Макроэкономика

Стабильность цен желательна, так как инфляция порождает состояние неопределенности в экономике, усложняет планирование на будущее, может заострять социальную напряженность в обществе. Воздержание долгосрочных процентных ставок является важным элементом развития экономических процессов, так как завышенные и очень непостоянные колебания процентных ставок могут создавать неопределенность и не дают возможности осуществлять долгосрочные инвестиции и разрабатывать прогнозы развития.

Использование того или другого инструмента регулирования денежно-кредитного рынка (проведение денежно-кредитной политики) зависит от исторических традиций использования финансовых инструментов в государстве, развитости рыночных отношений, наличия банковско-финансовых учреждений, общегосударственного состояния экономики, урегированности вопросов фискальной политики и т.п..

Денежно-кредитная политика может проводиться с помощью административных и рыночных инструментов регулирования. Административными есть инструменты, которые имеют форму директив, инструкций центрального банка и направленные на ограничения сферы деятельности кредитного института. Такие методы управления денежно-кредитным рынком были присущи социалистической экономике, когда органы государственного управления непосредственно вмешивались в экономические процессы.

Рыночные методы денежно-кредитной политики – это способы влияния центрального банка на денежно-кредитную сферу путем формирования определенных условий на денежном рынке и рынке капиталов.

К основным рыночным инструментам денежно-кредитной политики, с помощью которых обеспечивается проведение центральными банками монетарной политики в той или другой стране, принадлежат такие:

- осуществление операций на открытом рынке;- установление минимальных обязательных резервов для банков;- процентная политика;- осуществление операций на валютном рынке;- депозитные операции центрального банка и др.

Операции на открытом рынке как инструмент денежно-кредитной политики заключаются в купле-продаже центральным банком ценных бумаг. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности и наоборот. Впервые этот инструмент начал использоваться в ХХ ст., в частности, в США в 20-х годах, в Великобритании – в 30-х. Это было обусловлено высоким развитием рынка ценных бумаг этих стран.

Основными видами ценных бумаг, с которыми проводятся операции на открытом рынке, есть: казначейские векселя, беспроцентные казначейские обязательства, облигации государственных займов правительства и местных органов власти, облигации отдельных частных компаний, допущенные к биржевой торговле, а также некоторые другие первоклассные краткосрочные ценные бумаги. Чаще всего центральные банки используют государственные долговые обязательства. Операции на открытом рынке не являются инструментами глубокого действия, их влияние быстрее краткосрочное. Тем не менее их преимуществами есть: гибкость, оперативность, автономность центрального банка при их осуществлении, возможность быстрого изменения направления их действия и др.

Регулирование нормы обязательных резервов состоит в установлении обязательной нормы ресурсов, которую коммерческие банки должны сохранять в центральном банке в процентах к привлеченным средствам. Обязательные резервы являются инструментом глубокого действия и выполняют две функции: во-первых, они как ликвидные резервы служат обеспечениям обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов. Периодическим изменением нормы обязательных резервов центральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации; во-вторых, минимальные резервы являются инструментом, который используется центральным банком для регулирования объема денежной массы в стране. С помощью изменения нормы обязательных резервов центральный банк регулирует масштабы активных операций коммерческих банков. Режим обязательных резервов впервые был внедрен в США.

Процентная политика состоит в изменении учетной ставки и других процентных ставок по кредитам, которые их центральный банк предоставляет коммерческим банкам. Исторически понятие учетной ставки связано с деятельностью центрального банка по переучету векселей, предоставленных коммерческими банками. В современных условиях содержание операций центрального банка по рефинансированию означает не только покупку векселей (учетный кредит) или займа под залог ценных бумаг (ломбардный кредит), а и предоставление всех видов кредитов коммерческим банкам. Процентные ставки на кредиты рефинансирования определяет центральный банк в зависимости от прогнозируемого уровня инфляции и межбанковского рынка кредитов.

Также центральный банк с целью влияния на курс национальной валюты по отношению к иностранным валютам осуществляет валютные интервенции путем покупки-продажи валютных ценностей на валютных рынках и таким образом обеспечивает управление золотовалютными резервами.

С целью изъятия лишней ликвидности банковской системы центральный банк активно использует такой инструмент, как депозитные операции. Эти операции разрешают оперативно привлекать в депозиты временно свободные денежные средства банков и тем самым практически мгновенно нейтрализовать их возможное давление на валютный рынок. Они могут быть сроком на один день, на неделю, на две недели.

Для проведения денежно-кредитной политики в Украине институционная основа возникшая с созданием банковской системы и национального денежно-кредитного рынка, оформлением деятельности Национального банка Украины в этой сфере соответствующим документом «Основные направления (ориентиры) денежно-кредитной политики и проведение реформы денежной системы Украины».

34.       Валютный рынок. Платежный баланс и валютный курс.

Валютный рынок представляет собой систему устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих в результате операций по купле-продаже иностранной валюты и различных валютных ценностей.

