Теоретические аспекты оценки кредитоспособности и платежеспособности

 

Таблица 2.3 - Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «Кожевник» за 2007-2009 гг.

 

Показатель	На 01.01.2007	На 01.01.2008	На 01.01.2009	Отклонение
				2008 / 2007	2009 / 2008
Коэффициент финансовой автономии	0,486	0,312	0,262	-0,174	-0,050
Коэффициент финансовой зависимости	0,514	0,688	0,738	0,174	0,050
Коэффициент платежеспособности	0,946	0,454	0,356	-0,492	-0,098
Коэффициент финансового  риска	1,057	2,204	2,812	1,147	0,608

 

 

 

 

Для организаций, работающих в условиях развитых рыночных отношений, наиболее рациональной структурой капитала, обеспечивающей достаточно стабильное финансовое положение, считается отношение собственных источников к общему итогу баланса на уровне 60 %. Для ОАО «Кожевник» коэффициент финансовой автономии составляет 26,2 %. Данный показатель не позволяет обеспечивать организации достаточно стабильную структуру капитала.

Важным направлением анализа является оценка финансового равновесия между  активами и пассивами организации (таблица 2.4) .

 

Таблица 2.4 - Динамика собственного оборотного капитала ОАО «Кожевник»

 

Показатель	На 01.01.2007	На 01.01.2008	На 01.01.2009	Отклонение
				2008 / 2007	2009 / 2008
Общая сумма  оборотных активов, млн.р.	2601	4516	5318	1 915	802
Общая сумма  краткосрочных обязательств, млн.р.	2 836	4 048	3 247	1 212	-801
Сумма собственного оборотного капитала, млн.р.	-235	468	2 071	703	1 603
Доля в сумме  оборотных активов, %
собственного  капитала	-9,03	10,36	38,94	19,40	28,58
заемного капитала	109,03	89,64	61,06	-19,40	-28,58

 

Приведенные данные свидетельствуют  о повышении финансовой устойчивости организации и снижении зависимости от внешних кредиторов. В 2008 г. году собственный оборотный капитал увеличился на 703 млн.р., а в 2009 г. – 1 603 млн. р. В ОАО «Кожевник» формирование активов происходит за счет собственного капитала, однако его не хватает для формирования оборотных активов, большая часть которых сформирована за счет краткосрочных обязательств.

Таким образом, в ОАО «Кожевник» формирование оборотных средств осуществляется c использованием собственных и краткосрочных заемных источников. В отчетном году эта ситуация несколько изменилась, доля заемного капитала в формировании оборотных активов снизилась.

 

2.2 Оценка кредитоспособности и платежеспособности на основе показателей ликвидности

Одним из показателей, характеризующих  финансовое положение организации, является ее платежеспособность, т.е. возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения. Для изучения соотношений этих групп активов и пассивов составим таблицу 2.5 на основании приложений А, Б.

 

 

Таблица 2.5 - Соотношения групп активов и пассивов

 

