Использование долговых инструментов для финансирования деятельности предприятия

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 24 Марта 2014 в 09:53, дипломная работа

Краткое описание

В последнее время вопросы прибыльного и устойчивого функционирования стали занимать ключевые позиции в планах деятельности предприятий. По мере развития экономических связей и усиления конкуренции эффективное управление, позволяющее поддерживать платежеспособность и ликвидность компании, стало одной из основных задач для многих организаций. Очевидно, что фирма в течение своей «жизни» контактирует и взаимодействует с государством (в частности с его различными структурами и органами власти), конкурентами, поставщиками, покупателями, партнерами и т.д. Вместе с тем невозможность отдельного предприятия контролировать и регулировать процессы, происходящие в макросреде, сделала необходимым разработку внутреннего регламента компании, отражающего все условия взаимоотношений с её дебиторами и кредиторами. Этим документом является кредитная политика организации. В ней указываются все нюансы, касающиеся условий, сроков, возможных вариантов работы с дебиторами и кредиторами, а также инструменты, используемые для оптимизации, а соответственно и более эффективного управления, дебиторской и кредиторской задолженностей.

Содержание

Введение ....................................................................................................... 3
1 Кредитная политика: виды, инструменты реализации........................................ 8
1.1 Кредитная политика предприятия................................................................. 8
1.2 Долговые инструменты финансирования .................................................. 17
2 Анализ использования векселей и корпоративных облигаций в практике
российских предприятий............................................................................................ 37
2.1 Применение векселей в деятельности организаций.................................. 37
2.2 Облигационные займы – инструмент привлечения средств для
предприятий........................................................................................................... 51
3 Практическое применение векселей и облигаций для финансирования
деятельности предприятия ......................................................................................... 60
3.1 Краткая характеристика ОАО «Трубная металлургическая компания». 60
3.2 Анализ тенденций развития в сфере основной деятельности ОАО
«ТМК» ................................................................................................................... 63
3.3 Использование векселей и облигаций на ОАО «Трубная
металлургическая компания»............................................................................... 70
Заключение................................................................................................. 83
Список использованных источников

Скачать в ZIP архиве (248.07 Кб) Сколько стоит заказать работу?

Вложенные файлы: 1 файл

Диплом использ долгов инструм.doc

— 854.00 Кб (Скачать файл)

Приложение А

Таблица А.1 – Виды кредитов [7 с. 426-428]

Критерий классификации	Вид кредита
1. По экономическому назначению	А) Связанные (целевые): платежные (на проведение конкретной коммерческой сделки или удовлетворение временной нужды); на финансирование производственных затрат; учет векселей, включая операции репо; потребительские кредиты (заемщикам – физическим лицам). Б) Несвязанные
2. По форме предоставления кредита	А) В безналичной форме Б) В налично-денежной форме
3. По срокам	А) Краткосрочные (до 1 года) Б) Среднесрочные (от 1 года до 5 лет) В) Долгосрочные (свыше 5 лет)
4. По технике предоставления кредита	А) Одной суммой Б) Кредиты с овердрафтом (схема, дающая клиенту право оплачивать с расчетного счета товары, работы, услуги своих контрагентов в сумме превышающей объем кредитовых поступлений на его счет, т.е. иметь на этом счете дебетовое сальдо, максимально допустимые размер и срок которого устанавливаются в кредитном договоре) В) Открытие кредитной линии: простая (невозобновляемая; клиенту определяется максимальная сумма кредита и в течение срока действия договора он может получит в банке транш в любой момент времени без предоставления стандартного пакета докумекнтов) возобновляемая (револьверная; договор о предоставлении заемщику ссуды, в котором определяется максимальный размер единовременной задолженности клиента по полученным кредитам и предусматривается возможность её полного или частичного погашения на протяжении срока действия договора с правом последующего докредитования до установленного лимита)
5. По способу предоставления кредита	А) Индивидуальный (предоставляемый заемщику одним банком) Б) Синдицированный
6. По времнени и технике погашения кредита	А) Погашаемые одной суммой в конце срока Б) Погашаемые равными долями через равные промежутки времени (предполагает согласование графика погашения основной суммы долга и процентов с указанием конкретных дат и сумм) В) Погашаемые неравными долями через различные промежутки времени: сложный кредит (с выплатой значительной части (от 20 до 50% суммы кредита) в конце срока); прогрессивный кредит (с прогрессивно нарастающими к концу срока действия кредитного договора выплатами); сезонный кредит (кредит для сезонных производств (проектов) с выплатами только в те месяцы, на которые приходятся максимальные суммы выручки).

