Использование долговых инструментов для финансирования деятельности предприятия

В целом же банковское кредитование представляет собой совокупность отношений между банком как кредитором и его заемщиком, фундаментальной основой которых выступает доверие между сторонами (лат. «credo» означает «верю»). Заемщик должен верить, что банк вовремя предоставит кредит в необходимом размере и на нормальных условиях, а банк должен быть уверен, что заемщик правильно использует кредит, в срок и с уплатой причитающихся процентов возвратит (сможет и захочет возвратить) ранее полученную сумму. Вместе с тем это один из тех случаев, когда следует четко придерживать известного принципа: доверяй, но жестко проверяй. В любом случае ясно, что доверие – это такой фактор кредитных отношений, в силу которого они не могут полностью базироваться не каких-либо формальных процедурах проверки.

Банковский кредит может быть предоставлен заемщику (в частности юридическому лицу, поскольку в данной работе исследуется финансирование деятельности именно предприятия) под разнообразные цели:

• увеличение (пополнение) оборотного капитала хозяйствующей организации, что может означать, например, финансирование её сезонных потребностей, временного возросшего количества товарно-материальных ценностей, уплаты налогов, помощь в покрытии неординарных (крупных) издержек и т.д. Во всех этих и подобных случаях говорят о краткосрочном кредитовании;
• финансирование производственных затрат, включая реализацию инвестиционных проектов (например, проекта расширения, реконструкции или модернизации предприятия), т.е. в целом – увеличение капитала. В таком случае говорят о средне- и долгосрочном кредитовании [7 с. 425-426].

Банковский кредит – относительно простой способ привлечения необходимых ресурсов. Именно поэтому его одним из первых начали использовать организации для финансирования своей деятельности. На сегодняшний день он по-прежнему остается одним из популярных долговых инструментов, о чем свидетельствуют объемы кредитов, предоставляемых российскими банками (см. таблицу 1).

Таблица 1 – Состояние кредитных портфелей ТОП-10 российских банков по состоянию на 31 декабря 2009 г. (млн. руб.) [8 с. 38]

Название банка	Объем задолженности	До 0,5 года	0,5 – 1 год	1 – 3 лет	Свыше 3 лет
Сбербанк России	1 155 868	170 150	337 506	384 074	264 138
ВТБ	227 105	57 463	44 423	73 247	51 972
Газпромбанк	130 510	35 391	21 591	57 959	15 569
Альфа-банк	126 522	54 426	40 842	20 490	10 764
Банк Москвы	110 950	29 393	50 314	24 961	6 282
УралСиб	90 432	48 812	23 120	16 105	2 395
ММБ	72 747	9 822	26 297	23 870	12 758
Райффайзенбанк	66 026	13 092	14 661	24 883	13 390
Международный промышленный банк	65 510	24 918	11 997	22 483	6 112
ПСБ	55 467	16 605	20 552	16 064	2 246
Всего:	2 101 137	460 072	591 303	664 136	385 626
		21,90%	28,14%	31,61%	18,35%

Как видно из таблицы 1, банки кредитуют предприятия на кратко- и среднесрочной основе, что объясняется необходимостью выполнения банками нормативов ликвидности ЦБ РФ. При этом привлечение долгосрочных инвестиционных кредитов – весьма трудоемкое мероприятие. Банки проводят умеренно консервативную политику, вследствие чего доступ к долгосрочному банковскому финансированию предоставляется предприятиям, имеющим значительные денежные потоки, отличную кредитную историю и достаточно ликвидное обеспечение. Инвестиционные кредиты в основном предоставляются для приобретения или модернизации оборудования, расширения текущей деятельности. Проектное финансирование (кредитование определенного проекта «с нуля» под долю будущей прибыли) пока ещё недостаточно развито [8 с. 38].

Однако в силу растущих потребностей предприятий в финансовых ресурсах и ряда ограничительных черт банковского кредитования, компании стали прибегать к использованию других возможных долговых инструментов, среди которых векселя и облигации, ставшие хорошей альтернативой традиционному банковскому кредиту.

