Макроэкономика

Рис. 14.2. Построение кривой LM

В основе кривой LM лежит теория предпочтения ликвидности Кейнса, которая опирается на предположение, что предложение денег является неэластичным к изменению процентной ставки. Поэтому в модели IS-LM кривая предложения денег имеет вид вертикальной линии. Кроме того, кривая LM строится в предположении, что предложение номинальных денег неизменна. Учитываем также, что модель IS-LM опирается на стабильные цены. В этих условиях номинальная и реальная предложения денежных запасов (остатков) совпадают.

Как видно из рис. 14.2 и 14.2б, каждому уровню дохода соответствует своя кривая спроса на деньги. Если доход составляет Y 1, то кривая спроса на деньги занимает положение  , А равновесие на денежном рынке достигается в точке Т 1, в которой процентная ставка равна r 1. Когда доход возрастает до Y 2, то кривая спроса на деньги перемещается вправо в положение  , Поскольку больший объем производства вызывает увеличение спроса на деньги. Чтобы уравновесить денежный рынок при неизменном предложении денег, процентная ставка должна вырасти до r 2. Равновесие на денежном рынке достигается теперь в точке Т 2. Аналогично, увеличение дохода в Y 3 иметь своим следствием еще более высокий уровень равновесной процентной ставки, т.е. r 3.

Итак, между доходом и процентной ставкой существует прямая связь: чем больше доход, тем выше процентная ставка, и наоборот. На рис. 14.2б кривая LM заключает связь между доходом и процентной ставкой. Она имеет положительный наклон и показывает, что между доходом и процентной ставкой существует прямая зависимость. Кривая LM является графическим отображением равновесия на денежном рынке и охватывает все точки, в которых обеспечивается тождество между спросом на деньги и предложением денег. Для каждого уровня дохода кривая LM показывает, какой должна быть процентная ставка, чтобы на денежном рынке достигалась равновесие. Но представление о свойствах кривой LM можно расширить, если рассмотреть линейную функцию спроса на деньги в алгебраической форме.

Согласно кейнсианской функцией спрос на деньги определяется следующим уравнением:

              (14.5)

В состоянии равновесия на денежном рынке спрос должен равняться предложению, т.е. M d / P = M s / P. В развернутом виде равновесие на рынке денег можно представить так:

              (14.6)

Решив это уравнение относительно r, получим функции кривой LM:

              (14.7)

По общему правилу наклон кривой определяется соотношением между изменением эндогенной (зависимой) переменной и изменением экзогенной (независимой) переменной. Так наклон кривой LM зависит от соотношения между изменением процентной ставки и изменением дохода, то есть от соотношения Δr / ΔY.

Как видно из уравнения (14.7) соотношение Δr   /   ΔY и наклон кривой LM зависит от коэффициента k / h, который отражает степень зависимости процентной ставки от дохода. Если k / h велико, то даже незначительное увеличение дохода может вызвать большой рост процентной ставки. В этих условиях на графике кривой LM отрезок r 1 r 2 будет гораздо больше отрезок Y 1 Y 2, а кривая LM тяготеет к вертикальной линии. Если k / h мало, то даже значительное увеличение дохода может вызвать небольшой рост процентной ставки. В этих условиях на графике кривой LM отрезок r 1 r 2 будет намного меньше отрезок Y 1 Y 2, а кривая LM тяготеть к горизонтальной линии.

Величина коэффициента k / h зависит от чувствительности спроса на деньги к изменениям величины дохода (k) и чувствительности спроса на деньги к изменениям уровня процентной ставки (h). Чем больше чувствительность спроса на деньги к изменениям величины дохода и чем меньше чувствительность спроса на деньги к изменениям уровня процентной ставки, тем круче есть кривая LM. И наоборот, чем меньше е k и чем больше величина h, тем более пологой является кривая LM.

Среди показателей чувствительности нестабильным является чувствительность спроса на деньги к изменениям уровня процентной ставки, т.е. h.Показатель чувствительности h может существенно влиять на кривую М. Если спрос на деньги почти не реагирует на изменения процентной ставки, т.е. когда h стремится к нулю, тогда соотношение Δr / ΔY стремится к бесконечности, а кривая LМ становится почти вертикальной. Когда спрос на деньги во многом зависит от изменения уровня процентной ставки, т.е. h очень большой, то очень велик и соотношение Δr / ΔY, а кривая LМ становится почти горизонтальной. В подразделе. 14.4 будет рассмотрен, как это влияет на эффективность фискальной и монетарной политики.

