Финансовый анализ предприятия

Укрупненная структурная  схема баланса позволяет сделать следующие аналитические выводы:

• увеличение валюты баланса составило 10190 тыс. руб.;
• незначительно снизилась доля недвижимого имущества (на 2%), одновременно на ту же величину возросли текущие активы, большую часть из которых составляют производственные запасы;
• значительную долю текущих активов составляет дебиторская задолженность, что вызывает опасения и позволяет сделать вывод о неэффективной сбытовой стратегии фирмы;
• величина источников собственных средств изменилась незначительно и составила 78%, что говорит о высокой финансовой устойчивости фирмы и ее надежности на рынке кредитных ресурсов;
• незначительно увеличилась доля заемных средств, что позволяет сделать вывод о проведении политики привлечения ресурсов для расширения деятельности.

В целом структуру имущества можно охарактеризовать как положительную.

          2.2 Показатели и модели оценки ликвидности и платежеспособности

По мнению Ковалева В. В. анализ и контроль уровня дебиторской  задолженности можно проводить с помощью абсолютных и относительных показателей, рассматриваемых в динамике [11]. В частности, значительный интерес представляет контроль за своевременностью погашения задолженности дебиторами. Для этого в дополнение к показателям наличия просроченной дебиторской задолженности, приводимым в ф. № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу», можно использовать коэффициент погашаемости дебиторской задолженности, который рассчитывается как отношение средней дебиторской задолженности по основной деятельности (расчеты с дебиторами за товары, работы и услуги; расчеты по векселям полученным; авансы, выданные поставщикам и подрядчикам) к выручке от реализации. Значение этого показателя зависит от вида договоров, превалирующих на данном предприятии: так, если ос

Наиболее употребительными способами воздействия на дебиторов с целью погашения задолженности являются направление писем, телефонные звонки, персональные визиты, продажа задолженности специальным организациям.

В зависимости от размера  дебиторской задолженности, количества расчетных документов и дебиторов анализ ее уровня можно проводить как сплошным, так и выборочным методов. Общая схема контроля и анализа, как правило, включает в себя несколько этапов.

Этап 1. Задается критический  уровень дебиторской задолженности; все расчетные документы, относящиеся к задолженности, превышающей критический уровень, подвергаются проверке в обязательном порядке.

Этап 2. Из оставшихся расчетных  документов делается контрольная выборка. Для этого применяются различные способы. Одним из самых простейших является п-процентный тест (так, при п = 10% проверяют каждый десятый документ, отбираемый по какому-либо признаку, например по времени возникновения обязательства). Существуют и более сложные статистические методы отбора, основанные на задании критических значений уровня значимости, ошибки выборки, допустимого отклонения между отраженным в отчетности и исчисленным по выборочным данным размером дебиторской задолженности и т. п. В этом случае определяют интервал выборки (по денежному измерителю), и каждый расчетный документ, на который падает граница очередного интервала, отбирается для контроля и анализа.

Этап 3. Проверяется реальность сумм дебиторской задолженности  в отобранных расчетных документах. В частности, могут направляться письма контрагентам с просьбой подтвердить реальность проставленной в документе или проходящей в учете суммы.

Этап 4. Оценивается существенность выявленных ошибок. При этом могут использоваться различные критерии. Так, национальными учетными стандартами Австралии отклонение между учетной и подтвержденной в результате контрольной проверки суммами в размере, превышающем 10%, признается существенным (материальным). Если отклонение варьирует от 5 до 10%, решение о его существенности принимает аналитик (управляющий, бухгалтер, аудитор) по своему усмотрению. Отклонение, не превышающее 5%-ного уровня, признается несущественным. После обобщения результатов анализа они распространяются на всю совокупность дебиторской задолженности и в виде выводов приводятся в соответствующем разделе отчета (годовой отчет, аналитическая записка, отчет внутреннего аудитора и т. п.).

