Государственный долг: причины возникновения и проблемы управления

Основными подходами минимизации риска ликвидности являются:

- повышение качества (точности) перспективного финансового планирования;

- построение оценки долговой емкости доходов на основе пессимистичных прогнозов экономического развития и финансового состояния национальной экономики;

- планирование долгового портфеля исходя из условия, что объем расходов на погашение и обслуживание обязательств в каждом периоде не должен превышать величины долговой емкости в этом периоде, основанной на консервативном прогнозе социально-экономического развития и уменьшенной на “страховочную” часть долговой емкости.

Эксплуатационный риск возникает, если неадекватно осуществляются ежедневные операции долгового управления или со стороны человеческих ресурсов, или со стороны самого органа, отвечающего за долговое управление. Как показал анализ специальной литературы, сложность в управлении внешним долгом требует более высокой степени профессионализма и независимости долговых менеджеров, которая более “легко” достижима независимым органом. В пользу делегирования полномочий независимой организации свидетельствует и такой фактор, как снижение издержек обслуживания долга.

Практическая организация долгового управления отличается по странам. Но, как правило, функции управления долгом (как внутренним, так и внешним) делегированы независимым единицам (долговым агентствам) в составе министерств финансов, несущих конечную ответственность.

С целью минимизации эксплуатационного риска в первую очередь необходимо сформировать оптимальную институциональную модель, предполагающую четкое разграничение деятельности в рамках данной системы управления, обеспечив реальное разделение сфер компетенции и ответственности всех структурных единиц системы за принимаемые решения. Кто бы ни отвечал за процесс управления внешним долгом, в любом случае этот процесс потребует значительных ресурсов. Поэтому в ситуации, когда участниками процесса управления внешним долгом являются несколько ведомств, их усилия должны быть согласованными, позволяющими избежать дублирования действий на одном и том же сегменте рынка, в одно и то же время и добиться по возможности полной слаженности подходов, применяемых в отношении управления долгом. Благодаря современным информационным технологиям различные ведомства могут связываться между собой с помощью компьютерной сети, что способствует специализации различных учреждений без ущерба процессу согласовывать долговую и макроэкономическую политики. В этой связи чрезвычайно важное значение приобретают процедуры обеспечения бесперебойного и своевременного обмена информацией между ведомствами-соисполнителями. Целесообразно сделать все необходимое для налаживания прочных связей между различными ведомствами, чтобы любые проблемы и сложности могли преодолеваться в оперативном порядке, а также для недопущения дублирования соответствующих решений и действий. Организация регулярных встреч сотрудников различных ведомств на рабочем уровне является одним из путей развития такого взаимодействия, а также дает возможность для информирования друг друга о предстоящих событиях и возможных будущих мерах по совершенствованию или модификации управления долгом. Такое сотрудничество способствует распространению идей, внесению усовершенствований, лучшему пониманию точек зрения других учреждений и налаживанию важных контактов. Выполнение указанного условия не только создаст атмосферу предсказуемости, поможет определить и осуществить национальные приоритеты в области управления внешним долгом, но также приведет к уменьшению макроэкономических рисков, связанных с относительно высоким темпом роста внешнего долга и дефицитом текущего счета[7,c.14].

Дополнительную поддержку в снижении потерь от неадекватного управления эксплуатационным риском оказывает прозрачная практика деловых отношений, включая четко сформулированные обязанности штата управления долгом; инструкции о процедурах для первичного и вторичного распределения государственных и корпоративных ценных бумаг; аукционный формат; правила для участия; предложение цены, объема распределения; правила, определяющие порядок лицензирования первичных дилеров (если они есть) и других официально назначенных посредников по размещению правительственных ценных бумаг (в том числе критерии для их выбора, права и обязанности).

Независимо от установленной институциональной структуры управления внешним долгом способность привлечь и сохранить квалифицированный долговой штат управления также является необходимым элементом для смягчения эксплуатационного риска.

Важно, чтобы в условиях либерализации международного движения капитала, управляющие внешним долгом органы, обладали возможностями в области мониторинга не только внешнего государственного долга, но и внешней деятельности частного сектора. А поскольку иностранные контракты заимствования обычно включают пункт, согласно которому заемщик подчиняется юрисдикции страны-кредитора или международного арбитража, необходимо и парламентское одобрение внешних заимствований корпоративного сектора (как минимум, валообразующих внешний долг предприятий). Возможно, это потребует создания официально утвержденного порядка взаимодействия между ведомствами, обеспечивающими поступление полной и своевременной информации в органы управления внешним долгом. В противном случае и экономические структуры, ответственные за принятие решений, и инвесторы из частного сектора могут быть введены в заблуждение относительно объема накопленной внешней задолженности частных предприятий, что обернется отрицательными последствиями для экономики на более позднем этапе.

