Предпринимательские риски предприятия

Каким же образом определить предпринимательский риск? Ведь без  правильного понимания сущности риска невозможно дать рекомендации по его анализу и учету в предпринимательской деятельности. Понятие риска используется в ряде наук. Право рассматривает риск  в связи с нарушением правовых норм. Теория катастроф применяет данный термин для описания аварий и стихийных бедствий. В последнее время исследования по анализу рисков можно найти в литературе по психологии, медицине, философии, в каждой из них изучение риска основывается на предмете исследования данной науки и, естественно, опирается на собственные подходы и методы. Такое разнообразие направлений исследования риска объясняется многоаспектностью этого явления.

Предпринимательский риск в  большей степени (зависимости) связан с понятием неопределенности осуществления  предпринимательской деятельности за определенный период времени, выражающейся в не достижении намеченных конечных результатов (прибыли, дохода), в возникновении непредвиденных затрат всех факторов производства (ресурсов), сверх заранее планируемых для достижения поставленной цели.

Можно ли считать наступление  риска и его последствий только объективной закономерностью развития предпринимательства вообще, а отдельных видов предпринимательской деятельности — в частности? Видимо, нельзя. Ведь на возникновение предпринимательского риска и его последствий (как негативных, так и позитивных) оказывает влияние множество факторов, причин, условий осуществления предпринимательской деятельности.

Известный американский ученый П. Друкер считает, что теоретически предпринимательство — наименее, а не наиболее рискованное направление в экономической политике [26]. В то же время он подчеркивает, что деятельность длительное время успешно работающих компаний не застрахована от каких-либо неприятностей, неожиданностей и случайностей. Предпринимательство, по утверждению Друкера, может оказаться рискованным потому, что очень многие так называемые предприниматели не обладают достаточной компетентностью. У них отсутствует методология, и они не в ладах с элементарными, хорошо известными правилами.

Предпринимательский риск является объективной категорией, так как  возникает под воздействием непредвиденных заранее причин, в то же время его появление отражается на практической деятельности самого предпринимателя.

Предпринимательский риск, следовательно, можно понимать как  экономическую категорию, количественно (да и качественно) выражающуюся в неопределенности исхода намеченной к осуществлению предпринимательской деятельности, отражающей степень неуспеха (или и успеха) деятельности предпринимателя (фирмы) по сравнению с заранее планируемыми результатами [36].

 

 

1.2 Качественный и количественный  анализ рисков

 

Анализ рисков - процедуры выявления факторов рисков и оценки их значимости, по сути, анализ вероятности того, что произойдут определенные нежелательные события и отрицательно повлияют на достижение целей проекта. Анализ рисков включает оценку рисков и методы снижения рисков или уменьшения связанных с ним неблагоприятных последствий.

Оценка рисков - это определение количественным или качественным способом величины (степени) рисков [ 36].

В работе [26] Б. Берлимера предложено при анализе использовать некоторые  допущения:

• Потери от риска независимы друг от друга.
• Потеря по одному направлению деятельности не обязательно увеличивает вероятность потери по другому (за исключением форс-мажорных обстоятельств).
• максимально возможный ущерб не должен превышать финансовых возможностей участника.

Анализ рисков можно подразделить на два взаимно дополняющих друг друга вида: качественный и количественный. Качественный анализ имеет целью  определить (идентифицировать) факторы, области и виды рисков. Количественный анализ рисков должен дать возможность  численно определить размеры отдельных  рисков и риска предприятия в  целом.

Итоговые результаты качественного  анализа риска, в свою очередь, служат исходной информацией для проведения количественного анализа.

Однако осуществление  количественной оценки встречает и  наибольшие трудности, связанные с  тем, что для количественной оценки рисков нужна соответствующая исходная информация.

В настоящее время наиболее эффективным  является комплексный подход к анализу  рисков. С одной стороны, такой  подход позволяет получать более  полное представление о возможных  результатах реализации проекта, т.е. обо всех позитивных и негативных неожиданностях, ожидающих инвестора, а с другой стороны, делает возможным  широкое применение математических методов (в особенности вероятностно-статистических) для анализа рисков.

