Оценка финансового состояния предприятия

Надежду на более высокую рентабельность активов при использовании заемных средств обычно связывают с максимально жестким подходом к выбору проектов, финансируемых за счет кредитов. Отбирают лишь те проекты, которые обеспечивают экономическую рентабельность выше средней цены кредитов. Росту чистой рентабельности способствует отнесение большей части процентов за кредит на себестоимость и соответствующее уменьшение налогооблагаемой прибыли. Если предприятие использует и собственные, и заемные средства, то при расчете рентабельности (чистой прибыли на активы) необходимо учесть эффект увеличения чистой прибыли за счет более результативного использования заемного капитала. Этот эффект приумножения рентабельности собственных средств на практике называется мультипликатором:

М = А/СС,

где М - мультипликатор; А - общая сумма активов; Сс — собственные средства.

С помощью мультипликатора можно определить чистую рентабельность от использования собственных средств предприятия, умножив ее на мультипликатор.

Если в результате анализа финансовой отчетности за какой-то период обнаруживается, что чистая прибыль на собственные средства уменьшилась, необходимо выяснить, произошло ли это за счет:

1. уменьшения прибыли на каждый рубль реализации;
2. менее эффективного управления активами, приведшего к снижению выручки;
3. изменения структуры финансовых ресурсов.

Если в динамике чистая прибыль на собственные средства увеличивается, возрастает и финансовая устойчивость.

Основные причины снижения показателей рентабельности:

• увеличение объема готовой продукции на складе предприятия, что говорит либо о падении спроса на нее, либо о плохой работе отдела сбыта на предприятии;
• неоправданное увеличение дебиторской задолженности, характеризующее увеличение «омертвелого» капитала в оборотных средствах;
• снижение уровня чистой прибыли на конец отчетного периода и т. д.

Анализ, проведенный выше, полезен при диагностике предприятия, а также при решении вопросов о расширении или сужении объема производства и сбыта, об инвестициях в активы, при выборе структуры финансовых ресурсов, при расчете рыночной цены предприятия, т.е., по существу, при определении направлений финансовой политики предприятия и инвесторов.

Анализ финансового состояния. Этот этап в диагностике финансово-экономического состояния предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия и может быть представлен в виде анализа:

1)активов предприятия;

2) финансовой устойчивости  предприятия.

Экономическая диагностика невозможна без всестороннего анализа активов предприятия. Для решения этой задачи необходимо проанализировать динамику состава и структуры актива баланса предприятия, дать характеристику имущественного комплекса предприятия.

Укрупненная схема структуры активов предприятия приведена на рис. .2. Основной признак группировки статей актива баланса - степень их ликвидности. По этому признаку все активы баланса разделяются на долгосрочные (основные и внеоборотные) активы (I раздел актива баланса) и текущие (оборотные) активы (II раздел актива баланса).

 

ДОЛГОСРОЧНЫЕ АКТИВЫ	НЕМАТЕРИАЛЬНЫЕ АКТИВЫ
		ОСНОВНЫЕ СРЕДСТВА
		ДОЛГОСРОЧНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ВЛОЖЕНИЯ
ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ	ЗАПАСЫ
		ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ
		КРАТКОСРОЧНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ВЛОЖЕНИЯ
	СРЕДСТВА, ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ ЗА ПРЕДЕЛАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
	ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА

Рис. 2.   Структура активов баланса

 

Анализ динамики структуры активов предприятия осуществляется для определения степени ликвидности и мобильности активов в производстве. Для проведения данного анализа в основном используется такой прием, как горизонтальный анализ. Он позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей или групп анализируемых показателей актива баланса в течение рассматриваемого периода. При этом рассчитываются как абсолютные изменения, так и темпы, индексы изменений исследуемых параметров.

Темпы роста = [(X, - Х0)/Х0] 100%,

где Х- изучаемый показатель.

Резкое увеличение оборотных средств  могло произойти из-за:

• увеличения просроченной дебиторской задолженности, что нежелательно, поскольку отвлекаются средства из оборота промышленного капитала предприятия;
• неоправданного увеличения готовой продукции в складских помещениях предприятия, что может говорить о затоваривании продукцией;
• неоправданного увеличения товарно-материальных запасов. Такая ситуация была возможна во времена дефицита товаров;
• других причин.

Для выявления причин, повлиявших на изменение оборотных и внеоборотных средств предприятия, следует провести их более детальный анализ.

При анализе имущественного комплекса предприятия особое внимание уделяется оборотным средствам, в том числе денежным средствам предприятия, дебиторской задолженности, оценке их оборачиваемости.

Оценка оборотных активов для диагностики несостоятельности предприятия включает анализ:

• динамики стоимости и структуры оборотных активов;
• ликвидности оборотных активов;
• эффективности использования оборотных средств.
• Анализ структуры оборотных активов включает оценку:
• производственных запасов;
• дебиторской задолженности;
• денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Особое внимание следует уделить запасам предприятия, поскольку их наличие на складах характеризует возможность предприятия производить продукцию.

Анализ оборотных активов необходимо проводить также в направлении определения степени их ликвидности. Все оборотные активы можно разделить на:

• легкореализуемые (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения);
• реализуемые (краткосрочная дебиторская задолженность, готовая продукция, прочие оборотные активы);
• труднореализуемые (запасы за вычетом готовой продукции, долгосрочная дебиторская задолженность, нереальная для взыскания).

