Определение рыночной стоимости открытого акционерного общества «ПЗСП»

 

Как видим, показатели деловой активности предприятия довольно низкие, часть  статей имеет срок оборачиваемости более 1 года.

2.5.5. Показатели  финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости позволяет  оценить способность предприятия погашать свои обязательства и сохранять права владения предприятием в долгосрочной перспективе.

Способность предприятия погашать обязательства в долгосрочной перспективе  определяется соотношением собственных  и заёмных средств и их структурой. Результаты анализа финансовой устойчивости важны с точки зрения как внутренних, так и внешних пользователей информации о предприятии.

Таблица 13. Показатели финансовой устойчивости.

 

Наименование  коэффициента	Значение коэффициента
Коэффициент автономии	0,35
Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг)	1,81
Коэффициент соотношения  мобильных и иммобилизованных средств.	1,85
Коэффициент отношения  собственных и заемных средств	0,55
Коэффициент маневренности	0,01
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами	1,17

 

Коэффициент автономии  рассчитывается как отношение собственного капитала к общей сумме капитала. Показатель «Коэффициент автономии» составил 0,35. Это ниже нормативного значения (0,5) при котором заемный капитал не может быть компенсирован собственностью предприятия.

Показатель «Коэффициент отношения  заемных и собственных средств (финансовый рычаг)» на дату оценки составил 1,81. Чем больше этот коэффициент  превышает 1, тем больше зависимость  предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, что означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, т.е. в итоге - увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения собственных и заемных средств может намного превышать 1. В данном случае коэффициент превышает нормативное значение на 81%, а показатели оборачиваемости дебиторской задолженности существенно превышают оборачиваемость основных средств, в связи с чем предприятие следует считать существенно зависимым от заемных средств.

Показатель «Коэффициент соотношения  мобильных и иммобилизованных средств» определяется как отношение мобильных средств (итог по второму разделу) и долгосрочной дебиторской задолженности к иммобилизованным средствам (внеоборотные активам, скорректированным на дебиторскую задолженность долгосрочного характера). Нормативное значение специфично для каждой отдельной отрасли, но при прочих равных условиях увеличение коэффициента в динамике является положительной тенденцией. В данном случае «Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств» = 1,85 = 2135102 / 1155325, то есть мобильных средств почти в 2 раза больше.

Показатель «Коэффициент маневренности» составил 12773 / 1873273 = 0,006. Это ниже нормативного значения (0,5), что характерно для  фондоемких предприятий. Коэффициент  маневренности характеризует, какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме. Нормативное значение показателя зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких. Доля основных средств в валюте баланса около 25,66%, что в абсолютном выражении составляет 757 990 тысяч рублей. Таким образом, предприятие можно причислить к фондоемким производствам.

Показатель «Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами»  составил 1,17. Это выше нормативного значения (0,6-0,8). Коэффициент равен отношению разности между суммой источников собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и займов и внеоборотных активов к величине запасов и затрат.

1,17 =  (1168098 + 705175 – 1155325) / 613492 = 717948 / 613492

Вывод. ОАО «ПЗСП» характеризуется высокой финансовой зависимостью от кредиторов. Состояние предприятия оценивается как финансово не устойчивое.

2.5.6. Общие выводы

Структура совокупных активов предприятия  характеризуется преобладанием доли оборотных активов. В структуре оборотных активов наибольшую долю занимают статьи «Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)», «Запасы» и «Прочие оборотные активы» в структуре внеоборотных активов – «Основные средства».

Структуру пассивов предприятия можно  охарактеризовать как не стабильную и финансово зависимую от кредиторов, так как высока доля краткосрочных  заемных средств. Также можно  отметить превышение уровня кредиторской задолженности над дебиторской, что не может свидетельствовать о качественном управлении финансовым циклом предприятия.

Предприятие имеет удовлетворительные показатели ликвидности, частично превышающие  рекомендуемые нормативные значения.

В отчетном году предприятие имеет очень низкие показатели рентабельности.

Показатели деловой активности ниже среднего уровня. Большая часть  активов имеет срок оборачиваемости  более года.

Фондовооруженость, как стоимость  основных средств на 1 работника  предприятия, в 2010 году составила 595, 3 тыс. рублей.