Кривая IS и кривая LM отражают условия, при которых обеспечивается равновесие соответственно на товарном и денежном рынках отдельно. Но если эти кривые объединить на одном графике, то получим модель IS-LM, который определяет условия, при которых обеспечивается равновесие на товарном и денежном рынках одновременно (рис. 14.3).

Рис. 14.3. Равновесие в модели IS-LM

На рис. 14.3 уровень в экономике определяется в точке пересечения кривых IS и LM. Эта точка определяет процентную ставку (r 0) и доход (Y 0),удовлетворяющих условиям равновесия как на товарном, так и на денежном рынках одновременно. В точке равновесия фактические совокупные расходы равны запланированным, а спрос на деньги - предложения денег.

Напомним, что модель IS-LM используется для обоснования влияния фискальной и монетарной политики на доход в краткосрочном периоде. Она помогает предсказать, что произойдет с доходом и процентной ставкой, если будет принято решение об определенных изменениях в фискальной и монетарной политике. Макроэкономический анализ на основе модели IS-LM также дает возможность определить эффективность влияния фискальной и монетарной политики на экономику.

Чтобы определить, как изменения в стабилизационной политике влияют процентную ставку и доход, дополним переменные модели IS-LM инструментами фискальной и монетарной политики. Процентная ставка и доход являются базовыми модели IS-LM. При этом в формате кривой IS экзогенной переменной является процентная ставка, а эндогенной - доход. В формате кривой LM, наоборот, доход является экзогенной переменной, а процентная ставка - эндогенной.

До сих пор связь между базовыми переменными рассматривался в предположении, что инструменты стабилизационной политики не применяются.Сейчас нужно отказаться от этого предположения и подключить к анализу инструменты фискальной и монетарной политики. Поскольку они являются внешними экзогенными переменными, то процентная ставка и доход независимо от формата кривой становятся эндогенными переменными.

Так, в экзогенных переменных модели IS-LM будем относить инструменты фискальной политики (G i T) и предложение денег (М S), которая является инструментом монетарной политики. Учтем, что фискальная политика напрямую влияет на товарный рынок. Это означает, что изменения в этой политике являются экзогенными относительно кривой IS, которая отображает условия равновесия на товарном рынке. Монетарная политика напрямую влияет на денежный рынок. Поэтому изменения в этой политике являются экзогенными относительно кривой LM, которая отображает условия равновесия на денежном рынке. Напомним, что согласно общему правилу внешние экзогенные переменные вызывают на графике перемещения соответствующих кривых в указанную сторону.

Фискальная политика. Предположим, что правительство применило стимулирующую фискальную политику при неизменном предложении номинальных денег. Последствия воздействия этой политики на экономику наглядно рис. 14.4.

Рис. 14.4. Стимулювальна фискальная политика в модели IS-LM

Если правительство увеличит государственные закупки, то при неизменной процентной ставки доход должен вырасти по формуле  Y   =    G      m e.Если он уменьшит чистые налоги, то доход должен увеличиться по другой формуле:  Y =  T  c  m e. Согласно таким изменениям экономическое равновесие должно переместиться в точку Т 3, которой соответствует росту дохода до Y 3.

Однако указанные последствия в экономике могли бы иметь место лишь при условии неизменности процентной ставки. На таких условиях строится модель «кейнсианский крест». В действительности, которую отображает модель IS-LM, вследствие увеличения дохода и неизменности предложения денег, процентная ставка увеличивается до r 2. Это вызывает определенное уменьшение частных инвестиций, который имеет название «эффект вытеснения». Иными словами, уменьшение частных инвестиций, которое возникает под воздействием стимулирующей фискальной политики, называется эффектом вытеснения.

Но эффект вытеснения не устраняет увеличение совокупного спроса, а лишь уменьшает величину его роста. Поэтому в итоге совокупный спрос увеличивается и кривая IS смещается вправо в положение IS 2, а равновесие в экономике - в точку Т 2. При таких условиях равновесный доход возрастает на меньшую величину, чем та, которая соответствует условиям модели «кейнсианский крест», т.е. до Y 2.

Монетарная политика. Предположим, что центральный банк увеличил предложение денег. Вследствие этого растет предложение реальных денежных запасов, поскольку в краткосрочном периоде цены не меняются. Последствия воздействия такой политики на экономику наглядно рис. 14.5.