Системный подход связан с построением  модели, направленной исключительно  на отражение реальности, а не сформулированной системы целей. В результате оценки такой модели и расчетов по ней  формируется описание поведения  реальной системы, но не оптимальная  стратегия действий. Затем выбирается система целей и становится возможным принятие решений с помощью прогнозной информации о поведении системы и сделанных предположений. Возникающие в процессе инвестиционного проектирования изменения целей не приводит к изменению самой модели и не требуют новых расчетов.

Качественный анализ рисков позволяет выявить и идентифицировать возможные виды рисков, свойственных проекту, также определяются и описываются причины и факторы, влияющий на уровень данного вида риска. Кроме того, необходимо описать и дать стоимостную оценку всех возможных последствий гипотетической реализации выявленных рисков и предложить мероприятия по минимизации и/или компенсации этих последствий, рассчитав стоимостную оценку этих мероприятий.

Первым шагом в проведении качественного  анализа рисков является четкое определение (выявление, описание - "инвентаризация") всех возможных рисков инвестиционного  проекта. Существенную практическую помощь в этом направлении может оказать  предлагаемая классификация инвестиционных рисков.

Рассмотрение каждого вида инвестиционного  риска можно производить с  трех позиций:  1. с точки зрения истоков, причин возникновения данного  типа риска; 2. обсуждения гипотетических негативных последствий, вызванных  возможной реализацией данного  риска; 3. обсуждения конкретных мероприятий, позволяющих минимизировать рассматриваемый  риск.

Основными результатами качественного  анализа рисков являются: выявление  конкретных рисков инвестиционного  проекта и порождающих их причин, анализ и стоимостной эквивалент гипотетических последствий возможной  реализации отмеченных рисков, предложение  мероприятий по минимизации ущерба и их стоимостная оценка. К дополнительным, но также весьма значимым результатам  качественного анализа, следует  отнести определение пограничных  значений возможного изменения всех факторов (переменных) проекта, проверяемых  на риск.

Этапы качественного анализа рисков: 1. идентификация (определение) возможных рисков; 2. описание возможных последствий (ущерба) реализации обнаруженных рисков и их стоимостная оценка; 3. описание возможных мероприятий, направленных на уменьшение негативного влияния выявленных рисков, с указанием их стоимости; 4. исследования на качественном уровне возможности управления рисками инвестиционного проекта: - диверсификация риска; - уклонение от рисков; - компенсация рисков; - локализация рисков.

Качественный анализ инвестиционных рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана, а обязательная комплексная  экспертиза инвестиционного проекта  позволяет подготовить обширную информацию для начала работы по анализу  рисков.

В процессе качественного анализа  рисков исследуются причины возникновения  рисков и факторы, способствующие их динамике, затем даем описание возможно ущерба от проявления рисков и их стоимостную  оценку. Так как расчеты эффективности  проекта базируются на построении его  денежных потоков, величина которых  может измениться в результате реализации каждого из отмеченных рисков, то для  аналитика важна количественная оценка последствий осуществляемых на данном шаге, выраженная в стоимостных  показателях. Кроме того, для аналитика  также важна оценка предполагаемых на следующем шаге мероприятий, направленных на уменьшение негативного влияния  выявленных рисков. Необходимо правильно  выбрать способы, позволяющие снизить  инвестиционные риски, так как правильное управление рисками позволит нам  минимизировать потери, которые могут  возникнуть при реализации проекта  и снизить общую рискованность  проекта.

Внутренние факторы риска - это причины предпринимательских  потерь внутри бизнеса. Рассмотрим содержание и возможности различных моделей  прогнозирования риска банкротства.

1. Двухфакторная модель  Альтмана.

При построении этой модели учитывается всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности  и удельный вес заёмных средств в пассивах.

Таблица 1.1 -  Показатели, вошедшие в двухфакторную модель Альтмана

Показатель	Порядок расчета	Комментарий
Коэффициент текущей ликвидности	стр.290 (ф. №1) /стр.690-стр.640 - стр.650 (ф. №1)	Показывает, какую часть текущих  обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все  оборотные средства
Доля заемных средств в пассивах	стр.590+стр.690-стр.640-стр.650 (ф. №1) /стр.700 (ф. №1)	Отношение всех обязательств к общей  величине пассивов.

