Шпаргалка по "Финансовый менеджмент"

З > СОС + ЗС.

При 3 и 4 типах ФУП устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структуры пассивов, а также путем  обоснованного снижения уровня запасов  и затрат

На финансовую устойчивость предприятия влияет огромное многообразие факторов:

-Производство и реализация  конкурентоспособной и пользующейся  спросом продукции

-Степень зависимости от  внешних кредиторов и инвесторов

-Наличие неплатежеспособных  дебиторов

-Величина и структура  издержек производства, их соотношение  с денежными доходами

-Состояние имущественного  потенциала, включая соотношение  между внеоборотными и оборотными  активами

 

22. Управление финансовыми рисками

Под финансовым риском принято  понимать вероятность (угрозу) потери предприятием части своих ресурсов, недополучения доходов или появления  дополнительных расходов в результате осуществления определенной производственной и финансовой деятельности.  
Виды финансовых рисков:  
- Кредитный риск - неспособность контрагентов выплатить процентов и основную сумму займа

- Операционный  риск – потери вследствие технических  ошибок, умышленных и неумышленных  действий персонала, аварийных  ситуаций, сбоев аппаратуры и  т. д. 

- Риск ликвидности  - потери,  вызванных невозможностью  купить или продать актив в  нужном количестве за достаточно  короткий период времени в  силу ухудшения рыночной конъюнктуры.  
- Рыночный риск — отрицательного изменения стоимости активов в результате колебаний процентных ставок, курсов валют, цен акций, облигаций и товаров.

Управление  рисками включает следующие основные направления деятельности:

1) распознавание, анализ  и оценка степени риска; 

2) разработка и осуществление  мер по предупреждению, минимизации  и страхованию риска;

3) кризисное управление (ликвидация  последствий возникающих убытков  и выработка механизмов выживания  организации).

Способы управления рисками  можно разделить на 2 основных направления:

1) методы предупреждения  и ограничения риска (их цель: снизить уровень риска);

2) методы возмещения потерь (их цель: компенсировать причиненный  ущерб организации)

К первому направлению  относятся:

1) тщательная предварительная  экспертиза вариантов принимаемого  решения и оценка соответствующих  уровней риска; 

2) лимитирование риска  – это установление предельных  сумм издержек, связанных с определенным  решением;

3) использование различных  гарантий и залогов для обеспечения  выполнения обязательств должника;

4) диверсификация рисков (инвестирование капитала организации  в различные виды деятельности; в различные виды ценных бумаг; дублирование поставщиков; разделение партий при транспортировке ценного груза; хранение ценностей в разных местах);

5) применение эффективных  систем контроля, которые позволяют  выявлять и предотвращать возможные  потери;

6) ориентация на среднюю  норму прибыли (высокая прибыль Þ увеличение риска).

Ко второму направлению  относятся:

1) создание специальных  страховых или резервных фондов;

2) страхование рисков в  страховых организациях.

Количественная мера риска  может определяться абсолютным или  относительным уровнем потерь. В  абсолютном выражении риск может  определяться величиной возможных  потерь в физическом (натурально-вещественном) или стоимостном (денежном) выражении. В относительном выражении риск определяется как отношение величины возможных потерь к некоторой  базе, например, капиталу, суммарным  издержкам или прибыли. Управление рисками – сравнительно новая  и динамично развивающаяся сфера  профессиональной деятельности современного менеджмента

 

23. Методы снижения  рисков в процессе кредитования  предприятия.

Методы снижения кредитного риска.

Существует пять основных методов снижения кредитного риска:

- оценка кредитоспособности  заемщика;

- уменьшение размеров  кредитов, выдаваемых одному заемщику;

- страхование кредитов;

- привлечение достаточного  обеспечения; 

- выдача дисконтных ссуд.

