Управление финансами организации

         Рпр2 - цена приобретения облигации по второму варианту.

 

Ставка выплаты купонного  дохода  - 10%

Цена приобретения облигации  Р_пр1 определяется следующим образом:

Рпрl = N₀-K,

где К- корректирующий коэффициент

К=0,8

Цена   приобретения   облигации   Рпр2   принимается   равной   номиналу облигации.

P_к =N_o* K ,

 где К – коэффициент приобретений

P_к = 100*0.8 = 80

Рассмотрим вариант приобретение облигации в 1-5  годы после эмиссии. Определим годовой доход, совокупную доходность и годовую совокупную доходность.

В данном случае текущий доход по облигациям не зависит от срока приобретения облигации и рассчитывается, как:

S_k = N_o * m,

 где m – процентная ставка.

        S_k= 100*0.1 = 10 д.е.

 

Дополнительный доход за весь срок займа

Д_д = N_o - Р_приоб

                                                                 Д_д= 100-100=0 д.е.

Дополнительный годовой доход  определяется путем деления дополнительного дохода за весь срок займа на количество лет займа:

 

Ддⁱ =

,

где Ддⁱ – дополнительный годовой доход; Ддⁱ = 0

       i     - число лет до окончания облигации.

Совокупный годовой доход определяется путем суммирования годового текущего дохода и годового дополнительного  дохода:

 

Д_совⁱ = S_k + Ддⁱ ;

                                                                 Д_совⁱ = 10 д.е

Совокупная годовая доходность определяется как отношение соответствующего совокупного дохода к вложенным  средствам (цене приобретения):

                                                                   ;

=

Полученные данные сведем в таблицу 4.1

Таблица 4.1 - Расчет годовых значений дополнительного дохода (убытка), совокупного   дохода,    совокупной   доходности   в    зависимости    от   срока приобретения облигации.

Число лет до погашения	Дополнительный годовой доход, д.е.	Совокупный годовой доход, д.е.	Совокупная годовая доходность, %
5	0	10	0,1
4	0	10	0,1
3	0	10	0,1
2	0	10	0,1
1	0	10	0,1

 годовой текущий доход не зависит от срока приобретения облигации.

Дополнительный годовой  доход определяется путём деления дополнительного дохода за весь срок займа на количество лет займа. Совокупный годовой доход определяется путём суммирования годового текущего дохода и годового дополнительного дохода.

Рассчитаем совокупный  доход за весь срок займа по варианту А.

Таблица  4.2  -  Расчет годовых значений дополнительного дохода (убытка), совокупного   дохода,    совокупной   доходности   в    зависимости    от   срока приобретения облигации.

Число лет до погашения	Дополнительный годовой доход, д.е.Ski	Совокупный годовой доход, д.е.ДSi	Совокупная годовая доходность,% Ic
5	50	50	50
4	40	40	40
3	30	30	30
2	20	20	20
1	10	10	10

5год – I_c = = 50%;

4год – I_c = = 40%;

3год – I_c = = 30%;

2год – I_c = = 20%;

1год – I_c = = 10%.

Рассчитаем совокупный  доход за весь срок займа по варианту В:

                                                               Д_д = N_o- N_o*К,

 где N_o – номинальная стоимость облигации;

        К  - корректирующий коэффициент.

                                                             Д_д = 100- 100*0,8 = 20

Весь совокупный дополнительный доход 10д.е.

Рассчитаем дополнительный годовой доход:

5год –  S_k⁵ = = 2д.е.

4год – S_k⁴ = = 2,5д.е.

                    3год – S_k³ = = 3,3д.е.

2год – S_k² = = 5д.е.

                   1год – S_k¹ = = 10д.е.

Рассчитаем совокупный годовой доход:

5год –  Д_S5=10+2=12д.е.

4год – Д_S4=10+2,5=12,5д.е.

3год – Д_S3=10+3,3=13,3д.е.

2год – Д_S2=10+5=15д.е.

1год – Д_S1=10+10=20д.е.

 Рассчитаем совокупную годовую доходность по формуле:

                                                          ;

5год – I_c = = 15%;

4год – I_c = = 15,6%;

3год – I_c = = 16,7%;

2год – I_c = = 18,8%;

1год – I_c = = 25%;

Сведем все данные в таблицу 4.3

Таблица  4.3  -  Расчет   купонного   дохода,   совокупного дохода,   совокупной доходности за весь срок займа в зависимости от года приобретения облигации.