Риск случайных (условных) долгов обусловлен выдачей государственных гарантий и возникает при нарушении должником своих обязательств, превращая потенциальные долги в фактические. Условные обязательства могут быть явными или неявными. Важнейшей особенностью таких обязательств, отличающей их от текущих финансовых обязательств (и внешнего долга), является то, что соответствующая финансовая операция произойдет лишь после выполнения одного или нескольких условий или наступления одного или нескольких событий.

Явные условные обязательства - обязательства, определяемые в Системе национальных счетов (СНС) 1993 г. как договорные финансовые соглашения, приводящие к образованию обусловленных требований (то есть это требования, вступающие в силу лишь при выполнении одного или нескольких оговоренных условий) об осуществлении выплат, обладающих экономической ценностью. Иными словами, явное условное обязательство проистекает из юридического или договорного соглашения. Условное обязательство может возникать в связи с имеющейся задолженностью (например, когда учреждение гарантирует платеж третьей стороне); обязательством предоставить средства (например, выделение кредитной линии, предоставление средств по которой ведет к возникновению требования); обязательством компенсировать потери другой стороны (например, в случае гарантий в отношении обменного курса).

Неявные условные обязательства происходят не из юридического или договорного источника, а выявляются в результате выполнения того или иного условия или наступления какого-либо события. Например, обеспечение системной платежеспособности банковского сектора может рассматриваться в качестве неявного условного обязательства центрального банка. Аналогичным образом может рассматриваться и покрытие обязательств местных органов государственного управления или обязательств центрального банка в случае дефолта, как неявное условное обязательство центрального правительства. Неявные условные обязательства могут отражаться, когда издержки от их непризнания считаются неприемлемо высокими. Данные обязательства имеют важное значение для макроэкономических оценок, анализа налогового бремени и экономической политики в целом, однако оценивать их сложнее, чем явные условные обязательства. Кроме того, до тех пор, пока не будут разработаны методики их оценки, распространение информации о неявных условных обязательствах будет сопряжено с опасностью возникновения риска нанесения морального ущерба.

Чтобы уменьшить риск случайных долгов, необходимо:

- законодательно закрепить процедуру, регулирующую выпуск правительственных гарантий (с выделением приоритетов выдачи гарантий в государственном и частном секторах);

- разработать правила проведения конкурсного отбора, методологии анализа кредитоспособности заемщика и оценки риска наступления гарантийного случая;

- организовать измерение и мониторинг условных обязательств, особенно гарантий;

- обеспечить непрерывный контроль обслуживания ссуд, по которым уже выданы государственные гарантии.

При анализе уже выданных правительственных гарантий в расчет следует брать конкретный профиль гарантированного долга, основанный на потенциале активации гарантийного случая и возможностей государства по его обслуживанию. Оценивая будущее воздействие риска условных долгов, целесообразно принимать во внимание возрастающие потребности финансирования инфраструктуры: проекты в областях энерго-, водоснабжения и дорожного строительства[7,c.15].

Все перечисленные выше риски не позволяют сделать исчерпывающий анализ проблем, связанных с внешним долгом, но действительно являются основанием для выбора приоритетов в долговом управлении. Речь идет о формировании оптимальной модели внешнедолгового портфеля с подразделениями по видам валют, срокам погашения, структуре процентных ставок и об относительно равномерном графике долговых платежей. Применение этого метода позволит определить экономически безопасный уровень внешнего долга путем разработки относительных показателей валового внешнего долга Республики Беларусь на среднесрочную перспективу, выступающих в качестве сигнальных пороговых значений, согласно которым государственные органы могут принимать определенные ограничительные меры для недопущения превышения валовым внешним долгом данных “порогов”.