1. Оценка кредитоспособности заемщика. Кредитные работники обычно отдают предпочтение этому методу, поскольку он является наименее рискованным средством предотвращения потерь, связанных с не возвратом кредитов. К определению кредитоспособности заемщика существует множество различных подходов как на уровне государства (методики Национального банка Украины), так и на уровне отдельного банка (внутренние методики оценки кредитоспособности). Анализируя практику оценки кредитоспособности зарубежных банков, можно отметить, что в последнее время широкое распространение получил метод балльных оценок ссудополучателя. Этот метод предполагает разработку специальных шкал для определения рейтинговой оценки клиента. Критерии, по которым проводится данная оценка, строго индивидуальны для каждого банка и базируются на его практическом опте

2. Уменьшение размеров кредитов, выдаваемых одному заемщику. Данный метод относится к одному из способов разреши риска - лимитированию средств - и применяется, когда банк уверен в достаточной кредитоспособности клиента. Уменьшенный размер кредита позволяет сократить величину потерь в I чае его не возврата.

3. Страхование кредитов. Данный метод предполагает полную передачу риска его не возврата организации, занимающейся страхованием. Существует много различных вариантов страхов кредитов, но все расходы, связанные с их осуществлением, правило, относятся на счет ссудополучателя.

4. Привлечение достаточного обеспечения.  Такой метод практически чески полностью гарантирует банку возврат выданной суммы получение процентов за пользование ею и является достаточно эффективным методом снижения риска. Однако при защите кредитного риска приоритет должен отдаваться не привлечению достаточного обеспечения, предназначенного для покрытия убытков, а анализу кредитоспособности заемщика, направленному предотвращение убытков банка. В связи с этим меняются акценты при выдаче ссуды: ссуда выдается не в расчете на то, что, ее погашения придется продать активы, а на то, что она б) возвращена в соответствии с кредитным договором.

5. Выдача дисконтных ссуд. Дисконтные ссуды лишь в небольшой мере снижают степень кредитного риска. Данный метод гарантирует как минимум получение платы за кредит, а вопрос о ее возврате остается открытым. Поэтому данный метод используется в сочетании с каким-либо другим методом снижения риска.

 

 

 

 

 

24. Характеристика  форм финансирования предпринимательской  деятельности.

Источники финансирования:1)Финансирование оборотного капитала(краткосрочное финансирование):а)внешнее(краткосрочные кредиты и займы);б)внутренние(экономия ресурсов, снижение ДЗ, снижение запасов, прибыль в распоряжении);

2)Финансирование инвестиций(долгосрочное финансирование):а)внешнее(долгосрочные кредиты и займы, акционерный капитал);б)внутреннее (продажа активов, прибыль в распоряжении).

Краткосрочное финансирование – используется для пополнения оборотного капитала, закупок сырья, финансирования незавершенного производства, готовой продукции, а так же для покрытия разницы между КЗ и ДЗ. Срок финансирования до 1 года. Не требует обеспечения имуществом, обеспечивается материальными запасами или счетами к получению. Обладает гибкостью, может погашается досрочно, при отсутствии дальнейшей необходимости. Являются высокорисковыми, т.к. перенос срока погашения или возобновления не гарантирует при этом что стоимость переноса будет низкой.

Долгосрочное финансирование – Используется для осуществления капитальных инвестиций, развития предприятия на перспективу, для разработки или приобретения новых технологий и т.д. Срок финансирования больше года. Требует обеспечения в виде ОС или гарантий акционеров. Не обладает гибкостью и может оказаться дорогостоящим при поднятии % ставок. Как правило обходятся дороже т.к. является более рисковыми.

При формировании рациональной структуры  источников финансирования деятельности пред – ие руководствуется следующим  правилом: Найти такое соотношение  м/у ЗС и СС, чтобы стоимость  акций предприятия была max.

Формирование рациональной структуры и источников средств  п/пя проводится в целях финансир-я  необходимых объемов затрат и  обеспечения желательного уровня доходов.

При высокой чистой рентаб-ти собствен-х средств можно оставлять  больше нераспредел-й прибыли на развитие (наращивание СС). Внешнее – за счет заимствований и эмис-сий акций. Внутреннее – за счет нераспределенной прибыли – финансирование тесно взаимозависимы, но не взаимозаме-няемы.

В формировании рацион-й структуры  источников средств исходят обычно из самой общей целевой установки: найти такое соотношение между  ЗС и СС, при котором стоимость  акций будет наивысшей. Это становится возможным при достаточно высоком, но не чрезмерном ЭФРычага. Для зрелых, давно работающих фирм новая эмиссия  акций расценивается обычно инвесторами  как негативный сигнал, а привлечениеЗС  – как благоприятный или нейтральный.