Особое внимание следует  уделять анализу данных о резервах по сомнительным долгам и фактических потерях, связанных с непогашением дебиторской задолженности. В нашей стране еще не накоплен опыт в исчислении резерва по сомнительным долгам. В экономически развитых странах компании в процессе подготовки отчетности чаще всего начисляют резерв в процентах по отношению к общей сумме дебиторской задолженности, при этом вариация может быть весьма существенной. Так, американская компания US Stее1 начисляет резерв в размере 0,78%, корпорации Еаstmen Коdak, Сепега1 Е1есtriс —от 3 до 6%.

Проведенное Министерством  торговли США исследование показало, что доля безнадежных долгов находится  в прямой зависимости от продолжительности периода, в течение которого дебитор обязуется погасить свою задолженность. При этом зависимость такова: в общей сумме дебиторской задолженности со сроком погашения до 30 дней около 4% относится к разряду безнадежной; 31—60 дней — 10%; 61—90 дней — 17%; 91—120 дней — 26%; при дальнейшем увеличении срока погашения на очередные 30 дней доля безнадежных долгов повышается на 3—4%.

По нашему мнению главной  проблемой, которая должна быть решена в результате анализа платежеспособности, является оценка способности предприятия генерировать денежные средства. В качестве начального этапа оценки платежеспособности часто рассматривают анализ коэффициентов ликвидности, определяемых в виде соотношения оборотных активов и краткосрочных (текущих) обязательств, но при этом трудно оценить, насколько ликвидны активы предприятия, т. е, могут ли они быть преобразованы в денежные средства в сроки, необходимые для погашения имеющихся обязательств.

Чтобы ответить на этот вопрос, следует иметь в виду, что существует различное понимание ликвидности активов в зависимости от задач анализа: оценивается ли способность предприятия погасить краткосрочные обязательства в текущем порядке, т. е. не прибегая к срочной распродаже активов; либо имеет место собственно ликвидация предприятия и решается вопрос о том, способно ли предприятие удовлетворить претензии кредиторов и собственников на имущество. Очевидно, что методика анализа для первого и второго случая будет различаться. В первую очередь, расхождения будут связаны с различной оценкой статей активов и пассивов: в первом случае используется, как правило, балансовая оценка статей, тогда как во втором случае устанавливается ликвидационная стоимость активов, определяемая текущими рыночными ценами.

В данном случае имеется  в виду функционирующее предприятие, для которого анализ ликвидности проводится с целью выяснения достаточности ликвидных активов для погашения текущих обязательств. Информацией для такого анализа являются данные учета.

Для уточнения результатов  расчетов коэффициентов ликвидности необходимо оценить «качество» активов. С этой целью из общей массы текущих активов исключаются неликвидные или труднореализуемые активы.

Поскольку в составе  текущих активов значительную часть  составляет дебиторская задолженность, прежде всего необходимо скорректировать ее балансовую величину на сумму сомнительной дебиторской задолженности. В данном случае речь не идет о величине резерва по сомнительным долгам, который при определенных условиях может формироваться на наших предприятиях. Имеется в виду задолженность, которая аналитиком признана маловероятной к получению вне зависимости от того, можно ли на нее начислить резерв по сомнительным долгам или нет. Такая оценка «качества» дебиторской задолженности может быть получена в результате ее инвентаризации и выявления просроченной задолженности.

Было бы некорректно  давать общие указания о том, какой  срок задержки платежа позволяет  отнести задолженность к сомнительной. Для внутреннего анализа сами предприятия решают этот вопрос с  учетом конкретной ситуации и имеющейся практики  расчетов. Внешний аналитик располагает только отчетностью и, следовательно, будет исходить из данных расшифровки дебиторской задолженности (просроченная задолженность, в том числе со сроком более 3 месяцев).

Достаточно распространенным приемом анализа дебиторской задолженности является анализ ее состава по срокам образования и погашения, позволяющий выделить ту ее часть, которая может быть причислена к сомнительной.

Под отгрузкой понимался  объем реализации продукции в  кредит, т. е. лишь часть кредитового оборота счета 90 "Реализация продукции (работ, услуг)". Суммы предварительной оплаты в расчет не включаются.