Принимая во внимание тот факт, что непрерывный рост валового внешнего долга страны поддерживается в большей степени за счет роста внешнего долга корпоративного сектора, в том числе за счет долга банковской сферы, целесообразно изучение возможности установления пороговых значений внешнего долга по отдельным секторам, способствующих ограничению внешнего заимствования резидентами республики. В этой связи возможно использование зарубежного опыта управления внешним долгом. Так, например, законодательством Республики Казахстан предусматриваются определенные ограничения с целью минимизации возникающих при внешнем заимствовании рисков корпоративного сектора путем использования “правила достаточной капитализации” (ПДК). Суть ПДК сводится к снижению размера относимых на вычеты расходов по вознаграждению нерезидентам, если отношение обязательств к собственному капиталу (левередж) заемщика превышает уровень 7 - для финансовых организаций, 4 - для нефинансовых структур. При этом из общей суммы обязательств заемщика исключаются обязательства, на которые не начисляется вознаграждение. Кроме того, в соответствии с условиями международных договоров об избежании двойного налогообложения ПДК может распространяться только по отношению к займам от ассоциированных нерезидентов и нерезидентов стран, с которыми такие договоры заключены. При этом следует учитывать ограниченность прямого вмешательства государства в хозяйственную деятельность корпоративного сектора.

В целом меры, направленные на сокращение внешнего долга частного сектора, должны носить регулирующий (косвенный) характер. Применение прямых ограничительных мер по удержанию размера обязательств корпоративного сектора перед нерезидентами может допускаться в исключительных случаях в качестве крайней меры для обеспечения экономической безопасности страны.

Заключение

В курсовой работе были раскрыты поставленные для исследования задачи.

По вышеизложенному материалу можно сделать следующие выводы:

Итак, государственный долг является суммой денег, которую государство выдало займы, но не была погашена. Вследствие чего, начисляется к выпущенной сумме процент за определенный срок пользования этой суммой. Кроме того, что государственный долг делится на основной и текущий долг, также есть еще два вида государственного долга. Это внутренний и внешний государственный долг.

Внутренний государственный долг это долговое обязательство между государством и юридическими, или физическими лицами. Среди видов долговых обязательств существуют такие формы, как кредиты (государственные), а также государственные займы. Государственные займы осуществляются с помощью выпущенных от имени государства ценных бумаг. Есть еще ряд долговых обязательств, который находится под гарантией правительства государства.

Вторая форма государственного долга, внешний долг, является задолженностью в виде непогашенного внешнего займа в иностранной валюте с невыплаченными процентами по займу.

В свою очередь основной долг является общей суммой задолженности государства, которая не была выплачена в назначенный срок и не может быть выплачена за определенный период времени, который государства выделяет для погашения задолженности.

На внешние заимствования Республики Беларусь может быть две крайние точки зрения. С одной стороны, показатели величины внешнего долга не вызывают опасений по поводу долговой безопасности государства и в дальнейшем мы должны избегать использования иностранных кредитов, с другой - участие иностранного капитала в экономике страны должно быть более широким, быстрая экономическая трансформация без внешней финансовой помощи невозможна.

Управление государственным долгом это ряд финансовых мероприятий государства. Под мероприятиями подразумевается установка пределов государственного долга, которые проходят ежегодно. Также в обязанности управления государственным долгом входят выпуск и выплата долговой суммы. Необходимо организация выплаты по долговой сумме, что тоже входит в обязанности управления государственным долгом.

Помимо всего этого под управлением государственным долгом понимается проведение конверсий и консолидации займа.

Одной из самых главных статей бюджетирования является выплата доходов по долговой сумме и ее погашение. В связи с этим возникает необходимость проведения пролонгации кредитов, то есть продления срока погашения займа. Также в случае необходимости возможно проведение конверсии. Конверсия подразумевает под собой снижение процента по займу, который необходимо выплатить. Есть два основных вида бюджетирования государственного долга. Это такие виды, как денежно-кредитная эмиссия, а также выпуск государственных долговых сумм.

В Беларуси для решения текущих проблем обслуживания внешнего долга используются, в основном, технические методы, носящие краткосрочный характер и являющиеся дорогостоящими. Это и погашение внешней задолженности предприятий за счет бюджетных средств, и привлечение средств для осуществления выплат по внешнему долгу на внутреннем рынке, и реструктуризация. Сюда же относится и предоставление заемщикам различных льгот и преференций с целью создания лучших условий для самостоятельного выполнения ими своих обязательств, что, как показывает практика, не дает необходимого эффекта.

Проблемы в сфере внешних заимствований лежат в сфере макроэкономической политики. Эффективное использование и погашение иностранных кредитов в долгосрочной перспективе связано с увеличением экспорта, улучшением торгового баланса страны, а также с увеличением ВВП и укреплением государственного бюджета.