Инвестиционная привлекательность региона на примере Ростовской области

В чем отличие объективной и субъективной оценки инвестиционной привлекательности? Объективная оценка предполагает наличие функциональной зависимости параметров (индексов) инвестиционной привлекательности от влияния факторов или других показателей. Субъективная оценка появляется, когда оценка инвестиционной привлекательности не поддается функциональному анализу, и решение об инвестировании принимается инвестором под личную или коллективную ответственность.

В случае инвестирования системы проектных ресурсов, т. е. при создании предприятия или отдельных производств, после положительного решения потенциального инвестора в процессе реализации проекта реальные инвестиционные ресурсы вводятся во внутреннюю среду проектных. Происходит материализация проектных ресурсов в действующие.

Исследование инвестиционной привлекательности территории отвечает на аналогичные вопросы для территории, где находятся эти предприятия. При бизнес-планировании объектом инвестирования является предприятие или его часть. При территориальном инвестиционном планировании объектом инвестирования является комплекс или набор предприятий или их частей, находящихся на территории, которое может быть в виде части государства, государством или региональной интеграционной группировкой государств. Если бизнес- планирование имеет нормативную базу, идентичную во всех странах, то территориальное инвестиционное планирование в странах и на их территориях разработано в разных странах с различной степенью готовности, от полного отсутствия такового до централизованного, жесткого, директивного, как было в СССР, в социалистических странах или сейчас в КНДР. В индустриально развитых странах территориальное инвестиционное планирование применяется в жесткой форме на следующий год и более мягкой форме на следующие 3-4 года.

Что подразумевается под жесткой и мягкой формой? При жестком планировании схема денежных потоков, включая инвестиции, представляет собой структуру или систему сбалансированных бюджетных параметров, любое изменение которых вызывает возможность не достижения поставленных целей. Если через год возможна корректировка целей, то более частая корректировка обычно приводит к хаосу. Цели обычно корректирует собрание учредителей для фирмы или корпорации, для территории - собрание представителей населения, например, парламент или другие виды представительной ветви власти. Более часто, чем один раз в год изменение планов нецелесообразно и неэффективно для крупных и средних фирм. Для фирм малых форм собственности, а тем более для индивидуальных предпринимателей жесткое планирование обычно не применяется.

Бизнес-планирование и определение инвестиционной привлекательности территории неразрывно связаны друг с другом, так как определение инвестиционной привлекательности территории невозможно без знания эффективности инвестиций на конкретных объектах территории.

Потенциальный инвестор рассматривает состояние внешней среды, внутренней среды и взаимодействие внутренней и внешней среды. Внешняя среда определяется факторами, характеризующими социо- эколого-экономическую систему, в которую погружен объект инвестирования, влияющими на процесс инвестирования. Множество различных влияний условно можно объединить в следующие факторы: политический, экономический, законодательный, демографический, инфраструктурный, природоохранный и природно-климатический. Причем, наибольшее воздействие имеют первые пять факторов.

Внешняя среда характеризуется также ресурсной обеспеченностью или ее ресурсным потенциалом. Наиболее инвестиционно значимыми ресурсами являются: производственные, природные, интеллектуальные и финансовые. Первые три являются инвестируемыми ресурсами, а финансовые относятся к источникам привлеченных средств предприятий.

Разделение инвестируемых ресурсов на природные (сырье и полуфабрикаты) и производственные (средства производства) имеет условный характер, поскольку природный ресурс как фактор производства становится товаром, участвующим в дальнейшем процессе производства, при инвестировании через другие факторы (ресурсы) производства, через труд и капитал. Чем больше вновь созданная стоимость при переработке природного ресурса, тем в большей степени он будет относиться к производственному ресурсу, т. е. к средствам производства.

Факторы влияния на инвестиционную привлекательность и ресурсный потенциал в комплексе определяют объективное состояние внешней среды инвестиционной привлекательности территории, они называются «инвестиционный климат».

Показатели инвестиционной привлекательности не являются постоянными значениями во времени. Они изменяются вследствие:

• вовлечения природных ресурсов в процесс производства;

• развития производственных ресурсов;

• изменения факторов, влияющих на инвестиционный климат;

• изменения эффективности производства.