Приложение Б

Таблица Б.1 – Классификация векселей [составлена автором]

Критерий	Вид векселя
Вид правоотношений: обязательство или поручение должника (эмитента) уплатить долг	Простой вексель Переводной вексель
Экономическое назначение	Финансовый вексель Товарный вексель
Векселедатель	Товарный вексель (выдается предприятиями) Банковский вексель Государственный вексель (выдается органами исполнительной власти всех уровней)
Кредитоспособность векселедателя	Дружеский вексель Фиктивный вексель Бронзовый вексель Обеспеченный вексель
Вид дохода, получаемый по векселю	Процентный вексель Дисконтный вексель Смешанный вексель

Приложение В

Таблица В.1 – Преимущества и недостатки долговых инструментов [составлена автором]

	Преимущества	Недостатки
Банковский кредит	Нет необходимости публичного раскрытия информации, внутренняя информация не выходит за пределы банка; Не связан со значительными временными и финансовыми затратами на привлечение; Позволяет установить доверительные отношения с кредитором; Различные сроки кредитования; Привлечение средств под разнообразные цели; Остается оптимальным вариантом для небольших компаний, чьи размеры капитала не позволяют выходить на публичные рынки; для средних компаний кредитование под залог позволяет снизить стоимость заимствования; возможность для крупных компаний привлекать синдицированные кредиты в объеме, который порой сложно привлечь с рынка капитала; Многообразие видов кредита.	Ограниченность кредитов из-за нормативов риска на одного заемщика; Проблема получения крупных кредитов в связи с ограниченностью ресурсов банков; Возникновение зависимости от одного кредитора, под которого зачастую приходится подстраиваться, т.к. большинство банков ставят условие по переводу оборотов по расчетному счету в них не менее определенной суммы; Повсеместные требования обеспечения и ликвидного залога, рыночная стоимость которого с учетом дисконта должна полностью покрывать сумму основного долга (дисконт от 10% (высоколиквидная недвижимость, ценные бумаги) до 50% (товары в обороте))*; За кредит заемщик должен заплатить не только процент, необходимо погасить сумму основного долга, а кроме того ему приходится платить различные надбавки за риск, комиссионные, штрафы, оплачивать поручительство, гарантию, страховку, нотариальные услуги и т.д.
Вексель	Выполняет две функции: средство расчетов и средство кредитования; Возможность размещения среди большого числа инвесторов, нет зависимости от одного кредитора; Не является эмиссионной ценной бумагой, соответственно нет необходимости в регистрации выпусков, его выпуск не облагается налогом; Формирование публичной кредитной истории, а следовательно возможность в будущем привлекать ресурсы на более выгодных условиях; Не предполагает обеспечения; Стоимость заимствования ниже, чем у банковского кредита; Достаточно ликвиден; Выписка и размещение векселей осуществляется в короткие сроки (2-3 дня); Способствуют повышению инвестиционной привлекательности векселедателей (в связи с внешним мониторингом со стороны рынка); Отсутствие инструмента, способного полностью стать альтернативой векселю.	Информационная прозрачность и открытость налагает на эмитента обязательство по безукоризненному обслуживанию своих ценных бумаг; Не достаточно позитивная репутация векселя как финансового инструмента из сферы «серого» оборота; Так как выпускается для широкого круга инвесторов, эмитент несет дополнительные расходы на привлечение финансового консультанта, который помогает разместить векселя среди инвесторов, а затем поддерживать их ликвидность на вторичном рынке (его вознаграждение, как правило, составляет 0,2-0,3% от объёма выпуска); Вексельные операции связаны с рисками, поэтому необходимо адекватное наполнение векселя за счет собственных средств, в противном случае возникает угроза ликвидности и платежеспособности эмитента; Вексель, как правило, используется как инструмент краткосрочного финансирования.
Облигация	Формирование публичной кредитной истории; Размещение среди большого числа инвесторов, нет зависимости от одного кредитора; Уменьшает вероятность потери контроля над собственной компанией; Возможность привлечения долгосрочных ресурсов и в крупных размерах; Ставки ниже, чем по банковским кредитам, а иногда ниже, чем по векселям; Наличие ликвидного биржевого вторичного рынка, предоставляющего эмитенту больше возможностей по управлению ликвидностью и регулированию объема текущей задолженности; Позволяет снижать стоимость обслуживания долга с помощью установления ставок купонов на последующие купонные периоды уже в процессе обращения облигаций, а также применение «плавающей» ставки купона	Требуется государственная регистрация выпуска; Длительный срок подготовки и процедуры выпуска; Высокие постоянные издержки, состоящие из вознаграждения андеррайтеру, налога на эмиссию, комиссии депозитария, комиссии биржи; Существует риск неразмещения или размещения ниже номинала.

