Инвестиции

Предисловие

В России в течении последних  нескольких лет наблюдается промышленный подъем. В 2005 году был отмечен рекордный рост российского фондового рынка, началось массовое размещения новых выпусков акций российских предприятий, ввоз капитала впервые за много лет превысил его вывоз из страны, что свидетельствует о быстром развитии инвестиционных процессов и формировании рыночной инвестиционной среды. В этих условиях большое значение приобретают знания об управлении инвестиционными процессами в условиях современного рынка, знание современных методов экономической оценки инвестиций.  

Особенностью  предлагаемой Вашему вниманию книги  является предпринятая в ней попытка отразить на современном уровне основы теории и практики экономической оценки инвестиций в условиях рыночной экономики не только в соответствии с требованиями российских стандартов высшего профессионального образования, но и в соответствии с теми требованиями, которые сложились в ведущих американских и западноевропейских университетах, с учетом достижений современной экономической науки и мировой практики в рассматриваемой области.

Книга содержит систематическое изложение предмета, при подготовке книги ставилась задача изложить предмет глубоко, но, в тоже время, кратко, просто и понятно, сопровождая изложение теоретических положений и методик оценки инвестиций анализом конкретных ситуаций и решением примеров.

В последние  годы появилось большое количество учебников и учебных пособий, в которых  нашли отражение теоретические основы и методики экономической оценки инвестиций, среди которых множество интересных и полезных книг. Но в значительной части литературы внимание акцентируется на вопросах и методиках, наиболее значимых по мнению авторов, тогда как иные вопросы и методики оценки освещаются поверхностно, или даже не находят отражения вовсе. Такой подход представляется односторонним, поэтому авторы предлагаемой книги старались показать разнообразие методов и походов, используемых в рассматриваемой области.

В книге  существенное внимание уделено определению цены капитала, которая определяет ставку дисконтирования, знание которой совершенно необходимо при оценке инвестиций. К сожалению, многие авторы учебников и учебных пособий считают это мало значимым, и дают весьма лаконичные рекомендации по определению цены капитала. В книге показано, как можно добиться снижения цены капитала, необходимого предприятию для финансирования инвестиций. Подробно рассмотрены оценки, необходимые для успешного взаимодействия с фондовым рынком, с рынком заемного капитала. Приведены основные методы оптимизации бюджетов капиталовложений и инвестиционных программ.

Подробно  рассмотрены различные подходы  и методы количественный оценки влияния  рисков. Излагается современные методики оценки рисков с учетом предпочтений инвесторов и руководителей, принимающих инвестиционные решения. Нашли отражение методы оценки арендных отношений, инвестиций, связанных с заменой активов, оценки эффективности прекращения инвестиционных проектов.

В книге  приведены методики оценки инвестиционных проектов, генерирующих непрерывные денежные потоки, которые характерны для многих инвестиционных проектов, связанных с производством товаров и услуг, в особенности, для предприятий, предлагающих свои товары и услуги на потребительском рынке. Эти методики почти обойдены вниманием в учебной литературе. Показаны возможности оценки рисков, связанных с нестабильностью стоимости капитала, анализируется роль инвестиционного горизонта и возможность учета неопределенности длительности жизненного цикла инвестиционных проектов. Приведены методики, позволяющие учесть налоговую защиту инновационных инвестиционных проектов в российских условиях.

Определяя содержание книги, авторы старались  с достаточной полнотой отразить в ней методологию, лежащую в основе множества известных методик, которые в настоящее предлагают инвесторам консальтинговые организации и консультанты, а также показать наиболее популярные подходы к их применению, используемые экономистами и менеджерами на практике. 

В приложении приведены таблицы всех основных функций, использующихся в расчетных формулах. Получить значения этих функций не трудно используя компьютер и среду электронных таблиц, например, MS Excel. Но может оказаться, что необходимо решать задачи в отсутствие в Вашем распоряжении компьютера, например, кабинет для проведения практических занятий со студентами не будет оборудован достаточным количеством компьютеров, тогда таблицы и простой калькулятор окажутся очень полезны.

При подготовке книги авторы использовали источники, приведенные в списке использованной литературы, а так же результаты собственных исследований.

Все замечания  по содержанию книги будут с благодарностью приняты. Их можно направлять по адресу 300026, г. Тула, пр. Ленина 125, Тулгоспедуниверситет, заведующему кафедрой «Экономика народного хозяйства» проф. Басовскому Л.Е., или по электронной почте по адресу basovskiy@mail.ru.