Финансовый менеджмент

Первый аспект - капитальное  бюджетирование  относится к выбору нового актива из имеющихся в распоряжении альтернативных или заново размещенного капитала, когда существующий актив оказывается не в состоянии оправдывать вложенные средства.

К элементам капитального бюджетирования относится анализ риска и ненадежности проектов. Так как доход от инвестиционных решений будет в будущем и его накопление ненадежно. Таким образом, инвестиционные предложения могут быть оценены ниже ( выше физического объема продаж и уровня цены. Следовательно элемент риска в смысле ненадежности будущих доходов / выгод - сложно в применении. Поэтому доход оценивается как отношение к риску связанному с ним.

И наконец, оценка выгоды в долгосрочном проекте подразумевает  определенные нормы и стандарты  с которых выгода будет рассматриваться ( например, барьерные нормы, нормы потребности, минимальные нормы на доход и т.д.).

Эти стандарты широко выражены в термине стоимость  капитала.

Понятие и измерение  стоимости капитала другой более  важный аспект решения капитального бюджетирования.

Вывод. Главные элементы решений капитального бюджетирования:

1) общие активы и  их составные

2) виды предпринимательского  риска на предприятии

3) понятие и измерение  стоимости капитала

Управление оборотным  капиталом касается управления текущими активами. Это значительная и неотъемлемая часть финансового менеджмента, поэтому что краткосрочное выживание на рынке необходимо как предварительное условие к долгосрочному успеху.

Один аспект управления оборотным капиталом это соблюдение равновесия между прибыльностью и риском / обязательствами. Между прибыльностью и обязательствами существуют противоречия. Если фирма не имеет достаточно оборотного капитала, т.е. она не вкладывает достаточных средств в текущие активы, она может стать неликвидной и следовательно не может удовлетворить текущие обязательства и, таким образом, имеет риск банкротства.

Если текущие активы слишком большие это тоже может  неблагоприятно воздействовать на прибыльность. Следовательно, основное направление  финансового менеджера в этой области обеспечение соотношений между прибыльностью и обязательствами.

II Финансирование. Второе важное решение, включаемое в финансовый менеджмент решение финансирования. Инвестиционные решения касаются смешанных активов, т.е. смешанное финансирование или структура капитала или леверидж (политика заимствования средств).

В решении финансирования имеются также два аспекта:

I Теория структуры  капитала, которая показывает теоретическую  взаимосвязь между использованием  долга и доходами акционеров. Использование долга предусматривает в последствии увеличение дохода акционеров, в свою очередь это может быть связано с финансовым риском. Правильный баланс между долгом и собственным капиталом, обеспечивает соотношение между риском и доходами акционеров, необходимое условие. Структура капитала с умеренным соотношением долга и акционерного (собственного) капитала называется оптимальной структурой капитала.

Таким образом, возникает  два вопроса

1) оптимальна ли структура  капитала?

2) в каком соотношении  средства будут вызывать максимизацию дохода акционеров?

Второй аспект установление соответствующей структуры капитала в фактических случаях.

Таким образом, решение  финансирования касаются взаимосвязи  двух аспектов:

а) теория структуры капитала

б) решение структуры  капитала.

III Третье важное решение в финансовом менеджменте - решение связанное с дивидендной политикой. То есть политика предприятия в области использования прибыли, по которой определяется, какая доля прибыли выплачивается акционерам в виде дивидендов, а какая доля остается в виде нераспределенной прибыли и реинвестирования.

Какой курс следует избрать - дивиденды или реинвестирование?

Решение будет зависеть от предпочтения акционеров и от инвестиционной политики фирмы и других факторов.

 

1.4.  Взаимосвязь финансового менеджмента с другими дисциплинами. Задачи финансового менеджера.

Финансовый менеджмент является неотделимой частью общего менеджмента и тесно взаимосвязан с родственными дисциплинами, такими как экономика, бухгалтерский учет, а также с различными областями производства и маркетинга.