Вексель — это письменное долговое обязательство строго установленной формы, удостоверяющее безусловное обязательство одной стороны уплатить в установленный срок определенную денежную сумму другой стороне и право последней требовать этой уплаты.

Вексель и порождаемое выдачей векселя обязательство характеризуются свойствами строгой формальности, абстрактности и передаваемости посредством индоссамента. Формальность векселя заключается в том, что документ, в котором отсутствуют какие-либо элементы векселя, лишается вексельной силы. Поскольку вексель – документ строго формальный, он должен содержать обязательные реквизиты:

1. собственно наименование документа – «вексель», включенное в текст;
2. предложение уплатить определенную сумму;
3. весельная сумма (допускается включение в текст векселя условия о начислении процентов на вексельную сумму, при этом должна быть указана процентная ставка);
4. наименование плательщика;
5. срок платежа (если такой срок не указан, вексель подлежит оплате по предъявлении);
6. место, в котором должен быть совершен платеж;
7. наименование того, кому должны быть уплачены деньги по векселю;
8. дата и место составления векселя;
9. наименование и подпись векселедателя [9 ст.1].

Документ, в котором отсутствует хотя бы одна из перечисленных надписей, не обладает вексельной силой.

Абстрактность векселя обычно понимается в том смысле, что вексельное обязательство не связано с основанием своего возникновения и ничем не обусловлено. В тексте векселя не указывается причина его появления, выдача векселя не связывается с какими-либо обстоятельствами. Передаваемость векселя связана с его свойствами. Всякий вексель как ценная бумага может быть именным и ордерным. Предъявительские векселя в государствах, присоединившихся к Женевской конвенции, не допускаются (Россия относится к числу таких государств). Любой вексель, даже выданный без прямой оговорки о назначении другого управомоченного лица (приказа), предполагается ордерным и передается посредством индоссамента.

Важная особенность вексельного обязательства – его односторонность. Под односторонностью понимается то, что вексельное обязательство означает обязательство уплатить сумму векселя не одному единственному определенному лицу, но законному владельцу, векселедержателю.

Специфической характеристикой вексельного обязательства является его бесспорность. Обязательство платить по векселю ничем не обусловливается, то есть не связывается с наступлением какого-либо события. Любое условие в тексте векселя, которое ставит под сомнение безусловность вексельного обязательства, делает вексель недействительным.

Вексель выполняет две функции: средство расчетов и средство кредитования. Обе функции векселя неразрывны и дополняют друг друга. Так, при использовании векселя в качестве средства платежа за поставленный товар, по существу, совершаются две встречные сделки: расчет за товар векселем и кредитование продавцом покупателя, таким образом в данном случае вексель выступает и средством платежа, и средством кредитования. Также многие предприятия используют векселя как инструмент мобилизации капитала, в этом случае первые векселедержатели кредитуют предприятие-эмитента векселей, а вексель выступает средством кредитования.  Расчетная функция векселя проявляется также в случае, когда вексель переходит от одного держателя к другому посредством индоссамента (передаточной надписи). Это возможно при наличии нескольких связанных друг с другом лиц, каждый из которых является должником последующего [10 с. 44]. При этом вексельное обращение способно многократно ускорять расчеты, поскольку в развитом коммерческом обороте вексель до своей оплаты проходит через десятки держателей, погашая их денежные обязательства и уменьшая потребность в наличных деньгах, что особенно важно в случае недостаточности последних в денежном обороте.

Следовательно, можно выделить стадии использования векселя, которые представлены на рисунке 3.

Рисунок 3 – Схема использования векселя в расчетах [составлен автором]

 

 

Первоначально вексель удостоверяет в общем случае обязательство заемщика выплатить полученные взаймы денежные средства. По завершении первой стадии вексель из документа, оформляющего заем, превращается в ценную бумагу. При этом он становится ценной бумагой в момент передачи, поскольку документ, даже правильно оформленный, но не выданный, вексельной силой не обладает. При передаче векселя по индоссаменту он превращается в средство платежа. Заканчивается эта стадия постановкой векселя на баланс у последнего держателя. Однако если вексель хранится до погашения, то вторая стадия отсутствует и происходит переход от первой стадии к третьей. К тому же на этой стадии вексель как ценная бумага признается движимым имуществом [5 ст.130]. Наконец, при погашении векселя реализуется имущественное право векселедержателя на получение денежных средств [11 с. 71].

