Инвестиции

Участники инвестиционного процесса. Главные участники инвестиционного процесса – это государство, предприятия и частные лица, причем каждый из них может участвовать в инвестиционном процессе как на стороне спроса, так и на стороне предложения.

Государство. Каждому уровню исполнительной власти – федеральной, региональной и муниципальной власти – требуются денежные средства на финансирование своей деятельности. Эта деятельность связана с капитальными вложениями в строительство школ, больниц, шоссейных дорог. Часто такие проекты финансируются путем выпуска разного рода долгосрочных долговых обязательств – облигаций. Другим источником спроса на деньги являются текущие нужды государства. Власти могут финансировать свои нужды с помощью выпуска краткосрочных облигаций.

Иногда органы исполнительной власти выступают с предложением денег. Если у государства на какое-то время освобождается некоторая сумма денег, то вместо того, чтобы держать ее на текущем счете, власти могут вложить средства в финансовые инструменты и получить положительный доход. Государство может инвестировать собственные средства и в создание инфраструктуры – строительство дорог, ирригационных сооружений. Но в целом государство – это чистый потребитель денежных средств, оно использует больше средств больше, чем предлагает.

Предприятия. Большинство предприятий нуждается в крупных средствах для поддержания своей деятельности, их финансовые потребности делятся на долгосрочные и краткосрочные. Для реализации долгосрочных целей предприятиям нужны деньги на постройку зданий и сооружений, приобретение оборудования, для разработки новых продуктов.

Краткосрочные потребности возникают в связи  с необходимостью обеспечения товарных запасов, покрытия дебиторской задолженности и других текущих расходов. Для финансирования краткосрочных и долгосрочных нужд предприятия выпускают в обращение разнообразные долговые ценные бумаги и акции. Когда же у них возникает временный избыток денежных средств, они предлагают деньги другим. Но подобно государству предприятия в целом являются чистыми покупателями денежных средств.

Частные лица могут поставлять инвестиционному процессу деньги различными способами, например размещать деньги на сберегательных счетах, покупать облигации и акции, страховые полисы, приобретать разного рода имущество. Спрос частных лиц на денежные средства принимает главным образом форму займов для финансирования покупки имущества, обычно жилья, автомобилей. Однако частные лица, в отличие от государств и предприятий, являются чистыми поставщиками денег.

Типы инвесторов. Есть два типа инвесторов: институциональные и индивидуальные.

Институциональные инвесторы – это специалисты и организации, которым управляют чужими деньгами. Это финансовые учреждения, например банки, страховые компании, взаимные, паевые и пенсионные фонды и в отдельных случаях – частные лица. Финансовые институты инвестируют большие суммы, стараясь обеспечить существенный доход своим вкладчикам. Например, банк должен заработать достаточный доход на те средства, которые ему доверены; компания страхования жизни должна инвестировать страховые взносы, чтобы зарабатывать доход, из которого она будет выплачивать страховые вознаграждения клиентам.

Индивидуальные инвесторы – это инвесторы, которые распоряжаются собственными средствами.

Различные предприятия – промышленные или  торговые, нередко располагают крупными денежными средствами, которые вкладываются, с тем чтобы свободные деньги принесли доход или помогли покрыть потребности текущих операций и капиталовложений в будущем.

Индивидуальные инвесторы –  частные лица распоряжаются личными  средствами в своих финансовых интересах. Индивидуальный инвестор чаще всего  заинтересован только в том, чтобы свободные деньги принесли ему прибыль, которая станет источником дохода по выходе на пенсию или же обеспечит финансовую стабильность его семье.

Многие  из тех, кто может вложить большие суммы денег, но не имеет профессиональной подготовки в области инвестиций, часто поручают управление своими средствами институциональным инвесторам, например банкам или профессиональным консультантам по инвестициям.

Инвестированием называется процесс помещения денег в специально выбранные активы, финансовые инструменты с целью увеличения их ценности и (или) получения положительного дохода, то есть дохода, который по меньшей мере превосходит инфляционные потери.

Экономическое значение инвестирования. Функционирование и рост экономики зависят от того, насколько легко могут быть мобилизованы денежные средства для финансирования возрастающих потребностей государства, предприятий и частных лиц. Доступность денежных средств для тех, кто может ими разумно распоряжаться – частных лиц, государства и предприятий представляет необходимое условие экономического роста.

Инвестиционное вознаграждение. Доход, или прибыль на инвестиции может быть получен в одной из двух основных форм: как текущий доход, или как прирост стоимости вложенных средств.