* Хотя согласно Положению ЦБ РФ № 254-П «Положение о порядке формирования резервов по ссудам, ссудной и приравненной к ней задолженности» у банков формально появилась возможность выдавать беззалоговые кредиты, не формируя под них огромных резервов, проверяющие из ЦБ РФ весьма щепетильно относятся к наличию залога по ссуде, полагая (зачастую обоснованно), что «бланковые» кредиты являются активом, существенно влияющим на уровень кредитного риска банка в целом [15 с.37].

Приложение Г

Таблица Г.1 – Организации-векселедатели (заемщики) [24 с. 52]

Дата	Дополнительные организации-векселедатели (заемщики)	Дополнение в перечень (+) и исключение из него (--)	Количество организации нарастающим итогом, шт.
25.01.06	ОАО «Сибирская нефтяная компания»	+	10
21.12.05	ОАО «Тюменская нефтяная компания»	--	9
06.12.05	ОАО «Нефтяная компания «Роснефть»	+	10
13.09.05	ОАО «Вымпел – Коммуникации»	+	9
26.08.05	ОАО «Современный коммерческий флот»	+	8
05.08.05	ОАО «Российские железные дороги»; ОАО «Газпром»; ОАО «Тюменская нефтяная компания»; ОАО «Нефтяная компания «ЛУКОЙЛ»; ОАО «Акционерная компания по транспорту нефти «Транснефть»; ОАО «Горно-металлургическая компания «Норильский никель».	+	7

Приложение Д

Приложение Е

Таблица Е.1 - исполнение ОАО «ТМК» обязательств по каждому выпуску облигаций [составлена автором]