Активы	Фактически  за 2007 г., млн.р.		Изменение за год	Темп роста, %	Фактически  за 2008 г. (на конец года), млн.р.	Изменение за год	Темп роста, %	Фактически за 2009 г. (на конец года), млн.р.	Изменение за год	Темп роста, %
	На начало года	На конец  года
Денежные средства	11	21	10	190,9	31	10	147,6	22	-9	71,0
Краткосрочные финансовые вложения	4	4	0	100,0	5	1	125,0	5	0	0,0
Итого по группе 1 (А1)	15	25	10	166,7	36	11	144,0	27	-9	75,0
Товары отгруженные	0	0	0	0,0	0	0	0,0	0	0	0,0
Краткосрочная дебиторская задолженность	380	995	615	261,8	1 598	603	160,6	2 594	996	162,3
НДС по приобретенным  ценностям	173	72	-101	41,6	101	29	140,3	129	28	127,7
Итого по группе 2 (А2)	553	1 067	514	192,9	1 699	632	159,2	2 723	1 024	160,3
Сырье и материалы	382	502	120	131,4	1 113	611	221,7	1 053	-60	94,6
Незавершенное производство	196	51	-145	26,0	444	393	870,6	434	-10	97,7
Готовая продукция	372	928	556	249,5	1 189	261	128,1	963	-226	81,0
Итого по группе 3 (А3)	950	1 481	531	155,9	2 746	1 265	185,4	2 450	-296	89,2
Внеоборотные  активы	3 106	3 309	203	106,5	3 122	-187	94,3	3 857	735	123,5
Долгосрочная  дебиторская задолженность	0	0	0	0,0	0	0	0,0	0	0	0,0
Расходы будущих  периодов	2	1	-1	50,0	8	7	800,0	91	83	1 137,5
Прочие активы	27	27	0	100,0	27	0	100,0	27	0	0,0
Итого по группе 4 (А4)	3 135	3 337	202	106,4	3 157	-180	94,6	3 975	818	125,9
Кредиторская  задолженность (П1)	2 660	2 836	176	106,6	3 728	892	131,5	2 970	-758	79,7
Краткосрочные кредиты банков (П2)	0	0	0	0,0	320	320	100,0	277	-43	86,6
Долгосрочные  кредиты и займы (П3)	701	201	-500	28,7	1 206	1 005	600,0	3 521	2 315	292,0
Собственный капитал (П4)	1 292	2 873	1 581	222,4	2 384	-489	83,0	2 407	23	101,0

 

 

Таблица 2.6 - Анализ динамики ликвидности ОАО «Кожевник»

 

Показатель	На 01.01.2007	На 01.01.2008	На 01.01.2009	Отклонение		Темп роста, %
				2008 / 2007	2009 / 2008	2008 / 2007	2009 / 2008
1. Внеоборотные  активы, млн.р.	3309	3122	3857	-187	735	94,3	123,5
2. Оборотные  активы, млн.р.	2601	4516	5318	1915	802	173,6	117,8
2.1. Денежные  средства и краткосрочные финансовые вложения, млн.р.	21	31	22	10	-9	147,6	71,0
2.2. Краткосрочная  дебиторская задолженность, млн.р.	995	1 598	2 594	603	996	160,6	162,3
3. Краткосрочные  обязательства, млн.р.	2 836	3 728	2 970	892	-758	131,5	79,7
3.1. Просроченная  кредиторская задолженность, млн.р.	1523	917	856	-606	-61	60,2	93,3
4. Собственный  оборотный капитал, млн.р.	-235	468	2 071	703	1603	-199,1	442,5
5. Капитал и  резервы (источники собственных  средств), млн.р.	2 873	2 384	2 407	-489	23	83,0	101,0
6. Долгосрочные  обязательства, млн.р.	201	1 206	3 521	1005	2315	600,0	292,0
7.Валюта бухгалтерского  баланса, млн.р.	5 910	7 638	9 175	1728	1537	129,2	120,1
8. Резервы предстоящих  расходов, млн.р.	0	0	0	0	0		0,0
9. Показатели  ликвидности:
9.1. Коэффициент  абсолютной ликвидности (п.2.1 / п.3)	0,0074	0,0083	0,0074	0,0009	-0,0009	112,3	89,1
9.2. Коэффициент  промежуточной ликвидности ((п.2.1 + п.2.2) / п.3)	0,3583	0,4370	0,8808	0,0787	0,4438	121,97	201,57
9.3.Коэффициент  текущей ликвидности (п.2 / (п.3 - п.8))	0,9171	1,2114	1,7906	0,2942	0,5792	132,08	147,81
9.4.Коэффициент  обеспеченности собственными оборотными  средствами ((п.5 + п.8 - п.1) / (п.3 - п.8))	-0,1537	-0,1980	-0,4882	-0,0442	-0,2903	128,77	246,62
9.5.Коэффициент  обеспеченности финансовых обязательств  активами (п.6 + (п.3 - п.8)) / п.7)	0,5139	0,6460	0,7075	0,1321	0,0615	125,71	109,52

 

 

 

Сравнивая наиболее ликвидные активы с наиболее срочными обязательствами  по данным таблицы 2.5, можно сделать вывод о неспособности анализируемой организации незамедлительно произвести расчеты по обязательствам, срок погашения которых наступает в ближайшее время. Сопоставляя быстро реализуемые активы с краткосрочными пассивами, можно отметить, что первых недостаточно, чтобы погасить краткосрочные кредиты и займы.

