Оцінка ефективності інвестиційних проектів підприємств авіації спецпризначення

 

 

• загальні витрати:

C_t= ВВ_t + ПДВ_t

 

Таблиця 4.8.

Загальні витрати за проектами

 

Рік	Проект А	Проект Б
0	C0 =40131905+3304226=18019010	С0 =45093039+3714685=20233223
1	С1 =44570196+3840425=20172200	С1 =50083390+4317493=22654612
2	С2 =45009972+4049954=20539120	С2 =18953283+4553050=23067829
3	С3 =9754701+4263290=20911732	С3 =50578513+4792887=23487438
4	С4 =45903680+4480487=21290094	С4 =51584652+5037065=23913503
5	С5 =46357677+28209614=21674265	С5 =52095737+ 5285647=24346087
6	С6 =40442268+4701602=19065391	С6 =45446180+ 4783421=21413813
7	С7 =40842167+4452747=19406850	С7 =45896424+5005879=21798357
8	С8 =41246302+4654156=19753513	С8 =46351418+5232307=22188740
9	С9 =41654705+4859148=20105439	С9 =46811195+5462764=22585024
10	-	С10 =47275790+5697307=22987272

 

 

г) балансовий прибуток (прибуток до оподаткування) у t-му році за варіантами проекту визначають як:

                                            БПt= Pt  - Ct .                    

                    Таблиця 4.9.

Балансовий прибуток за проектами

 

Рік	Проект А	Проект Б
0	БП0 =18173241-18019010= -1497882	БП0 =20430768-20233223=-1659798
1	БП1 =19202126-20172200= -970074	БП1 =21587464-22654612=-1067148
2	БП2 =20249772-20539120=-289349	БП2 =22765251-23067829=-302579
3	БП3 =21316450-20911732= 404718	БП3 =23964434-23487438=476996
4	БП4 =22402437-21290094=1112343	БП4 =25185325-23913503=1271822
5	БП5 =23508011-21674265=1833747	БП5 =26428237-24346087=2082150
6	БП6 =21274350-19065391=2208958	БП6 =23917104-21413813=2503291
7	БП7 =22263735-19406850=2856885	БП7 =25029394-21798357=3231037
8	БП8 =23270781-19753513=3517267	БП8 =26161537-22188740=3972797
9	БП9 =24295741-20105439=4190302	БП9 =27313821-22585024=4728797
10	-	БП10 = 28486533-22987272=5499262

 

 

д) податок  на прибуток у t-му році визначають так:

                                            ППt= БПt *m,                                          

де m - ставка податку на прибуток (30 %).

Таблиця 4.10.

Податок на прибуток

Рік	Проект А	Проект Б
3	ПП3 =404718*0,3=121415	ПП3 =476996*0,3=143099
4	ПП4 =1112343*0,3=333703	ПП4 =1271822*0,3=381547
5	ПП5 =1833747*0,3=550124	ПП5 =2082150*0,3=624645
6	ПП6 =2208958*0,3=662688	ПП6 =2503291*0,3=750987
7	ПП7 =2856885*0,3=857066	ПП7 =3231037*0,3=969311
8	ПП8 =3517267*0,3=1055180	ПП8 =3972797*0,3=1191839
9	ПП9 =4190302*0,3=1257091	ПП9 =4728797*0,3=1418639
10	-	ПП10 = 5499262*0,3=1649779

 

 

е) чистий прибуток у t-му році за проектом розраховують як

                                          ЧПt= БПt - ППt.

Таблиця 4.11

Чистий  прибуток

Рік	Проект А	Проект Б
0	ЧП 0= -1497882	ЧП 0= - 1659798
1	ЧП 1= - 970074	ЧП 1= - 1067148
2	ЧП 2= - 289349	ЧП 2= - 302579
3	ЧП 3 =404718-121415=283303	ЧП3 =476996-143099=333897
4	ЧП4 =1112343-333703=778640	ЧП4 =1271822-381547=890276
5	ЧП5 =1833747-550124=1283623	ЧП5 =2082150-624645=1457505
6	ЧП6 =2208958-662688=1546271	ЧП6 =2503291-750987=1752304
7	ЧП7 =2856885-857066=1999820	ЧП7 =3231037-969311=2261726
8	ЧП8 =3517267-1055180=2462087	ЧП8 =3972797-1191839=2780958
9	ЧП9 =4190302-1257091=2933211	ЧП9 =4728797-1418639=3310158
10	-	ЧП10 = 5499262-1649779=3849483

                                     

 

5. Розрахунок критеріїв ефективності інвестиційного проекту підприємства авіації спецпризначення

До основних критеріїв, що  дозволяють оцінити ефективність та прийняти обґрунтоване рішення щодо впровадження інвестиційних проектів відносять: чисту приведену вартість, індекс рентабельності, період окупності, внутрішню норму рентабельності (див. рис. 5.1).