Поэтому необходимо сохранять  резерв финасв-й гибкости , чтобы  иметь возможность привлечь кредиты  и займы на нормальных условиях.

4 основ-х способа внешнего финанс-я:

1.закрытая подписка на  акции. Преимущ-ва: контроль за  п/пем не утрачивается. Финансовый  риск возрастает незначи-тельно. Недостатки: объем фин-ия ограничен. Высокая стоимость привлечения ср-тв. 2. привлечение ЗС в форме кредита, займов, эмиссии облигаций. (долговое финансиро-вание) Преим-ва: контроль за п/пем не утрачивается, относи-тель низкая стоимость привлеченных средств. Недостатки: фин-ый риск возрастает, срок возмещения строго определен. 3.открытая подписка на акции Достоинства: фин-ый риск не возрастает, возможна мобилизация крупных средств на неоп-ределенный срок. Недостатки: может быть утрачен контроль над п/пем, высокая стоимость привлечения средств. 4.комбинация первых 3-х способов. Недостатки и преиму-щества в зависимости от количественных параметров формирующейся структуры источников средств. 1 и 2 – бездолговое финансирование

Критерии формирования рациональной структуры источников средств:

Если нетто – результат  эксплуатации инвестиций (НРЭИ) в расчете  на акцию не велик ( а при этом дифференциал финансового рычага обычно отрицательный, чистая рентабельность СС (ЧРСС) и уровень дивиденда  - пониженные), то выгоднее наращивать СС за счет эмиссии акций, чем брать  кредит: привлечение ЗС обходится  предприятию дороже, привлечения  СС. Однако возможны трудности в  процессе первичного размещения акций.

Если НРЭИ в расчете  на акцию велик (а при этом дифференциал фин. Рычага чаще всего положительный, ЧРСС и уровень дивиденда - повышенные), то выгоднее брать кредит, чем наращивать собственные средства: привлечение  ЗС обходится предприятию дешевле  привлечения СС. Если же в такой  ситуации предпочитают выпустить акции, то у инвесторов может создаться  ложное впечатление о неблагоприятном  финансовом положении предприятия. Тогда также возникают проблемы с размещением, курс акций ПП падает, что и подтверждает целесообразность обращения к долговому финансированию. Очень важно : необходим контроль над СВФР и ОР в случае их возможного одновременного возрастания.

Эти правила покоятся на двух китах:

На сравнительном анализе  чистой рентабельности собственных  средств и чистой прибыли на акцию  при тех или иных вариантах  структуры пассивов предприятия;

На расчете порогового (критического) значения НРЭИ.

 

25. Управление финансовым  лизингом

Основной целью управления финансовым лизингом (ФЛ) с позиций  привлечения предприятием заемного капитала (ЗК) является минимизация  потока платежей по обслуживанию каждой лизинговой операции (л.о.). Основные этапы  управления финансовым лизингом:

1. Выбор объекта финансового  лизинга. Выбор определяется необходимостью  обновления или расширения состава  операционных внеоборотных активов  предприятия с учетом оценки  инновационных качеств отдельных  альтернативных их видов.

2. Выбор вида финансового  лизинга. В основе лежит классификация  видов финансового лизинга и  оценка следующих факторов:

- страна-производитель продукции,  является объектом финансового  лизинга;

- рыночная стоимость объекта  финансового лизинга;

- развитость инфраструктуры  регионального лизингового рынка;

- сложившаяся практика  осуществления лизинговых операций  по аналогичным объектам лизинга;

- возможность эффективного  использования предприятием актива, являющегося объектом финансового  лизинга.

3. Согласование с лизингодателем  условий осуществления лизинговой  сделки. Наиболее ответственный  этап управления финансовым лизингом. В процессе этапа согласовываются  следующие условия:

- Срок лизинга. Обычно  определяется общим периодом  амортизации лизингуемого имущества.  Не может быть ниже периода  75%-ой амортизации объекта лизинга  (с последующей его продажей  лизингополучателю по остаточной  или ликвидной стоимости).

- Сумма лизинговых операций  Должна обеспечивать возмещение  лизингодателю всех затрат по  приобретению объекта лизинга;  кредитного процента за отвлекаемые  им денежные ресурсы; комиссионное  вознаграждение; налоговые платежи.