Инвестиционный климат государств и территорий анализируется и исследуется ведущими в мире инвестиционными аналитическими и консалтинговыми компаниями. Для потенциального инвестора более значимыми являются факторы, которые связаны с его конкретным объектом. Это отношение объекта с бизнесом и личными предпочтениями инвестора, внутренняя среда объекта с ее доходностью и перспективами роста, конкурентной средой и рисками международного инвестирования. Эти факторы называются точечными, поскольку связаны с конкретным объектом инвестирования. Они могут быть частично рассчитаны, частично иметь описательный характер, но после их анализа инвестор выносит решение об инвестировании объекта. Риск принятия решения субъективен, даже если он принят коллегиально.

Если объектом исследования инвестиционной привлекательности является территория (регион), то инвестиционная привлекательность территории определяется инвестиционным климатом, ресурсной обеспеченностью для инвестора (территориальные факторы), конкурентной и внутренней средой (точечные факторы).

Инвестиционная привлекательность определяется совокупностью свойств внешней и внутренней среды ячейки инвестирования, определяющих возможность граничного перехода инвестиционных ресурсов, причем инвестиционная привлекательность отражает объективное состояние инвестиционного климата и субъективное отношение потенциального инвестора к объекту инвестирования.

Инвестиционная активность. Критерием инвестиционной привлекательности может служить понятие инвестиционной активности. Это могут быть абсолютные или относительные (на человека, на кв. км) значения инвестиций за период времени или динамика изменения инвестиций за период времени, последующий к предыдущему.

Инвестиционная активность отражает понятие реальных, или произведенных, инвестиций, а основной целью исследования инвестиционной привлекательности является определение потенциальных инвестиций.

Инвестиционная активность представляет собой процесс покрытия (удовлетворения) инвестиционного спроса. Расчет потенциального инвестиционного спроса позволяет прогнозировать инвестиционную активность.

В инвестиционной активности России после 1991 года наблюдается ее значительная неравномерность по территориям страны. Если исключить разработку природных ресурсов, то наблюдается характерная картина: чем ближе к центру, тем инвестиционная активность выше. Подобное наблюдалось и в других странах, например, в Китае, но правительство КНР приняло ряд эффективных мер для стимулирования инвестиционной активности в отдаленных от центра провинциях и в наукоемких отраслях. Процесс регулирования при размещении иностранных инвестиций происходит за счет создания льготных условий для иностранных инвестиций на тех территориях и отраслях экономики, в развитии которых с помощью иностранных инвестиций заинтересовано государство. Это сельское хозяйство, производственная инфраструктура и экономически менее развитые территории внутри государства. Если не регулировать приток иностранных инвестиций, то индустриально-развитый центр будет основным реципиентом инвестиций.

Объем инвестиций в Центральный федеральный округ (рис.) и Москву в частности в 2012г. составлял около 40%5 всех прямых иностранных инвестиций в Российскую Федерацию. Обычно крупные города и столицы имеют высокий рейтинг инвестиционной привлекательности вследствие высокоразвитой инфраструктуры: наличие правительственных и других государственных учреждений, средств связи и транспорта, высокого уровня интеллектуальных ресурсов, энергетических, канализационных и других сетей обеспечения жизнедеятельности города или территории. Производственный вопрос легче решается в столице или крупном городе, несмотря на бюрократическую волокиту. Даже ресурсно-ориентированные инвесторы обычно имеют свои представительства в столице, а объект инвестирования находится на территориях со слабо развитой инфраструктурой.

Источник: http://so-l.ru/news/show/15754914

Рис.1 Объем привлеченных прямых иностранных инвестиций в Российскую Федерацию в 2012г. по федеральным округам.  

История сравнительных оценок инвестиционного климата стран мира насчитывает более 40 лет6. Одним из первых в этой области было исследование, осуществленное сотрудниками Гарвардской школы бизнеса. В настоящее время комплексные рейтинги инвестиционных климатов стран мира периодически публикуются ведущими экономическими журналами.В качестве составляющих данных рейтингов постепенно стали рассматриваться не только оценки отдельных элементов инвестиционных потенциалов, но и оценки инвестиционных рисков. По инвестиционной привлекательности ежегодно определяется инвестиционный рейтинг регионов России в журнале «Эксперт».