Соотношение медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами позволяет обеспечить отдаленные платежи отдаленными поступлениями.

По исследуемой организации  имеют место следующие неравенства:

- на начало 2007 г.: А₁ < П₁; А₂ > П₂; А_З > П_З; А₄ < П₄;

- на конец 2007 г.: А₁ < П₁; А₂ > П₂; А_З > П_З; А₄ < П₄.

- на конец 2008 г.: А₁ < П₁; А₂ > П₂; А_З > П_З; А₄ > П₄.

- на конец 2009 г.: А₁ < П₁; А₂ > П₂; А_З < П_З; А₄ > П₄.

Баланс исследуемой организации  считается неликвидным, поскольку  наиболее ликвидных активов недостаточно, чтобы рассчитаться по срочным и краткосрочным обязательствам. Используя данные баланса ликвидности, можно оценить тип текущей платежеспособности организации путем сравнения отдельных элементов оборотных (ликвидных) активов и краткосрочных обязательств. ОАО «Кожевник» в 2007 г. можно охарактеризовать как организацию неспособную покрыть свои краткосрочные обязательства ликвидными средствами. ОАО «Кожевник» в 2008 г. и в 2009 г. можно охарактеризовать как организацию способную покрыть свои текущие обязательства ликвидными активами.

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности организации рассчитывают относительные  показатели: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой  ликвидности, коэффициент текущей  ликвидности и др. (таблица 2.6).

Данные таблицы 2.6 свидетельствуют о том, что в 2009 г. за счет имеющихся денежных средств и реализации краткосрочных ценных бумаг ОАО «Кожевник» сможет погасить только 0,7 % краткосрочных обязательств, что на 10,9 % меньше чем в 2008 г. Коэффициент промежуточной ликвидности характеризует потенциальную платежеспособность организации, его значение показывает, что за счет имеющихся денежных средств и по мере погашения дебиторской задолженности организация сможет погасить всего в 2009 г. лишь 88,08 % краткосрочных долгов, что на 44,38 п.п. больше чем в 2008 г., и на 52,25 п.п. больше чем в 2007 г. Коэффициент текущей ликвидности характеризует прогнозную платежеспособность организации при условии реализации оборотных активов. В отчетном году ОАО «Кожевник» при условии реализации оборотных активов сможет погасить все свои краткосрочные долги. При нормативе коэффициента - 1,3 организация имеет коэффициент на конец 2009 г. периода - 1,7906, что на 47,81 % больше чем в 2008 г. так как оборотные активы имеют темпы роста выше, чем сумма краткосрочных обязательств. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует наличие в организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости. Он зависит от многих обстоятельств, поэтому в международной учетно-аналитической практике каких-либо общепризнанных рекомендаций в отношении его величины и динамики не приводится. В соответствии с Инструкцией № 81/128/65 в легкой промышленности коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами должен быть не ниже 0,2. В ОАО «Кожевник» данный коэффициент на протяжении анализируемого периода имеет отрицательное значение, что существенно ниже нормативного значения. Снижение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами с негативной стороны характеризует платежеспособность организации. Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами характеризует способность организации рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации активов. Согласно Инструкции № 81/128/65 данный коэффициент не должен превышать 0,85. В ОАО «Кожевник» данный коэффициент на конец 2009 г. составил 0,7075, т.е. активы организации на 70,75 % сформированы за счет собственного капитала. Таким образом, данный коэффициент значительно ниже предельно допустимого значения, что, несомненно, характеризует деятельность данной организации с положительной стороны, однако данный коэфф циент имеет тенденцию к увеличению в динамике. Кроме того, следует отметить наличие в организации просроченных финансовых обязательств за анализируемый период.

Таким образом, по результатам проведенного исследования можно сделать вывод  об удовлетворительной структуре баланса ОАО «Кожевник» и признать организацию платежеспособной. Организация обладает потенциальной (прогнозной) платежеспособностью. Однако организация не имеет в достаточной степени наиболее ликвидных активов - денежных средств и краткосрочных финансовых вложений для покрытия краткосрочных обязательств. Чтобы исключить возможные проблемы с платежеспособностью в будущем, организации необходимо наращивать собственный оборотный капитал.

