Оценка стоимости бизнеса

6. Оценивается дебиторская  задолженность.

7. Оцениваются расходы  будущих периодов.

8. Обязательства предприятия  переводятся в текущую стоимость.

9. Определяется стоимость  собственного капитала путем  вычитания из обоснованной рыночной  стоимости суммы активов текущей  стоимости всех обязательств.

Оценка недвижимого  имущества, машин и оборудования

При оценке недвижимого имущества, а также машин и оборудования важным является правильность выбора методов оценки. Эти методы опираются  на три подхода: затратный, сравнительный (рыночный), доходный.

Оценка производственных запасов

К запасам предприятия  относятся: сырье, материалы и другие аналогичные ценности; животные на выращивании и откорме; малоценные и быстроизнашивающиеся предметы; затраты  в незавершенном строительстве; готовая продукция и товары для  перепродажи; товары отгруженные. Эти  оборотные активы являются предметом  оценки. Они учитываются в балансе  с использованием одного из трех методов: либо по средней себестоимости, либо по себестоимости первых по времени  закупок (метод ФИФО), либо по себестоимости  последних по времени закупок (метод  ЛИФО). Во всех вариантах выбора метода учета необходимо делать поправки к  балансовой стоимости исходя из рыночных цен на эти активы. В любом случае к рыночным ценам необходимо добавить фактические затраты по транспортировке  и складированию запасов, если они  не были учтены при постановке на баланс. Устаревшие запасы списываются. Затраты  в незавершенном производстве оцениваются  по фактической себестоимости производства, товары отгруженные – по рыночной стоимости.

Оценка дебиторской  задолженности. Требуются анализ дебиторской задолженности по срокам погашения, выявление просроченной задолженности с последующим разделением ее на:

·   безнадежную, (она не войдет в экономический баланс);

·   ту, которую предприятие еще надеется получить (она войдет в экономический баланс).

Несписанная дебиторская  задолженность оценивается дисконтированием будущих основных сумм и выплат процентов  к их текущей стоимости. Период дисконтирования  определяется исходя из сроков возврата долга, предусмотренных по соответствующим  договорам. Ставка дисконтирования  при этом учитывает риск, связанный  с возвратом долга (например, ставка дисконтирования берется повышенная, если выясняется, что степень надежности векселей, выданных другим предприятием, понижается).

Оценка денежных средств

Эта статья не подлежит переоценке.

Основное преимущество метода чистых активов в том, что он основывается в большей части на достоверной  фактической информации о состоянии  имущественного комплекса предприятия  и поэтому менее умозрителен.

Метод стоимости чистых активов  имеет преимущества при оценке предприятия:

- обладающего значительными  материальными и финансовыми  активами;

- в случае невозможности  достаточно точного определения  прибыли или денежного потока  предприятия в будущем;

- действующего, вновь возникшего, не имеющего ретроспективных  данных о прибылях, а также  холдинговой или инвестиционной  компании.

Основной недостаток –  этот метод не учитывает будущие  возможности предприятия в получении  чистого дохода.

Рассмотренные теоретические  вопросы являются основой определения  рыночной стоимости ООО «РАТАНГ».

Метод капитализации  доходов (прибыли)

Метод капитализации доходов  основан на базовой посылке, в  соответствии с которой стоимость  доли собственности в предприятии  равна текущей стоимости будущих  доходов, которые принесет эта собственность.

Данный метод в наибольшей степени подходит для ситуаций, в  которых ожидается, что предприятие  в течении длительного срока  будет получать примерно одинаковые величины дохода (или темпы его  роста будут постоянными).

Существует ряд разновидностей метода в зависимости от принятой базы дохода.

Например, можно выделить капитализацию:

· чистой прибыли (после уплаты налогов);

· прибыли до уплаты налогов;

· фактически выплаченных  дивидендов;

· потенциальных дивидендов и т.д.

Применение метода капитализации  доходов обычно предусматривает  такие основные этапы:

1. анализ финансовой отчетности, ее нормализация и трансформация  (при необходимости);

2. выбор величины прибыли,  которая будет капитализирована;

3. расчет ставки капитализации;

4. определение предварительной  величины стоимости;

5. проведение поправок  на наличие нефункционирующих  активов (если таковые имеются);

6. проведение поправок  на контрольный и неконтрольный  характер оцениваемой доли, а  также на недостаток ликвидности  (если они необходимы).

Анализ финансовой отчетности

При анализе финансовых отчетов  предприятия, оценщик должен провести их нормализацию, т.е. сделать поправки на различные чрезвычайные и единовременные статьи как баланса, так и отчета о финансовых результатах и их использовании, которые не были регулярными  в прошлой деятельности предприятия  и вряд ли будут повторятся в будущем.