На валютном рынке складывается система взаимоотношений между различными экономическими субъектами. В качестве основных субъектов валютного рынка выступают: транснациональные банки, коммерческие банки, торгово-промышленные и финансовые компании, центральные банки, биржи, международные и региональные организации, брокерские компании, частные лица и др.

Внешнеторговая деятельность страны отражается в платежном балансе. 
Платежный баланс составляется в форме бухгалтерских счетов, содержащих статистическую информацию о тор ­ Хови и финансовые сделки экономических субъектов страны с заграницей за определенный период времени, как правило, за год. Стоимостное выражение платежного баланса отражает пение ­ отношение между стоимостью, которую получает страна, и стоимостью, которая вывезена за границу. 
Платежный баланс имеет четыре балансовые счета: 
- Торговый баланс фиксирует все торговые операции между странами ­ ной и заграницей, показывает экспортные доходы и импортные расходы; 
- Баланс услуг включает фрахт, выплату лицензии, стра ­ хови, туристические и брокерские услуги, чистая прибыль на инвестиции (проценты и прибыли на зарубежные активы хозяйствующих субъектов и граждан страны за отчисление доходов иностранцев на активы, которыми они обладают в данной стране). 
- Баланс переводов фиксирует бесплатные доставки товаров и помощь в виде денежных переводов; 
- Баланс движения капитала фиксирует купле-продаже активов (акции, облигации), т.е. экспорт капитала. Положительное сальдо баланса движения капитала означает приток капитала, отрицательное сальдо - отлив. 
Счет текущих операций включает торговый баланс и баланс услуг и переводов. Дефицит счета текущих операций пополняется за счет чистого притока капитала. На величину счета текущих операций или ­ нить влияние темп экономического роста страны - увеличение темпа экономического роста вызывает дефицит счета текущих операций. Сальдо счета по ­ точных платежей отражает чистый экспорт страны. 
Сальдо платежного баланса - это сумма сальдо текущих счетов и сальдо баланса движения капитала. Активное сальдо платежного баланса означает задолженность границы страны и ведет к повышению курса национальной валюты. Дефицит (избыток) платежного баланса влияет на ва ­ лютни резервы страны и, следовательно, на предложение денег. Отсутствие влияния наблюдается только при плавающей ­ м валютном курсе. Страна должна стремиться в ноль ­ ного сальдо платежного баланса, для чего применяются следующие меры: 
- Валютные интервенции; 
- Сокращение внешнеэкономических связей; 
- Изменения внутренней фискальной и денежно-кредитной политики; 
- Изменения валютного курса. 
Дефицит платежного баланса означает, что население страны за данный период заплатило иностранцам больше (оп ­ лата импорта благ + экспорт капитала), чем получило от них (выручка от экспорта благ + импорт капитала), и поэтому иностранцы имеют определенную сумму денег, равную дефицы ­ту платежного баланса данной страны. Эти деньги будут предъявлены в национальный (центральный) банк страны для обмена на девизы (иностранные валюты), что приведет к сокращению валютных резервов Национального банка.

Проведение торговых и финансовых операций между странами предполагает существование системы валютных отно ­ сын. Обмен валют и расчеты между государствами осуществляется ­ ются на основании валютного курса. Валютный курс уста ­ навливается на валютном рынке в ходе торгов валютами разных стран. 
Валютный курс - это цена денежной единицы страны, выраженная в денежных единицах других стран. 
Валютный паритет - законодательство устанавливает отношения между двумя валютами, которое является основой валют ­ курса. 
Паритет покупательной способности - это соотношение ­ ния покупательной способности двух или более валют относительно определенного набора товаров и услуг. 
Различают следующие валютные курсы: 
- Система фиксированных валютных курсов является результатом ­ папой договора стран о пропорции обмена валют; 
- Система гибких (плавающих) валютных курсов, при которой курс обмена национальной валюты определяется по ­ питом и предложением; 
- Девизный, отражающий цену национальной валюты, выраженную в иностранных денежных единицах; 
- Обменный, отражающий цену иностранной валюты, выраженную в национальных денежных единицах. 
Изменение обменного курса связана с изменениями покупок ­ ной способности валют. Реальный обменный курс валют отражает конкурентоспособность страны в международ ­ поль торговли. 
При фиксированном курсе повышения (снижения) цены зарубежной валюты является следствием государственных решений, которое называется девальвацией (ревальвацией). 
Девальвация - целенаправленные действия правительства на снижение обменного курса валюты своей страны. 
Ревальвация - действия правительства, направленные на повышение обменного курса национальной валюты. 
Девальвация означает, что товары страны становятся дешев ­ шими на международном рынке, поскольку другие страны платят за них меньше валюты, а товары, купленные за рубежом, становятся дороже, что ведет к уменьшению импор ­ ту (снижение внутреннего спроса на импортные товары). 
Валютный курс отражается на жизненном уровне потребителей и фирм, поэтому правительство ведет борьбу с колебания ­ мы валютного курса. 
Валютная интервенция - влияние на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты для фиксации ее курса. 
Интервенция влияет на резервы страны, а следовательно, на об ­ сяг денежной массы. Чтобы исключить это влияние, одновременно ­ но с интервенцией проводится стерилизация - продажа - покупка валюты на открытом рынке. 
Плавающий валютный курс также не влияет на ва ­ лютни резервы. 
Валюта делится на: конвертируемую, свободно обменивается на другую валюту, и неконвертируемую, которое вы ­ користовуеться только в пределах данной страны.