Примечание: Источник [26]

Z = - 0,3877-1,0736*Кт. л. +0,0579*Дз.с.

(1.1)

Интерпретация результатов:

Z < 0 - вероятность банкротства  меньше 50% и далее снижается по  мере уменьшения Z;

Z = 0 - вероятность банкротства  равна 50%;

Z > 0 - вероятность банкротства  больше 50% и возрастает по мере  увеличения рейтингового числа  Z.

2. Пятифакторная модель  Альтмана.

Данная модель применяется  для оценки вероятности банкротства  компании, в целях достижения более  точных результатов, использует модифицированный вариант формулы Альтмана для  компаний, акции которых не котировались на бирже.

Не модифицированная Альтмана используется для предприятий, акции  которых торгуются постоянно  на бирже (Таблица 1.2):.

 

Таблица 1.2 -  Показатели, вошедшие в пятифакторную модель Альтмана

Показатель	Порядок расчета	Комментарий
Доля чистого оборотного капитала в активах	стр.290-стр.690 (ф. №1) стр.300* (ф. №1)	Доля чистого оборотного капитала в активах
Отношение накопленной прибыли  к активам	стр.470 (ф. №1) стр.300* (ф. №1)	Отношение накопленной прибыли  к активам
Рентабельность активов	стр.140 (ф. №2) стр.300 (ф. №1)	Показывает рентабельность активов  по балансовой прибыли
Отношение собственного капитала к  величине общих обязательств	стр.490 (ф. №1) стр. (590+690) * (ф. №1)	Коэффициент финансирования
Оборачиваемость активов	стр.010 (ф. №2) стр.300 (ф. №1)	Показывает отдачу всех активов

* - берется среднее значение

Примечание: Источник [26]

 

Z = 0,717К₁ + 0,874К₂ + 3,10К₃ + 0,42К₄ + 0,995К_5,

(1.2)

где К₁ - разность текущих активов и текущих пассивов / общая сумма всех активов;

К₂ - нераспределенная прибыль / общая сумма всех активов;

К₃ - прибыль до уплаты процентов и налогов / общая сумма всех активов;

К_{4 -} балансовая стоимость капитала / заемный капитал;

К₅ - выручка от реализации / общая сумма активов.

Интерпретация результатов: три области: Если Z < 1,23 предприятие  признается банкротом, при значении Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, значение Z более 2,9 присуще стабильным и финансово устойчивым компаниям.

3. Модель Р. Таффлера.

В целом по содержательности и набору факторов-признаков модель Таффлера ближе к белорусским  реалиям, чем модель Лиса.

Универсальна. Погрешность  для белорусских предприятий-партнеров  средняя.

Показатели, вошедшие в модель, представлены в табл.1.3.

 

Таблица 1.3 -  Показатели, вошедшие в модель Р. Таффлера.

Показатель	Порядок расчета	Комментарий
Отношение прибыли от реализации к  краткосрочным обязательствам	стр.140 (ф. №2) стр.690-стр.640-стр.650 (ф. №1)	Коэффициент покрытия
Отношение оборотных активов к  сумме обязательств	стр.290* (ф. №1) стр. (590+690) * (ф. №1)	Коэффициент покрытия
Отношение краткосрочных обязательств к сумме активов	стр.690*-стр.640-стр.650 (ф. №1) стр.300* (ф. №1)	Доля обязательств
Отношение выручки к сумме активов	стр.010 (ф. №2) стр.300* (ф. №1)	Рентабельность всех активов

* - берется среднее значение.

Примечание: Источник [26]

 

Z = 0,53К1 + 0,13К2 + 0,18К3 + 0,16К4

(1.3)

где К₁ - прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

К₂ - оборотные активы / сумма обязательств;

К₃ - краткосрочные обязательства / сумма активов;

К₄ - выручка от реализации / сумма активов.

Интерпретация результатов:

Z > 0,3 - малая вероятность  банкротства;

Z < 0,3 - высокая вероятность  банкротства.

4 Модель Лиса.