Определив долю каждой группы в общей сумме текущих активов, можно сказать о степени ликвидности оборотных средств, а значит, и о способности предприятия расплатиться со своими долгами. Показателем, характеризующим финансовый ресурс организации с точки зрения ликвидности, является доля денежных средств в выручке К2, которая рассчитывается как отношение выручки организации, полученной в денежной форме, к общему объему выручки.

От величины этого показателя в значительной мере зависит возможность своевременного исполнения организацией обязательств, в том числе исполнение обязательных платежей в бюджеты и внебюджетные фонды. Показатель К2 отражает уровень бартерных (зачетных) операций в расчетах и дает представление о конкурентоспособности и степени ликвидности продукции организации, а также об уровне менеджмента и эффективности работы маркетингового подразделения организации.

При анализе структуры и движения оборотных средств сопоставляются суммы оборотных средств предприятия на начало и конец отчетного периода, выявляется целесообразность отвлечения средств из оборота (если это проводится). Анализ строится на данных актива баланса (раздел II).

При анализе оборотных средств по степени ликвидности НДС по приобретенным ценностям не учитывается, поскольку он не может дать реальные деньги предприятию, а отражает лишь задолженность бюджета перед ним.

Из таблицы следует, что предприятие имеет значительный удельный вес реализуемых оборотных активов. Большую часть из них занимает дебиторская задолженность, которая представляет собой средства, отвлеченные из оборота предприятия, что требует от предприятия привлечения дополнительного капитала для поддержания производственного цикла. Наличие на предприятии большого количества труднореализуемых оборотных средств характеризует его как финансово неустойчивое и не имеющее возможности в короткие сроки покрыть свою краткосрочную задолженность.

Анализ эффективности использования оборотных активов предприятия строится на оценке оборачиваемости той или иной составляющей оборотных средств. Чем выше показатели оборачиваемости, тем быстрее средства, вложенные в активы, превращаются в денежные средства, которыми предприятие расплачивается по своим обязательствам.

Показателями оборачиваемости оборотных активов являются:

коэффициент общей оборачиваемости (в днях);

показатель числа оборотов:

Коб.об = Вр.п/А,

где Коб об - коэффициент оборачиваемости оборотных активов;

Вр п — выручка от реализации продукции в рассматриваемом периоде;

А - средняя величина оборотных активов.

Показатель числа оборотов оборотных средств предприятия обратен коэффициенту обеспеченности оборотными средствами К14, который оценивает скорость обращения средств, вложенных в оборотные активы. Показатель КИ дополняется коэффициентами оборотных средств в производстве и в расчетах, значения которых характеризуют структуру оборотных активов организации.

Коэффициент оборотных средств в производстве К15 вычисляется как отношение стоимости оборотных средств в производстве к среднемесячной выручке. Оборотные средства в (производстве определяются как средства в запасах с учетом НДС за вычетом стоимости товаров отгруженных.

Коэффициент оборотных средств в производстве характеризует оборачиваемость товарно-материальных запасов организации. Значения данного показателя определяются отраслевой спецификой производства, характеризуют эффективность производственной и маркетинговой деятельности организации.

Коэффициент оборотных средств в расчетах К16 вычисляется как отношение стоимости оборотных средств за вычетом оборотных средств в производстве к среднемесячной выручке.

Коэффициент оборотных средств в расчетах определяет скорость обращения оборотных активов организации, не участвующих в непосредственном производстве. Показатель характеризует в первую очередь средние сроки расчетов с организацией за отгруженную продукцию, т.е. определяет средние сроки, на которые выведены из процесса производства оборотные средства, находящиеся в расчетах. Кроме того, коэффициент оборотных средств в расчетах показывает, насколько ликвидна продукция, выпускаемая организацией, и насколько эффективно организованы взаимоотношения организации с потребителями продукции. Он отражает эффективность сбора оплаты по продажам, осуществленным в кредит. Рассматриваемый показатель характеризует вероятность возникновения сомнительной и безнадежной дебиторской задолженности и ее списания в результате непоступления платежей, т.е. степень коммерческого риска. Возрастание данного показателя требует восполнения оборотных средств организации за счет новых заимствований и приводит к снижению ее платежеспособности.

Для достижения и поддержания устойчивости финансового положения предприятию выгоден рост числа оборотов оборотных средств.

Для более детального изучения причин, повлиявших на изменение оборачиваемости оборотных средств предприятия, целесообразно рассчитать дополнительно коэффициенты оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности.

Оборачиваемость запасов — это отношение выручки от реализации за вычетом НДС и акцизов к среднеарифметической величине статьи «Запасы» раздела «Оборотные активы» ф. №1 баланса предприятия на начало и конец отчетного периода. Оценка оборачиваемости товарно-материальных запасов должна производиться по каждому их виду (производственные запасы, готовая продукция, товары отгруженные). Повышение оборачиваемости запасов свидетельствует о повышении эффективности управления ими, снижение оборачиваемости запасов — о накоплении запасов предприятия. Необходимо сравнить длительность оборота (срок хранения) производственных запасов и готовой продукции. Снижение оборачиваемости производственных запасов может свидетельствовать как о стагнации производства, так и о «замораживании» части средств ради спасения производства от инфляционных процессов. Предприятие должно стремиться к тому, чтобы производство вовремя и в полном объеме обеспечивалось всеми необходимыми ресурсами и в то же время чтобы они не залеживались на складах.

Оборачиваемость дебиторской задолженности — это отношение выручки от реализации за вычетом НДС и акцизов к среднеарифметической величине дебиторской задолженности на начало и конец отчетного периода.