35. Влияние внешней торговли на ВВП.

В прошлых лекциях экономика рассматривалась как экономика закрытого типа. Теперь примем во внимание существование экспорта и импорта, которые являются факторами открытой экономики. 
Влияние экспорта на ВВП ничем не отличается от влияния на него со стороны потребления, валовых инвестиций и государственных закупок. Несмотря на то, что определенная доля товаров и услуг, производимых в стране, продаются за границу, затраты на их производство - это затраты иностранцев на отечественный ВВП. Чем больше экспорт, тем больше расходов несут иностранцы на производство национального ВВП. Поэтому увеличение экспорта увеличивает совокупные расходы и ВВП нашей страны. 
Импорт, наоборот, означает, что определенная доля наших расходов на потребительские и инвестиционные товары являются затратами на производство иностранного ВВП. Итак, чтобы определить стоимость продукта, произведенного внутри страны, нужно из общей суммы наших затрат вычесть ту их часть, которая направляется на импортные товары и услуги. 
Если же в итоге учесть одновременно экспорт и импорт, то чистым результатом, от которого зависит ВВП, чистый экспорт, т.е. разница между экспортом (расходами иностранцев на наш ВВП) и импортом (нашими затратами на иностранный ВВП). В этих условиях совокупные расходы в условиях открытой экономики принимают такую ​​структуру: СО + ВИ + ДЗ + ЧЕ. 
Опираясь на предыдущую логику, можно определить влияние отрицательного ЧЕ на ВВП. В этом случае импорт превышает экспорт, вследствие чего часть расходов, которые понесли отечественные покупатели в объеме чистого экспорта, изымается из производства национального ВВП, т.е. СУВ стали равняться СВ + ВИ + ДЗ-ЧЕ. Пересечение линии этих расходов с биссектрисой в точке Т3 означает, что равновесный ВВП уменьшился до О3. Так, отрицательный ЧЕ уменьшает СУВ сравнению с их величиной в закрытой экономике и таким образом вызывает уменьшение ВВП. 
ЧЕ может вызвать изменения реального и номинального ВВП, или определенное соотношение между ними. Это зависит от того, в каком соотношении находится экономика к потенциальному ВВП. Если экономика находится в условиях неполной занятости, то увеличение ЧЕ вызовет опережающий рост номинального ВВП относительно реального за счет повышения цен, а уменьшение ЧЕ - опережающий уменьшение номинального ВВП относительно реального результате снижения цен. Но если она находится в условиях полной занятости, то увеличение ЧЕ вызовет лишь инфляционный рост ВВП. 
Степень влияния ЧЕ на ВВП зависит в первую очередь от величины, на которую изменяется ЧЕ. В этом контексте следует отметить, что на ЧЕ влияют три фактора: динамика дохода (ВВП) в наших торговых партнеров, внешнеторговая политика, колебания курса национальной валюты. 
Так, при росте дохода у наших торговых партнеров их спрос на наш экспорт увеличивается, что увеличивает ЧЕ. И наоборот. Поэтому каждая страна объективно заинтересована в экономическом росте своих торговых партнеров. Импорт, наоборот, зависит от динамики национального ВВП. При его увеличении создаются условия для роста нашего импорта, то есть уменьшение ЧЕ. 
Торговая политика может стимулировать или сдерживать экспортно-импортные операции. Например, торговые партнеры подняли пошлину или НДС на наши товары с целью сокращения своего импорта. Поскольку их импорт - это наш экспорт, то вследствие этого ЧЕ сокращается. Аналогичные меры могут применять наша страна по отношению к импортным товарам, что уменьшит импорт и увеличит ЧЕ. 
Объем экспорта и импорта зависит также от курса национальной валюты, поскольку он влияет на их цену. Так, девальвация гривни относительно других валют означает, что цена украинских товаров за рубежом будет соответственно падать, вследствие чего увеличивается спрос на наш экспорт. И наоборот, украинским покупателям нужно будет тратить больше гривен, чтобы покупать иностранные товары, что вызовет сокращение импорта и увеличение ЧЕ. 
ЧЕ, как и другие элементы СУВ, влияет на ВВП мультипликативно. Это означает, что влияние ЧЕ на ВВП зависит не только от величины его изменения, но и от уровня мультипликатора расходов. В связи с этим необходимо учитывать то обстоятельство, что в условиях открытой экономики появляется еще один канал изъятий из потока "доходы-расходы". Этим дополнительным каналом является импорт, который влияет на мультипликатор расходов.Возникает вопрос - как импорт влияет на этот мультипликатор?