Наименование обязательства		Наименование кредитора (займодавца)	Сумма основного долга	Валюта	Срок кредита (займа) / срок погашения	Наличие просрочки исполнения обязательства в части выплаты суммы основного долга и/или установленных процентов, срок просрочки, дней
Кредитное соглашение		Dresdner Bank	200 000 000	USD	268 дней/ траншами 3.11.2004 и 29.07.2005
Кредитное соглашение		Dresdner Bank	200 000 000	USD	331 день/ траншами 3.11.2004 и 30.09.2005
Кредитное соглашение		ОАО Банк ВТБ	70 000 000	USD	148 дней/ 22.02.2006
Договор о кредитной линии		ОАО «УРАЛСИБ»	60 000 000	USD	147 дней/ 22.02.2006
Договор займа		ТМК Capital S.A.	300 000 000	USD	1097 дней/ 29.09.2009
Кредитное соглашение		Dresdner Bank AG Niederlassung Luxemburg	160 000 000	USD	34 дня/ 08.11.2006
Кредитное соглашение		VTB Bank Europe plc (ранее- Moscow Narodny Bank Limited)	140 000 000	USD	37 дней/ 10.11.2006
Договор РЕПО		ОАО «УРАЛСИБ»	449 761 648,68	RUR	84 дня/ 14.03.2008
Договор РЕПО		ОАО «УРАЛСИБ»	439 540 604,19	RUR	148 дней/ 12.08.2008
Договор займа		ОАО «СинТЗ»	145 000 000	RUR	143 дня/ 07.08.2008
Договор займа		ОАО «СинТЗ»	105 000 000	RUR	144 дня/ 08.08.2008
Договор займа		ОАО «ТАГМЕТ»	270 000 000	RUR	135 дней/ 30.07.2008
Договор займа		ОАО «СТЗ»	275 000 000	RUR	135 дней/ 30.07.2008
Договор займа		ОАО «ВТЗ»	495 000 000	RUR	148 дней/ 12.08.2008
Договор займа		ОАО «ВТЗ2	315 000 000	RUR	67 дней/ 12.08.2008
Договор займа		ОАО «ВТЗ»	300 000 000	RUR	63 дня/ 12.08.2008
Договор займа		ОАО «ВТЗ»	800 000 000	RUR	66 дней/ 15.08.2008
Кредитное соглашение		ABN AMRO Bank N.V., BTMU (Europe) Limited, Barclays Bank PLC, ING Bank N.V., NATIXIS, Natixis Bank (ZAO), Sumitomo Mitsui Finance Dublin Limited, "BNP Paribas" ZAO, Nomura International plc, UBS (Luxembourg) S.A., Reachcom Public Limited.	1 200 000 000	USD
		в том числе	600 000 000	USD	49 дней 31.07.2008
			600 000 000	USD	230 дней/ 20.01.2009
Договор займа		ТМК Capital S.А.	600 000 000	USD
		в том числе	413 300 000	USD	387 дней/ 20.08.2009
			186 700 000	USD	1094 дня/ 28.07.2011
Кредитное соглашение		ОАО «УРАЛСИБ»	440 000 000	RUR	30 дней/ 25.07.2008
Кредитное соглашение		ОАО Банк ВТБ	1 500 000 000	RUR	635 дней/ 18.08.2010
Кредитное соглашение		ГПБ (ОАО)	30 000 000	USD	723 дня/ 20.01.2011
			30 000 000	USD	813 дней/ 20.04.2011
			30 000 000	USD	904 дней/ 20.07.2011
			30 000 000	USD	996 дней/ 20.10.2011
			30 000 000	USD	1088 дней/ 20.01.2012
			30 000 000	USD	1179 дней/ 20.04.2012
			30 000 000	USD	1270 дней/ 27.07.2012
			30 000 000	USD	1362 дня/ 20.10.2012
			30 000 000	USD	1454 дня/ 20.01.2013
			30 000 000	USD	1544 дня/ 20.04.2013
			30 000 000	USD	1635 дней 20.07.2013
			30 000 000	USD	1727 дней/ 20.10.2013
			240 000 000	USD	1826 дней/ 27.01.2014
Кредитное соглашение		ОАО Банк ВТБ	90 184 879	USD	365 дней/ 23.03.2010
Кредитное соглашение		ГПБ (ОАО)	15 000 000	USD	720 дней/ 20.01.2011
			15 000 000	USD	810 дней/ 20.04.2011
			15 000 000	USD	901 день/ 20.07.2011
			15 000 000	USD	993 дня/ 20.10.2011
			15 000 000	USD	1085 дней/ 20.01.2012
			15 000 000	USD	1176 дней/ 20.04.2012
			15 000 000	USD	1267 дней/ 20.07.2012
			15 000 000	USD	1359 дней/ 20.10.2012
			15 000 000	USD	1451 день/ 20.01.2013
			15 000 000	USD	1541 день/ 20.04.2013
			15 000 000	USD	1632 дня/ 20.07.2013
			15 000 000	USD	1724 дня/ 20.10.2013
			120 000 000	USD	1823 дня/ 27.01.2014
Кредитное соглашение	ОАО Банк ВТБ		450 000 000	USD	1094 дня/ 17.08.2012
Кредитное соглашение	ОАО Банк ВТБ		300 000 000	USD	137 дня/ 12.02.2010
Кредитное соглашение	ОАО Банк ВТБ		94 000 000	USD	365 дней/ 23.03.2011
Договор займа	ТМК Bonds SА		412 500 000	USD	1825 дней/ 10.02.2015