 

2.3 Оценка  платежеспособности организации  на основе изучения потоков  денежных средств

От объемов и скорости движения денежного оборота, эффективности  управления им находятся в непосредственной зависимости платежеспособность и ликвидность организации, поэтому анализ денежных потоков служит основой оценки и прогнозирования платежеспособности организации, позволяет более объективно оценить его финансовое состояние. Для проведения анализа динамики положительных и отрицательных денежных потоков ОАО «Кожевник» за 3 года составим таблицу 2.7. По результатам анализа, проведенного в целом по организации без разбивки движения денежных средств по видам деятельности (валовой денежный поток), можно сделать следующие выводы. В 2008 г. наблюдается снижение поступления денежных средств на 1 980 млн. р., или на 20,8 %, по сравнению с 2007 г., а в 2009 г. рост их поступления на 2 102 млн. р., или на 27,89 %, по сравнению с 2008 г. Снижение положительного денежного потока в 2008 г. связано в первую очередь со снижением выручки от реализации.

 

Таблица 2.7 - Анализ динамики состава и структуры валового денежного потока

 

Разделы и статьи движения денежных средств	2007 г.		2008 г.		2009 г.		Отклонение				Темп роста, %
	сумма, млн.р.	уд.вес, %	сумма, млн.р.	уд.вес, %	сумма, млн.р.	уд.вес, %	2008 / 2007		2009 / 2008		2008 / 2007	2009 / 2008
							по сумме  млн.р.	по уд.весу, %	по сумме  млн.р.	по уд.весу, %
А	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
Поступило денежных средств – всего	9 517	100,00	7 537	100,00	9 639	99,37	-1 980	0,00	2 102	-0,63	79,20	127,89
в том числе:
выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг	6 837	71,84	5 983	79,38	5 483	56,88	-854	7,54	-500	-22,50	87,51	91,64
доход от продажи  внеоборотных активов	0	0,00	15	0,20	0	0,00	15	0,20	-15	-0,20	100,00	0,00
прочие доходы от операций с активами	30	0,32	31	0,41	27	0,28	1	0,10	-4	-0,13	103,33	87,10
доходы от операций с иностранной валютой	2 045	21,49	1	0,01	0	0,00	-2 044	-21,47	-1	-0,01	0,05	0,00
кредиты и займы	600	6,30	1 407	18,67	4 068	42,20	807	12,36	2 661	23,54	234,50	289,13
прочие поступления	5	0,05	100	1,33	61	0,63	95	1,27	-39	-0,69	2 000,00	61,00
Направлено  денежных средств – всего	9 507	100,00	7 427	100,00	9 648	100,00	-2 080	0,00	2 221	0,00	78,12	129,90
в том числе:
на оплату приобретенных  активов	4 973	52,31	5 104	68,72	4 815	49,91	131	16,41	-289	-18,82	102,63	94,34
расходы на оплату труда	990	10,41	1 229	16,55	1 399	14,50	239	6,13	170	-2,05	124,14	113,83
на уплату налогов  и сборов	742	7,80	782	10,53	274	2,84	40	2,72	-508	-7,69	105,39	35,04
расчеты с персоналом	34	0,36	42	0,57	55	0,57	8	0,21	13	0,00	123,53	130,95
использовано  средств государственной помощи	600	6,31	0	0,00	0	0,00	-600	-6,31	0	0,00	0,00	0,00
на выплату  дивидендов, процентов	0	0,00	0	0,00	1 894	19,63	0	0,00	1 894	19,63	0,00	100,00
на погашение  кредитов и займов	0	0,00	91	1,23	0	0,00	91	1,23	-91	-1,23	100,00	0,00
расходы от операций с иностранной валютой	2 063	21,70	22	0,30	0	0,00	-2 041	-21,40	-22	-0,30	1,07	0,00
прочие выплаты	105	1,10	157	2,11	1 211	12,55	52	1,01	1 054	10,44	149,52	771,34