Рис. 14.5. Стимулювальна монетарная политика в модели IS-LM

Если предложение денег увеличивается, то это вызывает снижение процентной ставки до r 2, которое стимулирует рост инвестиций и увеличение дохода до Y 2. Поэтому, как видно из рис. 14.5, кривая LM перемещается вправо в положение LM 2, а равновесие в экономике - в точку Т 2. Этот вывод согласуется с анализом влияния монетарной политики на экономику в краткосрочном периоде, осуществленного на базе модели AD-AS в подразделе.13.3. Тогда было выяснено, что в краткосрочном периоде, когда цены и заработная плата являются негибкими, рост предложения денег способно увеличивать доход.

Сочетание фискальной и монетарной политики. Модель IS-LM объясняет не только автономный влияние фискальной и монетарной политики на экономику. Поскольку объектами их воздействия являются те самые эндогенные переменные (Y, r), то модель IS-LM дает возможность согласовывать между собой фискальные и монетарные меры. Иными словами, с помощью модели IS-LM можно определить, как реализация мер монетарной политики может повлиять на результаты применения мер фискальной политики и наоборот.

Взаимодействие между фискальной и монетарной политики может быть разной. Однако сущность ее сотрудничества мы рассмотрим на одном, наиболее показательной, примере.

Предположим, что в условиях неполной занятости правительство приняло решение применить фискальную экспансию. Последствия такой фискальной политики будут зависеть от того, как на это отреагирует центральный банк. Рассмотрим два возможных варианта его реакции.

1. Центральный банк никак не реагирует, т.е. не изменяет предложение денег. Поэтому фискальная экспансия увеличивает совокупный спрос. Вследствие этого растет доход, спрос на деньги и повышается процентная ставка, которая вызывает определенный эффект вытеснения. Модель IS-LM фиксирует эти изменения: кривая IS перемещается вправо-вверх вдоль неподвижной кривой LM. Тем самым она показывает, что фискальная экспансия вызывает рост процентной ставки, вследствие чего увеличение дохода произошло с учетом эффекта вытеснения.

2.   Центральный банк принимает решение поддержать процентную ставку на прежнем уровне, чтобы исключить возникновение эффекта вытеснения. С этой целью в ответ на перемещение кривой IS вправо-вверх, которое вызывается фискальной экспансией, центральный банк увеличивает предложение денег пропорционально увеличению спроса на деньги. Под влиянием такого монетарного мероприятия кривая LM перемещается вправо-вниз на величину, которая адекватно перемещению кривой IS вправо-вверх. В итоге процентная ставка не изменится, а доход увеличится без эффекта вытеснения, то есть согласно с мультипликатором расходов.

Следовательно, в условиях, когда фискальная экспансия поддерживается монетарной экспансией, эффекта вытеснения можно избежать. Приведенный результат достигается за счет аккомодации монетарной политики, т.е. ее приспособления к фискальной политики. В таком случае монетарную политику называют аккомодационной.

ё

32. Денежно-Кредитная Политика: Цель, Задачи И Инструменты

К определению понятия «денежно-кредитная политика» применяют разные подходы. По определению Э.Дж. Долана, «в это понятие включаются все действия правительства, которые влияют на количество денег, которые находятся в обращении». Другими словами, денежно-кредитная политика представляет собой комплекс мероприятий регулирующего влияния, направленных на смену денежной массы в обращении. Денежно-кредитная политика призвана оказывать непосредственное влияние на ликвидность банковской системы и, на деловую активность.

Другие авторы трактуют денежно-кредитную политику как один из двух ведущих средств (другой – фискальная политика), с помощью которого органы власти в рыночной экономике регулярно влияют на темп и направление общего экономического роста, включая не только уровень валового продукта и занятости, но и общий уровень роста или падения цен.

Более полным и точным определением денежно-кредитной политики есть понимания ее как комплекса взаимосвязанных, направленных на достижение определенных целей мероприятий по регулированию денежного рынка, который осуществляет государство через свой центральный банк.

Законом «О Национальном банке Украины» определено: «денежно-кредитная политика – комплекс мероприятий в сфере денежного обращения и кредита, направленных на регулирование экономического роста, сдерживание инфляции и обеспечение стабильности денежной единицы Украины, обеспечение занятости населения и выравнивание платежного баланса».

Денежно-кредитную политику часто называют монетарной, поскольку она является политикой в сфере управления количеством денег в обращении. Социально-экономическими предпосылками проведения монетарной политики есть наличие банковской системы и денежно-кредитных отношений.