Библиографический список

О простом и переводном векселе: Положение, введенное в действие постановлением ЦИК СССР и СНК СССР от 7 августа 1937, №104/1341
Гражданский Кодекс Российской федерации: Часть 1 от 30 ноября 1994, № 51-ФЗ – Екатеринбург, 2000. – 143 с.
О рынке ценных бумаг: федер. закон от 22 апреля 1996, № 39-ФЗ // Собрание законодательства Рос. Федерации. – 1996. – № 17. – ст.1918.
Новоселова Л.А. Вексель в хозяйственном обороте. Комментарии практики рассмотрения споров – М.: Статус, 1999. – 213 с.
Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций – М.: Финансы и статистика, 2002. – 325 с.
Юн Г.Б. Антикризисное управление предприятиями: теоретические и практические аспекты – М.: Московский издательский дом, 2002. – 580 с.
Рукавишникова И.В. Вексель как объект гражданских правоотношений – М.: Учебно-консультационный центр «ЮрИнфоР», 2000. – 321 с.
Бригхем Ю., Гапенски Л. Финанасовый менеджмент – СПб.: Экономическая школа, 1997. – 591 с.
Щербаков В.А., Приходько Е.А. Краткосрочная финансовая полтика: учеб. пособие – М.: КНОРУС, 2005. – 266 с.
Володин А.А., Самсонов Н.Ф., Бурмистрова Л.А. и др. Управление финансами (Финансы предприятий): Учеб. – М.: ИНФРА-М, 2004. – 502 с.
Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки: Учеб. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2006. – 495с.
Коробова Г.Г. Банковское дело: Учеб. – изд. с изм. – М.: Экономистъ, 2006. – 764 с.
Тавасиев А.М. Основы банковского дела: учеб. пособие для вузов – М.: Маркет ДС, 2006. – 502 с.
Балабанов И.Т. Банки и банковсоке дело: учеб. пособие – СПб.: Питер, 2003. – 301 с.
Новоселова Л.А. Проценты по денежным обязательствам – 2-е изд., испр. и доп. – М.: Статус, 2003. – 192 с.
Коробова Г.Г., Коробов Ю.И., Рябова А.Ф. Банковское дело: Учеб. – М.: Экономистъ, 2004. – 751 с.
Марамыгин М.С., Балашов А.В. Деньги и денежные суррогаты в российской экономике – Екатеринбург, 2000. – 340 с.
Колесников В.И., Торкановский В.С., Тарасевич Л.С. и др. Ценные бумаги: Учеб. для вузов – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 448 с.
Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг – СПб.: Питер, 2005. – 230 с.
Колчина Н.В., Поляк Г.Б., Павлова Л.П. и др. Финансы предприятий: Учеб. для вузов – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ, 2002. – 448 с.
Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами; Пер. с англ. под ред. И.И. Елисеевой. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 799 с.
Банковское дело : базовые операции для клиентов: учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 304 с.
Рудько-Силиванов В.В., Савалей В.В. К вопросу развития инструментов рефинансирования с использованием долговых обязательств предприятий // Деньги и кредит. – 2000. – № 3. – 26-29 с.
Семикова П.В. Вексель как инструмент оптимизации безналичных расчетов // Финансы и кредит. – 2003. – № 8. – 40-46 с.
Еделькин Д. Коммерческий кредит или вексель // ЭКО. – 1999. – № 6. – 68-73 с.
Воронцов Л.Д. Новые преимущества расчетов векселями // Главбух. – сентябрь 2003. – № 17. – 59-64 с.