В журнале «Эксперт» инвестиционная привлекательность рассматривается по двум характеристикам: инвестиционный риск и инвестиционный потенциал. Инвестиционный риск подразделяется на экономический, финансовый, политический, социальный, экологический, криминальный, законодательный.

Политический риск определяется по авторитетности региональной власти, т. е. по доле голосов, поданных за глав исполнительной власти. Законодательный риск - по наличию регионального инвестиционного законодательства. Экономический риск - по физическому объему промышленного производства. Финансовый риск - по обеспеченности бюджетов собственными доходами. Социальный риск - по реальным денежным доходам на душу населения. Криминальный риск - по уровню тяжести преступлений. Экологический риск - по наибольшим удельным выбросам загрязняющих веществ в атмосферу.

Инвестиционный потенциал складывается из следующих показателей: ресурсно-сырьевой, трудовой, производственный, инновационный, институциональный, инфраструктурный, финансовый, потребительский. Ресурсно-сырьевой потенциал определяется по запасам углеводородного сырья, трудовой - по численности экономически активного населения, производственный - по объему ВРП, инновационный - по числу занятых научными исследованиями, институциональный - по числу малых предприятий, инфраструктурный - по плотности сети автодорог с твердым покрытием, финансовый — по бюджетным доходам, потребительский - по общему объему розничного товарооборота.

Отмечается, что регионы России сильно дифференцированы по соотношению инвестиционного риска и потенциала. По перечисленным составляющим инвестиционной привлекательности определяется рейтинг субъекта Федерации России. Инвестиционный потенциал и риск, которые используются при определении рейтинга субъектов Федерации в журнале «Эксперт», приобретут более точные значения как показатели инвестиционного климата территории, ресурсного обеспечения и интегральной (средней) эффективности инвестиций группы объектов инвестирования при более подробном исследовании инвестиционной привлекательности.

Определение влияния внешней среды на эффективность производства затруднено, ввиду сложности определения. Во-первых, это большое количество факторов, динамика изменений большинства которых трудно прогнозируема. Во-вторых, выделение доминантов среди них и их количественная их оценка требует сложных обоснований. Определение влияния внешней среды на эффективность инвестиций по трудоемкости будет превосходить расчет показателей эффективности инвестиций внутренней среды, известных в бизнес-планировании.

Методика исследования потенциального инвестиционного спроса с использованием определения инвестиционной привлекательности синтезирует ресурсный и объектный подходы, поэтому факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность, разделяются на территориальные и точечные.

Потенциальный инвестор, изучая все факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность объекта инвестирования, в первую очередь исследует территорию (регион), а в дальнейшем принимает инвестиционное решение исходя из конкретных (точечных) факторов, характеризующих объект, с учетом его предпочтений и рисков.

Территориальные факторы создают объективную картину инвестиционной привлекательности, которую можно назвать инвестиционным климатом. Основными компонентами являются факторы влияния, т. е. изменяемые во времени характеристики социо-эколого-экономи- ческой системы, рассматриваемой для инвестирования территории, и ресурсный потенциал, представленный наиболее значимыми для инвестиций ресурсами. Рассмотрим кратко факторы влияния.

Территориальные факторы

- экономический

- политический

- правообеспечивающий

- природоохранный

- инфраструктурный

- демографический

- природно-климатическии

- факторы влияния

- производственный потенциал

- природный потенциал

- финансовый потенциал

- интеллектуальный потенциал

- ресурсный потенциал

- состояние инвестиционного климата

Точечные факторы:

Личные преимущества и предпочтения потенциального инвестора;

Доходность инвестиций, зависящая от компонентов внутренней среды объекта инвестирования:

-производственно-технологические характеристики объекта

-состояние менеджмента и маркетинга

-показатели эффективности инвестиций проекта

-план финансовых потоков

Конкурентная среда объекта инвестирования и местные риски

-международные риски и их нейтрализация

-валютные риски

-экономические риски

-политические риски

-инвестиционная привлекательность ресурсов территории и объекта инвестирования

Политический фактор. Инвестора в первую очередь интересуют особенности политической ситуации в данном регионе и то, как они повлияют на процесс инвестирования, производства и возврат дивидендов.