой  прочности, %

 

2000, 0

Задача 4.

Рассчитайте порог рентабельности и запас финансовой прочности по предприятию при данной выручке от реализации и переменных затрат. Сделайте анализ результатов.

Показатели Выручка  от реализации, тыс. тенге16 275,0Переменные затраты, тыс. тенге13 671,0Валовая маржа  Постоянные затраты, тыс. тенге и  их прирост по сравнению с вариантом 1 (+ 1,0 %)2000, 0Прибыль, тыс. тенге Прирост прибыли, % Сила воздействия операционного рычага Порог рентабельности Запас финансовой прочности, тыс. тенге Запас финансовой прочности, в % к выручке от реализации.

Тесты для самоконтроля знаний.

1. Рыночная экономика  трактует прибыль как

а)сложнейшая многофункциональная  категорияв)доход, полученный от использования  всех факторов производства за минусом  затрат на их приобретениес)форму выражения  стоимости прибавочного продуктаd)результат сопоставления предельных доходов и предельных издержек2. Чистая прибыль предприятия - это

а)прибыль до уплаты налогав)прибыль, отражаемая в балансес)прибыль, после  уплаты налогаd)разность между выручкой от реализации продукции и себестоимостью3. Какие из следующих затрат являются переменными

а)проценты за кредитв)амортизационные  отчисленияс)расходы на покупку  сырья и материаловd)арендная плата4. Какие из нижеперечисленных доходов  не входят в состав доходов от внереализационных  операций?

а)доходы от реализации основных фондовв)доходы по ценным бумагамс)арендный доходd)признанные должником штрафы за нарушение условий хозяйственных договоров5. Сила воздействия операционного рычага рассчитывается

а)отношением выручки  от реализации к прибылив)отношением суммы постоянных затрат к прибылис)отношением суммы постоянных затрат к коэффициенту валовой маржиd)отношением валовой маржи к прибыли6. Формула порога рентабельности может быть записана следующим образом

а)результат от реализации :  постоянные затратыв)результат от реализации :  переменные затратыс)постоянные затраты :  коэффициент валовой маржиd)прибыль :  коэффициент валовой маржи7. Запас финансовой прочности определяется как разность между

а)результатом от реализации и порогом рентабельностив)фактической выручкой от реализации и порогом рентабельностис)порогом рентабельности и переменными затратамиd)порогом рентабельности и постоянными затратами

 

ТЕМА 6. ФОНДЫ ПРЕДПРИЯТИЙ.

 Собственный капитал  предприятия.

 Источники формирования  и использования фондов.

 

Литература:    Л - 14 (с.285-287).

6.1.  Собственный капитал предприятия.

Развитие рыночных отношений  сопровождается существенными сдвигами в составе и структуре источников финансового обеспечения хозяйственной  деятельности предприятия. Одним из главных показателей, характеризующих его финансовую устойчивость становится величина собственного капитала. Эта свойственная в условиях рыночной экономики категория, заменившее традиционное понятие "источники собственных средств предприятия", позволяет более четко разграничить внутренние источники финансирования деятельности от вовлекаемых в хозяйственный оборот внешних источников в форме банковских кредитов,  краткосрочных и долгосрочных  займов других юридических и физических лиц, различной кредиторской задолженности.