В частности, предприятия  и фирмы работают в тесном макроэкономическом окружении и поэтому финансовый менеджер должен знать и хорошо ориентироваться  как в вопросах макроэкономики, так  и микроэкономики. Особенно:

1) должен предполагать как денежно-кредитная политика государства воздействует на цены и наличные средства предприятия;

2) быть опытным в  фискальной политике и знать  каким образом она воздействует  на экономику;

3) знать различные  финансовые институты и их  образ действия, оценивать потенциальные инвестиции;

4) предполагать последствия  различных способов и уровней  активизации финансовой деятельности  и влияние изменений в экономической  политике на свои финансовые  решения;

5) знать взаимоотношения  спроса и предложения и стратегию максимизации прибыли;

6) рассчитывать результаты, связанные с изменением различных  производственных факторов, "оптимальный"  уровень реализации продукции  и результат ценовой стратегии;  предпочтительные размеры выгодности, риск и определение стоимости  и т.д.

Бухгалтерская отчетность тесно связана с деятельностью  предприятия - это прежде всего система  показателей, характеризующих условия  и финансовые результаты работы предприятия  за определенный период времени.

О взаимоотношении финансового  менеджмента и бухгалтерского учета говорят следующие два определения:

1. Они тесно связаны  по степени той отчетности, которая  является важной информацией  для предприятия финансовых решений.

2. Ключевыми различиями  являются функции назначения  отчетности.

Таким образом, бухгалтерский учет и финансовый менеджмент функционально взаимосвязаны. Но есть и ключевые различия: различия в отношении обращения средств и принятия решений.

Цель бухгалтерского учета - сбор и предоставление финансовых данных. Финансовый менеджер использует эти данные для принятия финансовых решений. Но это не означает, что бухгалтера никогда не принимают решений или финансовый менеджер не собирает данные. Однако, главное функциональное назначение собрать и предоставить данные, в то время более важная ответственность финансового менеджера - финансовое планирование, прогнозирование и контроль за выполнением принятых решений.

Кроме экономики и  бухгалтерского учета финансовый менеджер принимает ежедневные решения, опираясь на такие области, как маркетинг, производство и количественные методы. Например, финансовый менеджер рассматривает влияние развития новых производств и соответствие проектов, предложенных в сфере маркетинга, со своими проектами, требующими капитальных затрат и влияющих на проектирование притоков наличности. Учитываются изменения в производственном процессе, подтверждается необходимость капитальных вложений. И здесь финансовый менеджер должен четко все оценить и только затем финансировать проект.

Инструменты анализа  проявляются в сфере количественных методов, полезных и анализируемых сложных комплексных проблемах финансового менеджера.

*

 

Рис. 1.2. Влияние других дисциплин на финансовый менеджмент

 

Принципы организации  финансового менеджмента

 

Финансовый механизм

Финансовый рычаг

Финансовые методы

Правовое обеспечение

Нормативное обеспечение

Информационное обеспечение

Инвестиционные решения

Капитальное бюджетирование

Дивидендная политика

Реинвестирование прибыли

 

Резюме.

 Финансовый менеджмент - управление финансами, т.е. процесс  управления денежным оборотом, формированием и использованием финансовых ресурсов предприятий.

 Финансовый менеджмент - неотъемлемая часть общей системы  управления предприятием, в свою  очередь состоящая из двух  подсистем: объекта управления (управляемая  подсистема) и субъекта управления (управляющая подсистема).

 Цели финансового  менеджмента реализуются через  функции объекта и субъекта  управления.

 Финансовый менеджмент  выполняет три важнейшие функции:  инвестиционные решения, финансирование  и дивидендные решения.

 

Термины и понятия:

Менеджмент

Финансовый менеджмент

Централизованные фонды  денежных средств

Децентрализованные фонды  денежных средств

Финансовый менеджер

Управляющая система

Управляемая система

 

 

Тесты для  самоконтроля знаний.

1. Финансовый менеджмент - это

а)форма управления процессом финансирования предпринимательской деятельности.в)сложный процесс управления денежным оборотом, фондами денежных средств, финансовыми ресурсами предприятий.с)наука, которая только зарождается одновременно с формированием рыночной экономики и развитием предпринимательства.d)форма управления, определяющая масштабы и приоритеты бизнеса2. Функции финансового менеджмента

а)воспроизводственнаяв)распределительнаяс)контрольнаяd)инвестиционные решения3. Капитальное бюджетирование - это

а)процесс отбора предприятием инвестиционных проектовaв)финансирование производственного процессас)процесс аккумуляции денежных средствd)определение текущей стоимости потоков наличности4. Основной источник информации для финансового менеджмента

а)производственный планв)статистические данныес)бухгалтерская отчетностьd)портфель ценных бумаг

 

ТЕМА 2. ФИНАНСОВАЯ МОДЕЛЬ КАПИТАЛА.