Например, деньги, помещенные на сберегательный счет банка, дадут текущий доход в форме регулярно начисляемых процентов, в то время как деньги, вложенные в покупку пустующего земельного участка дадут доход в виде приращения стоимости участка за время между его покупкой и продажей.

Для того чтобы те, кто нуждается  в средствах, могли привлечь деньги, доход, или прибыль, тех, кто предоставляет средства, должны компенсировать их риск. Для обеспечения процесса инвестирования поставщики денег должны получить вознаграждение, а покупатели денег должны это вознаграждение обеспечить.

Последовательность действий при инвестировании. Серьезные инвесторы предварительно составляют план, а затем выполняют инвестиционную программу действий по реализации этого плана в соответствии с общими финансовыми целями. Результатом реализации такой программы должно стать формирование портфеля инвестиций, который даст желаемый доход при приемлемом уровне риска. При этом обычно осуществляется следующая последовательность действий.

Определение стратегических целей инвестирования. Прежде чем ставить перед собой конкретные цели инвестор должен установить, какого конечного результата он хочет добиться. Стратегические цели могут быть весьма разнообразны и у частных лиц, и у предприятий, и у государства. Но они должны быть четко сформулированы.

Постановка  целей инвестирования. Цели инвестирования – это определение срока вложения, его размера, формы и уровня риска, с которым оно сопряжено. Конкретные цели инвесторов могут быть еще более разнообразны чем стратегические.

Оценка финансовых инструментов. Оценка – это процедура определения предполагаемой стоимости финансового инструмента; оценка включает измерение доходности, риска и цены. Перед тем как выбрать финансовый инструмент, необходимо оценить его с точки зрения целей вложения. Для этого следует выработать представление о возможной доходности и риске каждого из доступных финансовых инструментов. Результатом процесса оценки должны быть конкретные параметры доходности, риска и цены данного инструмента.

Выбор конкретного варианта инвестирования. Выбор варианта вложения денег очень важен, так как при этом определяется ход дальнейших действий инвестора и возможность успеха в достижении планируемых целей. Лучшим вариантом может оказаться не обязательно тот, который просто обеспечивает максимальную доходность; существенную роль могут играть и другие параметры, такие, как риск и условия налогообложения.

Формирование диверсифицированного портфеля. Портфель – это набор активов, финансовых инструментов, которые выбираются в расчете на достижение одной или нескольких целей. Пользуясь определенным набором приемов, инвестор может скомбинировать свои вложения таким образом, чтобы добиться поставленной цели при оптимальных уровнях доходности, риска и цены вложения.

Для формирования удачного портфеля важнейшее значение имеет диверсификация, под которой понимают включение в набор нескольких активов, финансовых инструментов с различными характеристиками. Характерная особенность портфеля состоит в том, что его параметры риска разительно отличаются от параметров риска отдельных активов и финансовых инструментов, входящих в его состав.

Диверсификация – это включение в портфель различных финансовых инструментов или иных активов с целью повышения доходности или уменьшения риска. Есть два вида диверсификации: случайная и целенаправленная. Случайная диверсификация – это выбор активов, финансовых инструментов вне связи с поставленной инвестиционной целью. Это нерациональный подход, но он иногда может сработать.

Целенаправленная диверсификация – это процесс отбора инвестиционных инструментов с расчетом на достижение цели, ради которой формируется портфель. Выбирая акции нескольких предприятий той или иной отрасли, можно уменьшить потенциальный риск и поддерживать доходность на требуемом уровне.

Управление  портфелем. Когда портфель сформирован, инвестору необходимо оценивать динамику показателей портфеля, степень ее соответствия ожидавшимся результатам. Если доходность, риск или стоимость вложений не соответствуют целям или ожиданиям инвестора, то портфель должен быть изменен. Это означает продажу одних активов, финансовых инструментов и покупку других на вырученные деньги. Управление портфелем – это создание оптимального набора активов, финансовых инструментов, а также слежение за ними и изменение структуры портфеля в соответствии с фактической динамикой тех или иных инструментов, или иных активов.

Новые явления в инвестировании. В области инвестирования в последние десятилетия появилось несколько тенденций, которые оказывают очень большое влияние на поведение инвесторов. Первая из них – это широкое распространение персональных компьютеров и глобальной компьютерной сети – интернет; вторая – глобализация финансовых рынков; третья – рост числа организаций, берущих на себя полное финансовое обслуживание инвесторов, они получили название финансовых супермаркетов.