Килячкова А.А., Чалдаева Л.А. Эмитенты на рынке ценных бумаг // Финансы и кредит. – 1999. – № 9. – 11-17 с.
Миркин Я., Ефимов М., Воробьева З., Тормозова Т. Коммерческие бумаги: миф или реальность? // Рынок ценных бумаг. – 2004. – № 23. – 82-86 с.
Петров Ю., Пиорунский Д. Вексельное обращение: практика без теории // Российский экономический журнал. – 2000. – № 3. – 34-40 с.
Николкин В. Вексель – новый облик старого знакомого // Рынок ценных бумаг. – 2002. – № 8. – 35-41 с.
Балабанова Ф. Роль банков в организации вексельных программ предприятий: зарубежный опыт и российская практика // Банковское дело. – 2006. – № 3. – 63-68 с.
Ермак А. Вексельный рынок: итоги 2004 года // Рынок ценных бумаг. – 2005. – № 5. – 52-56 с.
Гавриков М.А. Особенности управления дебиторской задолженностью в российских компаниях // Управление корпоративными финансами. – 2005. – № 3. – 18-25 с.
Безрученко Г., Горбатова Л. Отражение неденежных расчетов в бухгалтерском учете: российская практика // Вопросы экономики. – 2000. – № 5. – 37-42 с.
Иванов Д. Практика предотвращения ошибок при осуществлении операций с векселями // Рынок ценных бумаг. – 2005. – № 5. – 35-39 с.
Янов В.В. Вексельное обращение в корпоративном управлении инвестиционной деятельностью // Финансы и кредит. – 2002. – № 21. – 33-36 с.
Плешанова О. Кто заплатит по векселям? // Коммерсантъ. – 2004. – 5 июня. – 6 с.
Гудков Ф.А. Когда поможет вексель? // Экономика и жизнь. – ноябрь 2002. – № 48. – 5 с.
Ермак А. Вексельный рынок: итоги 2005 года // Рынок ценных бумаг. – 2006. – № 4. – 48-53 с.
Акодис И.А., Панченко Ю.А. Корпоративные облигации – перспективный источник инвестиционного капитала // Финансы и кредит. – 2004. – № 7. – 14-17 с.
Маковецкий М.Ю. Роль рынка ценных бумаг в инвестиционном обеспечении экономического роста // Финансы и кредит. – 2004. – № 3. – 42-47 с.
Смирнов В. Политэкономика на рынке корпоративных облигаций // Рынок ценных бумаг. – 2006. – № 15. – 46-51 с.
Семенов В. Ситуация на рынке корпоративных облигаций // Банковское дело. – 2005. – № 1. – 53-56 с.
Абрамов А. Проблемы конкурентоспособности российского фондового рынка // Вопросы экономики. – 2005. – № 12. – 38-43 с.
Горохова О., Клыпина О. Сравнительный анализ источников долгового финансирования // Рынок ценных бумаг. – 2004. – № 23. – 37-40 с.
Афанасьева О.Н. Краткосрочное кредитование предприятий: проблемы и возможные пути решения // Банковское дело. – 2002. – № 9. – 49-54 с.
Корякин Д.В., Шовиков С.Н., Килячков А.А. Корпоративные облигации как инструмент привлечения инвестиций // Финансы и кредит. – 2000. – № 6. – 36-41 с.
Маковецкий М.Ю. Новый инструмент для решения старых проблем: [Корпоративные облигации как средство привлечения средств инвесторов] // ЭКО. – 2000. – № 8. – 32-37 с.
Маковецкий М.Ю. Облигационные займы – источник финансирования корпораций: зарубежный опыт и российские перспективы // Менеджмент в России и за рубежом. – 2000. – № 4. – 51-54 с.
www.tmk-group.ru

Информация о работе Использование долговых инструментов для финансирования деятельности предприятия