Существует разнообразная классификация векселей по ряду признаков (см. приложение Б), наиболее общим критерием для классификации выступает вид правоотношений, в соответствии с которым выделяют простой и переводной вексель.

Простой вексель – документарная ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить определенную сумму векселедержателю или его приказу в указанный срок. В практике он получил название «соловексель», ибо после подписания заемщиком и выдачи первому держателю ответственность числится за одним лицом – векселедателем. Следовательно, лицо, выдавшее вексель, одновременно является плательщиком по нему. Таким образом, в простом векселе участвуют два лица: векселедатель и первый векселедержатель.

Переводной вексель (тратта) – документарная ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное предложение векселедателя (трассанта), адресованное плательщику (трассату), уплатить определенную сумму третьему лицу (ремитенту, векселедержателю) или его приказу в указанный срок. Получается в переводном векселе участвуют три лица [10 с. 45].

Переводной вексель может быть выдан сроком:

• по предъявлении;
• во столько-то времени от предъявления;
• во столько-то времени от составления;
• на определенный день [9 ст.33].

Переводной вексель, содержащий приказ совершить платеж (приказ исходит от лица, выдавшего вексель), еще не обязательство платежа со стороны трассата. Важная надпись, которая должна быть на переводном векселе – «акцептовано». Её ставит плательщик. Эта надпись означает, что он согласен выплатить сумму, указанную в векселе, его держателю [12 с. 61]. Однако, акцепт может быть частичным, то есть может совершаться на часть суммы. Таким образом, с момента акцепта лицо, указанное на векселе как плательщик, становится главным вексельным должником и несет ответственность за оплату векселя в установленный срок.

Передача векселя оформляется индоссаментом (передаточной надписью) на оборотной стороне, а при недостаточности места на дополнительном листе (аллонже), который прикрепляется к векселю. Следовательно, лицо, совершающее индоссамент называется индоссантом, а лицо, получающее вексель по индоссаменту, — индоссатом. Индоссамент должен быть простым и ничем не обусловленным. Частичный индоссамент недействителен. Лицо, владеющее векселем, полученным по индоссаменту, должно основывать свое право на непрерывности ряда индоссаментов. При этом можно выделить следующие виды индоссамента, которые представлены в таблице 2.

Таблица 2 – Виды индоссамента [составлена автором]

Вид индоссамента	Характеристика
Именной	Содержит полное наименование нового векселедержателя и подпись предыдущего векселедержателя.
На предъявителя	Содержит слова: «платите предъявителю данного векселя».
Бланковый	Не содержит никакого наименования нового векселедержателя, состоит только из подписи предыдущего векселедержателя. В случае если последний индоссамент бланковый, то векселедержатель может заполнить индоссамент своим именем или именем другого лица либо передать вексель по новому бланковому индоссаменту, либо передать вексель не заполняя и не совершая нового бланкового индоссамента.

Существуют ещё так называемые препоручительные индоссаменты, которые не переносят на индоссата никаких прав по векселю. Их разновидности:

• инкассовый индоссамент — оформляется, если векселедержатель поручает банку инкассировать вексель, т.е. получить по нему платеж («валюта на инкассо, к получению», «как доверенному»);

• залоговый индоссамент («валюта в залог») — оформляется, если вексель служит обеспечением по ссуде в банке [13 с. 98].

Помимо передаточной индоссамент выполняет и гарантийную функцию, то есть от количества передаточных надписей зависит степень доверия к векселю. Но у индоссанта есть возможность снять с себя ответственность за платеж, совершив надпись «без оборота на меня», а это в свою очередь снижает привлекательность векселя для последующих держателей.

Также с целью повышения надежности векселя в обращении в векселе (простом и переводном) предусматривается вексельное поручительство за векселедателя или плательщика по векселю — аваль, причем он может быть полным или частичным. Лицо, совершившее аваль, отвечает за оплату векселя перед любым законным векселедержателем. К тому же аваль является абстрактным, то есть сохраняет свою силу независимо от основного обязательства.