1. Финансовые ресурсы  и капитал.

2. Финансовая модель  капитала.

3. Основные активы  предприятий.

4. Нематериальные активы.

 

Литература:  Л-7 (с. 29-33), Л-8 (с.34-47), Л-9 (с. 279 - 284), Л-18 (с. 110-114), Л-31 (с. 89), Л-35.

 

2.1.  Финансовые ресурсы и капитал.

Финансовые ресурсы - это совокупность фондов денежных средств, находящихся в распоряжении предприятий, организаций и других организационных структур различных форм собственности, т.е. под финансовыми ресурсами предприятий понимаются те денежные средства, которые остаются у предприятия или другого хозяйственного субъекта после того, как они возместили все затраты и расходы, связанные с осуществлением текущей хозяйственной деятельности.

Формируемые из разных источников финансовые ресурсы дают возможность  предприятию своевременно инвестировать  средства в новое производство, обеспечить при необходимости расширение и  техническое перевооружение действующих предприятий, финансировать научные исследования, разработки и их внедрение и т.д.

Использование финансовых ресурсов осуществляется по многим направлениям, главными из которых являются:

 платежи организациям  финансово-банковской системы в  связи с выполнением финансовых обязательств (внесение налогов в бюджет, уплата процентов банкам за пользование кредитами, погашение ранее взятых ссуд, страховые платежи);

 инвестирование (собственных  средств) финансовых ресурсов  в ценные бумаги других фирм, приобретаемые на рынке;

 направление финансовых  ресурсов на образование денежных  фондов поощрительного и социального  характера;

 использование финансовых  ресурсов на благотворительные  цели, спонсорство.

Для обеспечения бесперебойного финансирования процесса производства большое значение имеют финансовые резервы. В условиях перехода к рынку их роль значительно возрастает. Финансовые резервы способны обеспечить непрерывный кругооборот средств в воспроизводственном процессе даже при возникновении огромных потерь или наступлении непредвиденных событий. Финансовые резервы могут создаваться самими предприятиями за счет собственных финансовых ресурсов (самострахование), их управленческими структурами (на основе нормативных отчислений), специализированными страховыми организациями (методом страхования) и государством (резервные фонды).

С переходом к рыночным основам хозяйствования возрастает роль финансовых служб в изыскании  финансовых источников развития предприятия. Поиск эффективных направлений  инвестирования финансовых ресурсов, операции с ценными бумагами, своевременное привлечение заемных средств становятся основными в управлении финансами предприятия, образуя так называемый "финансовый менеджмент".

Финансовый менеджмент есть такая организация управления финансами со стороны финансовых служб, которая позволяет привлекать дополнительные финансовые ресурсы на самых выгодных условиях, инвестировать их с наибольшим эффектом, осуществлять прибыльные операции на финансовом рынке, покупая и перепродавая ценные бумаги.

Выбор источника покрытия затрат предприятия при нехватке собственных финансовых ресурсов зависит от целей инвестирования средств.

Для покрытия краткосрочной  потребности в оборотных средствах  целесообразно использовать ссуды  кредитных учреждений.

При осуществлении крупных капиталовложений в расширение, техническое перевооружение или реконструкцию производства можно привлечь долгосрочный кредит или воспользоваться выпуском ценных бумаг.

Не менее важно для  предприятия рационально использовать свободные финансовые ресурсы, находить наиболее эффективные направления инвестирования средств, приносящих предприятию дополнительную прибыль. Здесь важно уметь предвидеть динамику экономических процессов и профессионально владеть техникой совершения финансовых операций.

Финансовые ресурсы, используемые на развитие производства, в хозяйственную деятельность представляют собой капитал в его денежной форме.

Капитал - это стоимость, приносящая прибавочную стоимость. Только вложение капитала в хозяйственную  деятельность, его инвестирование создают прибыль.