Для оценки и выбора активов, финансовых инструментов и управления инвестиционным портфелем нужно немало времени и усилий. В прошлом инвесторы решали эту проблему, обращаясь институциональному инвестору. В настоящее время многие инвесторы предпочитают сами управлять своим портфелем. В этом им помогают персональные компьютеры и соответствующее программное обеспечение. Не менее важно, что инвесторы получили возможность доступа через свои компьютеры и интернет к базам данных, необходимых для выработки инвестиционных решений.

Глобализация финансовых рынков и рынков капитала, наглядно иллюстрируется данными, приведенными в табл. 1.1. Современному инвестору теперь доступны финансовые инструменты любой страны. Если российский инвестор пожелает иметь в своем портфеле акции американской компании, то это не составит для него слишком большой проблемы.

Финансовый супермаркет – этo финансовый институт, в котором клиент может получить полный набор финансовых услуг. Частное лицо или предприятие может получит возможность решить свои проблемы с помощью фирмы, выступающей в роли финансового супермаркета и предлагающей десятки видов услуг, необходимых инвестору.

1.3. Инвестиционные инструменты

Инвесторам доступны разнообразные  инвестиционные инструменты. В этом параграфе рассматриваются инвестиционные инструменты, доступные всем типам инвесторов, таковыми, прежде всего, являются финансовые инструменты. Широкое распространение и доступность финансовых инструментов привели к тому, что все инвестиционные инструменты, доступные всем типам инвесторов, стали называть финансовыми инструментами, включая в их состав и активы, которые не являются ценными бумагами, например, недвижимость.

Краткосрочные инструменты – это инструменты, позволяющие накапливать средства в пределах одного года. Самыми важными и распространенными инструментами такого рода являются депозиты в банках. Краткосрочные инструменты удобны не только для размещения свободных средств, но и способны снизить риск всего портфеля инвестора, так как могут пригодиться при срочной потребности в денежных средствах.

Обыкновенные акции. Обыкновенная акция – это инструмент вложения в акционерный капитал, дающий право собственности на его часть. Каждая обыкновенная акция – титул собственности на часть капитала предприятий, функционирующего в форме открытого акционерного общества (ОАО). Например, обыкновенная акция в ОАО, капитал которого разделен на 100 000 акций, дает право собственности на 1/100 000 капитала.

Доход на обыкновенную акцию бывает представлен в двух видах: периодические поступления дивидендов, которые предприятие выплачивает владельцам своих акций, и курсовой доход, который возникает из разницы курсов акций при продаже и покупке.

Пример. Вы купили одну обыкновенную акцию некого открытого акционерного общества за 1000 руб. За первый год Вы получили на нее дивиденды  в сумме 150 руб., а в конце года Вы ее продали за 1100 руб.. Если пренебречь расходами, связанными с покупкой и продажей, то Вы получили 150 руб. в форме дивидендов и 100 руб. в форме курсового дохода – разности между ценой продажи, равной 1100 руб., и ценой покупки, равной 1000 руб.  Общая сумма дохода составит 250 руб. Доходность инвестиции составит:

(250/1000) ´ 100% = 25%.

Ценные бумаги с фиксированным  доходом. К ценным бумагам с фиксированным доходом относят группу финансовых инструментов, приносящих периодический доход по твердой ставке. По некоторым из этих ценных бумаг ставка дохода гарантирована и оговаривается в контракте о покупке, по другим – доход оговаривается, но не гарантируется. Главные виды ценных бумаг с фиксированным доходом – это облигации и привилегированные акции.

Облигации – это долгосрочные ценные бумаги, приносящие доход в виде процента по определенной заранее ставке плюс сумма номинальной стоимости при наступлении срока погашения. Облигации – это долговые документы акционерных обществ, государственных и муниципальных властей. В простейшем варианте владелец облигации получает доход по заранее оговоренной ставке, который обычно выплачивается раз в полгода, плюс номинальную стоимость облигации.

Пример. Вы купили облигацию номинальной стоимостью 10 000 руб. с выплатой 12% годовых раз в полгода, Вы будете получать по 600 руб. каждые шесть месяцев (10 000 руб. ´ 1/2 года ´ 12% /100%), а к моменту погашения Вы получите 10 000 руб. в качестве номинальной стоимости облигации. Инвестор может купить и продать облигацию до срока погашения по курсу – цене, которая будет отличаться от номинала.