Производительность труда, как  отношение выручки к среднесписочной  численности, в 2010 году составила 1503,7 тыс. руб. /чел.

Предприятие характеризуется значительной финансовой зависимостью от кредиторов. Состояние предприятия оценивается как финансово неустойчивое.

 

Глава 3: Определение рыночной стоимости 

100 % доли и акции ОАО «ПЗСП»

17. 3.1. Затратный (имущественный) подход

Расчет чистых активов произведен, исходя из предоставленного бухгалтерского баланса за 2010 год

По данным баланса стоимость чистых активов на 01.01.2010 г. составила:

Таблица 14. Расчет чистых активов.

Статья	Сумма, тыс. руб.
Активы, принимающие  участие в расчете
1. Нематериальные активы	82639
2. Основные средства	844081
3. Незавершенное строительство	158246
4. Доходные вложения  в материальные ценности	1917
5. Долгосрочные и краткосрочные  финансовые вложения	128941
6. Прочие внеоборотные  активы	0
7. Запасы.	613492
8. НДС по приобретенным  ценностям	822
9. Дебиторская задолженность	814332
10. Денежные средства	4156
11. Прочие оборотные  активы	641795
12. Итого активов  (1-11)	3290421
Пассивы, принимающие  участие в расчете
13. Долгосрочные обязательства по займам и кредитам	705175
14. Прочие долгосрочные  обязательства	0,0
15. Краткосрочные обязательства по займам и кредитам	83538
16. Кредиторская задолженность	1333471
17. Задолженность участникам  по выплате доходов	0,0
18. Резервы предстоящих  расходов и платежей	0,0
19. Прочие краткосрочные  пассивы	0,0
20. Итого пассивов (13-19)	2122184
21. Стоимость чистых активов (12-20)	1168237

 

 

Корректировка стоимости активов Общества  
в соответствии с их рыночной стоимостью

 

Нематериальные активы

 

Показатель		Наличие на начало отчетного периода	Поступило	Выбыло	Наличие на конец отчетного  периода
Наименование	код
1	2	3	4	5	6
Объекты интеллектуальной собственности (исключительные права на результаты интеллектуальной собственности)	010	36	83000	(0)	83036
В том числе:    у патентообладателя  на     изобретение, промыш-    ленный образец,    полезную модель	011	0	83000	(0)	83000
у правообладателя  на     программы ЭВМ,  базы    данных	012	0	0	(0)	0
у правообладателя  на   топологии интегральных    микросхем	013	0	0	(0)	0
у владельца на  товарный   знак и знак  обслуживания,   наименование места про-   исхождения товаров	014	36	0	(0)	36
у патенонтообладателя  на   селекционные достижения	015	0	0	(0)	0
Организационные расходы	020	0	0	(0)	0
Деловая репутация организации	030	0	0	(0)	0
Прочие	040	0	0	(0)	0

 

Показатель			Наличие на начало отчетного периода	Наличие на конце  отчетного периода
Наименование	Код
1		2	3	4
Амортизация нематериальных активов – всего:		050	10	397
В том числе:   Товарный знак			10	14
Патент			0	383

 

Корректировка не производилась, так  как патент, доля которого в валюте статьи почти 100%, поставлен на баланс  в текущий отчетный период, и при этом принятие на баланс предусматривает оценку рыночной  стоимости нематериальных активов, в связи с чем указанная сумму следует считать достоверной и близкой к рыночной стоимости.  Принимаемая сумма – 82 639 тыс. рублей

 

 

Основные средства

 

Показатель		Наличие на начало отчетного периода	Поступило	Выбыло	Наличие на конец отчетного  периода
Наименование	код
1	2	3	4	5	6
Здания		359675	19932	(25860)	353747
Сооружения и передаточные устройства		104808	28610	(3451)	(129967)
Машины и оборудование		330264	67059	(979)	396344
Транспортные средства		32957	6875	(589)	39243
Производственный и  хозяйственный инвентарь		6162	661	(40)	6783
Рабочий скот		0	0	(0)	0
Продуктивный скот		0	0	(0)	0
Многолетние насаждения		0	0	(0)	0
Другие виды основных средств		0	0	(0)	0
Земельные участки и  объекты природопользования		134896	61221	(2182)	193935
Капитальные вложения на коренное улучшение земель		0	0	(0)	0
Итого		968762	184358	(33101)	1120019