№23.
Управление инвестициями:
цели, задачи, условия
инвестирования, оптимизация
инвестиционного
портфеля
Цель
управления инвестициями
– реализация эффективных форм вложения
капитала для обеспечения высоких темпов
развития и расширение экономического
и финансового потенциала организации.
Выбор
наиболее эффективного способа инвестирования
начинается с четкого определения
возможных вариантов: альтернативный
проект (варианты) поочередно сравнивают
друг с другом и выбирают наилучший
из них с точки зрения доходности,
безопасности и надежности.
При
решении вопроса об инвестировании
целесообразно определить, куда выгоднее
вкладывать капитал:
- Производство;
- Недвижимость;
- Ценные бумаги;
- Приобретение
товаров для перепродажи;
- Валюту;
- Золото и
т.д.
Поэтому
при инвестировании рекомендуется
соблюдать следующие выработанные практикой
правила:
- Главные
правила:
- Правило
оптимального соотношения
между риском и доходностью.
- Правило
финансового соотношения
сроков (золотое банковское
правило). Правило
гласит: получение и расходование средств
должны происходить в установленные сроки,
а капиталовложения с длительными сроками
окупаемости выгоднее финансировать за
счет долгосрочных заемных средств. Соблюдения
данного правила позволяет организации
реализующей инвестиционный проект не
отвлекать из текущего оборота значительные
денежные ресурсы на продолжительное
время.
- Правило
сбалансированности
рисков. Правило
гласит: особенно рисковые инвестиции
целесообразно финансировать за счет
собственных средств (нераспределенная
прибыль, амортизационные отчисления).
В данном случае организация соблюдает
принцип самофинансирования и не связывает
себя дополнительными долговыми обязательствами.
- Правило
предельной рентабельности. Правило
гласит: следует выбирать такие капитальные
вложения, которые обеспечивают инвестору
достижение максимальной (предельной)
доходности. Критерий принятия инвестиционных
решений на основе максимальной доходности
может быть использован для оценки эффективности
организации.
- Дополнительные
правила:
- Чистая прибыль
от данного капитала должна превышать
ее величину от помещения денежных средств
на банковский депозит.
- Рентабельность
инвестиций всегда должна быть выше среднегодового
темпа инфляции.
- Рентабельность
конкретного инвестиционного проекта
с учетом фактора времени (временной стоимости
денег) всегда выше доходности будущих
альтернативных проектов.
- Рентабельность
активов организации после реализации
инвестиционного проекта возрастает и
в любом случае превышает среднюю ставку
банковского процента по заемным средствам.
- Рассмотренный
инвестиционный проект должен соответствовать
главной стратегии поведения организации
на товарном рынке с позиции формирования
рациональной структуры производства,
сроков окупаемости инвестиционных затрат,
наличия финансовых источников, покрытия
издержек производства и обеспечение
стабильности поступления доходов в течение
периода эксплуатации проекта.
Инвестиционная
политика организации
включает следующее
основные элементы:
- Формирование
направлений инвестиционной деятельности
организации в соответствии со стратегий
ее экономического и финансового развития;
- Анализ условий
внешней инвестиционной среды и конъюнктуры
инвестиционного рынка;
- Определение
объектов инвестирования;
- Определение
необходимо объема инвестиционных ресурсов
и оптимизация структуры их источников;
- Расчет эффективности
инвестиций;
- Идентификация,
оценка и разработка механизмов управления
рисками с целью их оптимизации;
- Формирования
и реализация инвестиционной стратегии;
- Формирование
и управление инвестиционным портфелем
организации;
- Обеспечение
ускоренной реализации инвестиционных
проектов и программ.
Инвестиционная
стратегия формируется на основе
приемлемого для организации уровня риска
и определяет требования к выбираемым
инвестиционным инструментам.
В
состав инвестиционного
портфеля организации
входят реальные и
финансовые инвестиции.
Реальные
инвестиции осуществляются организацией
в разнообразных формах и направлениях,
основными из которых являются:
- Капитальные
вложения (новое строительство, реконструкция,
модернизация, обновление отдельных видов
оборудования);
- Инновационное
инвестирование и инвестирование прироста
оборотных активов (инновационное инвестирование
внематериальные активы, инвестирования
прироста запасов товарно–материальных
ценностей (ТМЦ));
- Инвестирование
в реальные активы (инвестирования в активы,
обращаемые на товарной бирже, инвестирование
в драгоценные металлы, инвестирование
в недвижимость);
Инвестиции
в реальные проекты представляет
собой длительный по времени процесс.
Поэтому при оценке необходимо учитывать:
- Рискованность
(временной фактор) – чем длительнее
срок вложений, тем выше инвестиционный
риск.
- Временную
стоимость денег – с течением времени
деньги утрачивают свою ценность;
- Объем
капиталовложений.
Весьма
важным с точки зрения окупаемости
инвестиций являются генерируемые инвестиционным
проектом денежные потоки.
Финансовые
инвестиции – операционная деятельность
организации в основном определяет ее
в качестве организатора реальных инвестиций
на условиях функционирования организации,
предполагает ее участие и в процессе
финансового инвестирования:
- В организации
могут быть аккумулированы необходимые
денежные ресурсы для реальных инвестиций
до начала реализации инвестиционных
проектов;
- Организация
может располагать временно свободными
денежными средствами различного рода
страховыми и иными фондами;
- С целью диверсификации
своей деятельности организация может
осуществлять долговременные финансовые
вложения в уставные капиталы других организаций.
Процесс
управления реальными
инвестициями включает:
- Анализ результатов
инвестиционной деятельности в предыдущем
периоде;
- Оценку уровня
освоения инвестиционных ресурсов, разработку
необходимых мер для завершения инвестиционных
проектов и программ;
- Определение
необходимого объема реального инвестирования
в будущем периоде;
- Разработку
бизнес – планов инвестиционных проектов
и их утверждение;
- Разработку
и утверждение инвестиционного бюджета
организации;
- Реализацию
утвержденных инвестиционных проектов
и программ;
- Мониторинг
портфеля реальных инвестиций.
Процесс
управления финансовыми
инвестициями включает:
- Анализ конъюнктуры
рынка ценных бумаг с целью выбора финансовых
инструментов обеспечивающих приемлемую
доходность и ликвидность вложений денежных
средств организаций;
- Определение
объема денежных ресурсов направляемых
на финансовое инвестирование;
- Формирование
портфеля финансовых инвестиций адекватного
инвестиционной стратегии организации;
- Мониторинг
портфеля и его последующая оптимизация
в целях установления баланса «доходность
– риск».