Критерії ефективності інвестиційних  проектів

Чиста приведена  вартість

( Net present value) NPV                                                 

 

Період  окупності

(Payback period) PP                                                 

 

Індекс рентабельності

(Profitability index) PI                                                 

 

Внутрішня норма дохідності

(Internal rate of return) IRR                                                 

 

 

 

 

 

Рис. 5.1. Система критеріїв ефективності інвестиційний проектів

Нижче наведено розрахунок показників ефективності інвестиційний проектів А та Б.

5.1. Чиста теперішня (приведена) вартість

Чиста теперішня (приведена) вартість NPV являє собою різницю між сумою приведених (дисконтованих) вигід і сумою приведених (дисконтованих) витрат за інвестиційним проектом.

Розрахунок NPV у разі одноразового здійснення інвестиційних витрат на нульовому кроці проекту виконують за формулою

, або   

        

,

де СІF_t (cash inflows) – сума чистого грошового притоку за окремими інтервалами загального періоду експлуатації інвестиційного проекту;

ICOF (initial cash outflows) – сума одноразових (початкових) інвестиційних витрат на реалізацію інвестиційного проекту;

і – використовувана ставка порівняння (дисконтна ставка), %;

t – крок (рік, період) проекту;

п – загальний розрахунковий період експлуатації проекту (років, місяців);

P_t – сума доходів за окремими інтервалами загального періоду експлуатації інвестиційного проекту;

C_t – сума витрат за окремими інтервалами загального періоду експлуатації інвестиційного проекту;

A_t – сума амортизаційних відрахувань за окремими інтервалами загального періоду експлуатації інвестиційного проекту;

  m – ставка податку на прибуток, %.

Проект А

Таблиця 5.1.1.

Розрахунок  дисконтованого грошового потоку для  проекту А

Рік		Грошовий потік (CIFt) по роках			і,%			Дисконт. множник, к			Дисконт. грошовий потік CIFдискt
1		-875391			10			1			-875391,06
2		-199646						0,826446			-164996,39
3		368287						0,751315			276699,29
4		859154						0,683013			586813,82
5		1359902						0,620921			844392,06
6		1618538						0,564474			913622,46
7		2068286						0,513158			1061357,58
8		2526951						0,466507			1178841,38
9		2994664						0,424098			1270029,94
Разом		10720745						-			5091369,08

NPV = ∑CIF_диск – ICOF =5091369,08– 2020000 = 3071369,08 грн.

 

 

 

Проект Б

Таблиця 5.1.2.

Розрахунок  дисконтованого грошового потоку для  проекту Б (і=10%)

Рік	Грошовий потік (CIFt) по роках	і,%	Дисконт. множник, к	Дисконт. грошовий потік CIFдискt
1	-984134	10%	1	-984134
2	-224446		0,826446	-185493
3	407436		0,751315	306112,4
4	959490		0,683013	655344,6
5	1522649		0,620921	945445,5
6	1813618		0,564474	1023740
7	2319435		0,513158	1190237
8	2835274		0,466507	1322676
9	3361280		0,424098	1425511
10	3897599		0,385543	1502693
Разом	15908199		-	7202132

 

NPV = ∑CIF_диск – ICOF = 7202132– 1690000 = 5512132 грн.

 

Для Проекту А та для Проекту Б чиста теперішня (приведена) вартість має додатне значення (NPV > 0), що свідчить про те, що данні проекти можна приймати до реалізації.  Проте, треба зазначити, що проект Б є кращим для реалізації, оскільки показник його теперішньої (балансової) вартості більший.

 

Таблиця 5.1.3.

Розрахунок  дисконтованого грошового потоку для  проекту Б (і=20%)

Рік	Грошовий потік (CIFt) по роках	і,%	Дисконт. множник, к	Дисконт. грошовий потік CIFдискt
1	-984134	20%	0,833333333	-820112
2	-224446		0,694444444	-155865
3	407436		0,578703704	235784,5
4	959490		0,482253086	462717
5	1522649		0,401877572	611918,6
6	1813618		0,334897977	607376,9
7	2319435		0,279081647	647311,7
8	2835274		0,232568039	659394,1
9	3361280		0,193806699	651438,5
10	3897599		0,161505583	629484
Разом	15908199		-	3529448

 

PV = ∑CIF_диск – ICOF = 3529448 – 1690000 = 1839448 грн.

PI= 3529448/ 1690000= 2,08843 грн

PP=16900000/ (3529448/10)= 4,788 грн

 

5.2. Внутрішня  норма доходу

Метод внутрішньої ставки дохідності (рентабельності) IRR полягає у визначенні значення такої ставки порівняння (показника дисконту), за якого чиста поточна вартість проекту дорівнює нулю.

Для цього  методу потрібна інформація про прогноз  чистих доходів підприємства, а далі знаходять таку дисконтну ставку, за якої сучасне значення інвестиції дорівнює сучасному значенню потоків коштів.