Корме того оценщик может  провести трансформацию бухгалтерской  отчетности, под которой понимается перевод ее на общепринятые стандарты  бухгалтерского отчета (западные). Данная операция при оценке не обязательна, но желательна.

Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована

Данный этап подразумевает  выбор периода текущей производственной деятельности, результаты которого будут  капитализированы. Оценщик может  выбирать между несколькими вариантами:

·   прибыль последнего отчетного года;

·   прибыль первого прогнозного года;

средняя величина дохода за несколько последних отчетных лет (3-5 лет).

Расчет ставки капитализации

Ставка капитализации  для предприятия обычно выводиться из ставки дисконтирования путем  вычета ожидаемых среднегодовых  темпов роста дохода или денежного  потока (в зависимости от того, какая  величина капитализируется). Чтобы  определить ставку капитализации, нужно  сначала рассчитать соответствующую  ставку дисконта. Существуют различные  методы определения стаки дисконтирования:

· модель оценки капитальных  активов;

· метод кумулятивного  построения;

· модель средневзвешенной стоимости каптала.

Для оценки рыночной стоимости  предприятия необходим предварительный  анализ финансового состояния.

 

2. Анализ внутренней  и внешней среды ООО «РАТАНГ»

 

ООО «РАТАНГ» образовано в 2003 году.

Основными потребителями  услуг ООО "РАТАНГ" являются население г. Москва и Московская область.

В собственности компании находится административное помещение  площадью 63,1 квадратных метров, используемое под офис. Основным, используемым при  осуществлении деятельности оборудованием, являются, средства оргтехники – один стационарный компьютер, четыре принтера, сканер, легковой автомобиль. Клиентская база фирмы расположена в основном в г. Москва. Услуги оказываются в основном частным лицам. Персонал фирмы состоит из двух штатных специалистов. В соответствии с действующим законодательством фирма имеет статус малого предприятия.

 

2.1 Маркетинговые  исследования рынка услуг

 

2.1.1 Услуги

ООО «РАТАНГ» оказывает следующие услуги:

- Услуги фотосалона,

- Услуги по восстановлению  фотографий,

- Изготовление плакатов, печать на футболках и т.д.,

- Сканирование,

- Посреднические услуги, в области изготовления портретов  на керамике.

На рынке есть более  конкурентоспособная фирмы ООО  «Малышок».

Таблица 3 – Структура  выручки от реализации услуг ООО  «РАТАНГ», (руб.)

Виды услуг	2003г		2004г
	Сумма	%	Сумма	%
Услуги фотосалона	87 500	46	90 000	45
Восстановление фотографий	35 000	19	36 100	18
Цифровая печать на футболках, плакаты	23 700	13	27 200	14
Сканирование	42 000	22	44 600	22
Портреты на керамике	-	-	3 000	1
Итого	188 200	100	200 900	100

 

Как свидетельствуют данные таблицы 3, выручка от реализации услуг  незначительно увеличивается, при  этом основным видом услуг являются услуги фотосалона.

 

2.1.2 Конкуренты

Основным конкурентом  на Московском рынке является:

-   «Малышок», являющийся представителем «Kodak».

Развитый рынок фотографических  аппаратов позволяет населению  самому производить фотосъемки, а  сеть «Kodak» их обрабатывает и печатает, что не входит в услуги оцениваемого «РАТАНГа». 

 

2.2 Анализ финансового  состояния предприятия

 

Предварительная оценка финансового  состояния предприятия заключается  в анализе статей его баланса.

2.2.1 Анализ уплотненного  баланса

Нормализация бухгалтерского баланса не проводилась, так как  при анализе финансовой отчетности предприятия не было выявлено чрезвычайных и единовременных статей баланса

Для общей оценки финансового  состояния составляют уплотненный  баланс (таблица 4), в котором объединяют группы однородные статьи. При этом сокращается число статей баланса, что повышает его наглядность.

 

Таблица 4 – Уплотненный  баланс (руб.)

Актив/Пассив	01.01.04	01.01.05
	руб.	руб.
I. Необоротные  активы
Основные средства	192,2	202,4
Итого по разделу I	192,2	202,4
II. Оборотные  активы
Запасы	18,0	12,8
Дебиторская задолженность	44,2	34,4
Денежные средства	154,0	182,3
Итого по разделу II	216,2	229,5
Баланс	408,4	431,9
III. Капитал  и резервы
Собственный капитал	260,0	300,0
Итого по разделу III	260,0	300,0
V. Краткосрочные  обязательства
Кредиторская задолженность	148,4	131,9
Итого по разделу V	148,4	131,9
Баланс	408,4	431,9

 

 Анализируя представленные показатели, наблюдаем, незначительное увеличение стоимости внеоборотных активов, увеличение оборотных активов, увеличился собственный капитал, уменьшилась  кредиторская задолженность. 

 

2.2.2Анализ структуры  активов предприятия