В приведенном упрощенном примере в качестве анализируемого периода рассматривался один квартал. Исходя из динамики показателей отгрузки продукции и ее оплаты делались выводы о проценте отгруженной продукции, остающейся неоплаченной. Очевидно, что чем больший временной период используется для определения среднего процента неоплаченной дебиторской задолженности, тем надежнее будут результаты,

Отметим, что данный прием  установления величины сомнительной дебиторской задолженности широко применяется в зарубежной практике. С этой целью используются данные статистического анализа дебиторской задолженности прошлых периодов.

При этом применяются два основных подхода:

1) устанавливается процент  отношения задолженности, остающейся  неоплаченной в истекших периодах, и общей величины дебиторской задолженности;

2) определяется соотношение  неоплаченной задолженности и  общего объема продаж. Выбор способа расчета величины сомнительной дебиторской задолженности является одним из аспектов учетной политики.

Считается, что оценка величины резерва по сомнительным долгам будет наиболее точной, если она  основана на данных о времени просрочки  платежей на дату составления баланса и прогнозах погашения дебиторской задолженности.

С другой стороны, использование  подхода, основанного на установлении процента сомнительной задолженности  от объема продаж, объясняется тем, что убытки от списания безнадежных долгов участвуют в формировании финансового результата, и определение данного показателя является элементом структурного анализа отчета о прибылях и убытках.

Помимо сомнительной дебиторской задолженности к  составу труднореализуемых активов следует отнести некоторые другие статьи баланса, такие, например, как "Расходы будущих периодов", "Налог на добавленную стоимость по приобретенным материальным ценностям" и некоторые другие статьи текущих активов, в зависимости от имеющейся информации.

Основным объектом при анализе платежеспособности является движение денежных потоков. Для целей внутреннего и внешнего анализа платежеспособности необходимо знать, каким образом и из каких источников получают предприятия денежные средства и каковы основные направления их расходования. Главная цель такого анализа — оценить способность предприятия зарабатывать денежные средства в нужном размере и в сроки, необходимые для осуществления планируемых расходов.

Для того, чтобы обеспечить пользователей бухгалтерской информации данными об исторических изменениях денежных средств предприятия и их эквивалентов в разрезе основных видов деятельности предприятия, в международной практике используется отчет о движении денежных средств. Начиная с 1996 г., одноименный отчет введен в состав российской отчетности в виде ф. № 4.

В составе отчета выделяют три основные раздела: движение денежных средств от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Под текущей понимают основную уставную деятельность предприятия, связанную с получением дохода.

С инвестиционной деятельностью связывают движение денежных средств в результате приобретения или создания долгосрочных активов, а также вследствие их реализации.

Под финансовой деятельностью в международной практике (в частности, это предусмотрено международным стандартом бухгалтерского учета № 7) понимают движение денежных средств, связанное с изменениями в составе и размере собственного капитала и займов предприятия. Изменения в собственном капитале в данном разделе отчета обычно связаны с эмиссией акций или иным денежным увеличением уставного капитала, а также с полученным эмиссионным доходом. Изменение собственного капитала в результате полученного финансового результата деятельности в составе финансовой деятельности не учитывается, поскольку расходы и доходы, связанные с формированием финансового результата, учитываются в текущей деятельности.

К денежным средствам  приравниваются денежные эквиваленты, под которыми понимают краткосрочные высоколиквидные инвестиции предприятия, свободно обратимые в денежные средства и незначительно подверженные риску изменения рыночной цены.

Принципиальным является то, что согласно международным стандартам перемещение между отдельными статьями денежных средств и их эквивалентов рассматривается не как движение денежных средств, а как способ управления ими. Поэтому такое перемещение не включается в расчет оттоков и притоков денежных средств.

При использовании информации отчета о движении денежных средств  ключевым показателем является результат  изменения денежных средств от текущей деятельности (данный показатель в практике финансового анализа носит название чистый денежный поток). По этому показателю судят о способности предприятия генерировать денежные средства в результате своей основной деятельности. Именно поэтому надо отделить денежные средства, создаваемые на предприятии, от денежных средств, привлекаемых со стороны в виде кредитов, дополнительных вкладов собственников и т. д.