Число лет до погашения	Дополнительный годовой доход, д.е. Ski	Совокупный годовой доход, д.е. ДSi	Совокупная годовая доходность, % Ic
5	2	12	15
4	2,5	12,5	15,6
3	3,3	13,3	16,7
2	5	15	18,8
1	10	20	25

 

Рассчитаем купонный доход, совокупный доход, совокупную доходность за весь срок займа вне зависимости от года приобретения облигации. Для этого воспользуемся формулой:

Д_сi = S_kⁱ + Д_д

                       Д_с5 = 50+20=70д. е.

                       Д_с4 = 40+20=60 д. е.

                        Д_с3 = 30+20=50 д. е.

Д_с2= 20+20=40 д. е.

Д_с1= 10+20=30 д. е.

Рассчитаем совокупную годовую доходность:

5год – I_c =

4год – I_c=

3год – I_c=

2год – I_c=

1год – I_c=

Полученные данные сведем в таблицу 4.4

Таблица  4.4  -  Расчет   купонного   дохода,   совокупного дохода,   совокупной доходности за весь срок займа в зависимости от года приобретения облигации.

Число лет до погашения	Текущий (купонный) доход, д.е. Ski	Совокупный  Доход за весь срок займа, д.е. ДSi	Совокупная гдоходность, % Ic
5	50	70	87,5
4	40	60	75
3	30	50	62,5
2	20	40	50
1	10	30	37,5

 

 

 

 

 

 

 

5. Составление плана погашения кредита.

                                                               Задание

Составить план погашения кредита  по варианту А и по варианту В.

Вариант А : кредит на сумму К д.е. выдан на n-лет под r процентов годовых. Долг погашается равными частями, проценты начисляются на оставшуюся сумму долга один раз в год.

Вариант В: кредит на сумму К д.е. выдан на l-месяцев под r процентов годовых. Долг погашается равными частями, проценты начисляются на оставшуюся сумму долга один раз в месяц.

                                                    Исходные данные

Исходные данные для  составления плана погашения  кредита по вариантам А и В сведены в таблицу 5.1

Таблица 5.1 - Исходные данные для составления плана погашения кредита.

Наименование показателя	Условное обозначение	Значение
Первоначальна сумма кредита, д.е.	К	А	400
		В	360
Срок кредита, лет	n	А	5
Срок кредита, месяцев	l	В	6
Годовая процентная ставка, %	r	А	15
		В	36

 

 Составить план погашения кредита по варианту А и варианту В. Для варианта А и варианта В рассмотреть следующие условия погашения долга и возврата процентов по кредиту.

1. Возврат основного долга и процентов по кредиту осуществляется ежегодно 
   (для варианта А) и ежемесячно (для варианта В).
2. Заемщику предоставляется льготный период в один год (для варианта А) и в 
   один месяц (для варианта В), в течение которого не производятся платежи 
   по  погашению  основного  долга,  а выплачиваются  только  проценты  по 
   кредиту.
3. Заемщику предоставляется льготный период в один год (для варианта А) и в 
   один месяц (для варианта В), в течение которого не производятся платежи.
4. Возврат основного долга осуществляется по истечении срока кредитования, 
   а   проценты   по   кредиту   уплачиваются   ежегодно   (для   варианта   А)   и 
   ежемесячно (для варианта В).
5. Возврат  основного  долга  и   процентов  по   кредиту осуществляется  по 
   истечении срока кредитования.

        Рассмотрим  вариант А при разных условиях  погашения долга и возврата процентов по кредиту:

1. возврат основного долга и процентов по кредиту осуществляется ежегодно.

Таблица 5.2 - План погашения кредита основного долга и процентов по кредиту  ежегодно.

Период	Сумма долга на начало периода, д.е.	Сумма возвращаемого долга, д.е.	Сумма уплачиваемых процентов, д.е.	Сумма к уплате по сроку, д.е.
1	400	80	60	140
2	320	80	48	128
3	240	80	36	116
4	160	80	24	104
5	80	80	12	92
Итого				580

 

2. Заемщику предоставляется льготный период в один год, в течение которого не производятся платежи по  погашению  основного  долга,  а выплачиваются  только  проценты  по кредиту

Таблица 5.3 - План погашения кредита, когда заемщику предоставляется льготный период в один год.

Период	Сумма долга на начало периода, д.е.	Сумма возвращаемого долга, д.е.	Сумма уплачиваемых процентов, д.е.	Сумма к уплате по сроку, д.е.
1	-	-	60	60
2	400	100	60	160
3	300	100	45	145
4	200	100	30	130
5	100	100	15	115
Итого				610